公司信息更新报告：三大核心业务协同发展，盈利能力持续增强

中心思想

业绩稳健增长与业务协同效应

普洛药业（000739.SZ）在2023年上半年展现出强劲的业绩增长势头，营收和归母净利润分别同比增长19.43%和37.55%，扣非归母净利润更是实现了42.23%的显著增长。这主要得益于公司CDMO、API（原料药）和制剂三大核心业务的协同发展。尽管第二季度营收略有下降0.53%，但归母净利润和扣非归母净利润仍分别实现了26.98%和27.96%的同比增长，显示出公司盈利能力的持续增强和业务结构的优化。

核心业务驱动力与未来展望

CDMO业务作为公司增长的重要引擎，项目数量快速增长，国内外客户持续拓展，2023H1营收同比增长23.70%。同时，API业务盈利能力持续提升，毛利率同比增加1.02个百分点。制剂业务则通过“多产品化”策略蓄势待发，预计2023年将增加5个新品种，有望带来新的业绩增量。开源证券维持“买入”评级，并预测2023-2025年归母净利润将分别达到11.56亿元、13.98亿元和18.04亿元，表明对公司长期发展的坚定看好。

主要内容

2023H1业绩概览与投资评级

2023年上半年，普洛药业实现营业收入59.54亿元，同比增长19.43%；归属于母公司股东的净利润为6.01亿元，同比增长37.55%；扣除非经常性损益的归母净利润为5.95亿元，同比增长42.23%。单看第二季度，公司营收为28.69亿元，同比微降0.53%；归母净利润3.62亿元，同比增长26.98%；扣非归母净利润3.61亿元，同比增长27.96%。公司CDMO业务稳健发展，持续深化与国内外客户的合作；原料药与制剂一体化布局效果显著，API盈利能力持续提升，制剂产品陆续获批将带来业绩新增量。基于此，开源证券维持公司“买入”评级，并预计2023-2025年归母净利润分别为11.56亿元、13.98亿元和18.04亿元，对应EPS为0.98元、1.19元和1.53元。

CDMO业务的强劲增长与客户拓展

2023年上半年，公司CDMO业务实现营收11.39亿元，同比增长23.70%。公司积极拓展国内外客户，已与264家国内创新药企业签订保密协议，目前国外客户占比64%，国内客户占比36%。截至2023年6月底，公司进行中的CDMO项目共计610个，同比增长51%。其中，商业化项目247个，同比增长18%，包括人用药项目171个和兽药项目43个；研发阶段项目363个，同比增长79%。此外，API项目共69个，同比增长25%，包括商业化项目17个、验证阶段项目8个和研发阶段项目44个，显示出CDMO业务的强劲增长势头和丰富的项目储备。

API盈利能力提升与制剂业务布局

2023年上半年，公司原料药与中间体业务实现营收42.04亿元，同比增长18.50%；毛利率达到18.52%，同比提升1.02个百分点，显示出API业务盈利能力的持续增强。在注册审批方面，公司有2个国内API注册获批，1个品种获得欧盟批准，1个兽药品种获批，并完成了5项原料药国内外DMF（药物主文件）备案。同时，公司坚持原料药-制剂一体化布局策略，2023年上半年制剂业务实现营收5.74亿元，同比增长17.80%。公司现有制剂品种超过120个，其中15个产品已通过一致性评价。公司已确立“多产品化”的制剂业务发展策略，现已立项18个项目，并预计在2023年增加5个新品种，有望为公司业绩带来新的增长点。

总结

普洛药业在2023年上半年凭借CDMO、API和制剂三大核心业务的协同发展，实现了营收和净利润的显著增长。CDMO业务表现出强劲的项目增长和客户拓展能力，API业务盈利能力持续提升，而制剂业务则通过多产品化策略积极布局未来增长。公司整体盈利能力持续增强，并获得开源证券的“买入”评级，预计未来几年业绩将保持稳健增长。然而，公司也面临CDMO行业竞争加剧、化工原料价格高企以及制剂放量不及预期等风险。