公司信息更新报告：盈利能力企稳回升，迎来业绩拐点之年

中心思想

业绩强劲增长与盈利能力显著改善

盈康生命在2023年上半年展现出强劲的业绩增长势头，营收和归母净利润均实现快速提升，尤其在第二季度表现突出。公司整体盈利能力企稳回升，毛利率和净利率均有显著改善，预示着公司正迎来业绩拐点。

医疗服务与器械双轮驱动及数字化转型

公司通过医疗服务和医疗器械两大板块的协同发展，持续增强核心竞争力。医疗器械板块表现尤为亮眼，营收和毛利率大幅增长，成为新的增长引擎。同时，公司积极布局数字化转型，通过并购强化技术基础，以提升服务效率和市场竞争力。

主要内容

2023H1业绩概览与投资评级

• 营收与利润快速增长： 2023年上半年，盈康生命实现营收7.24亿元，同比增长25.9%；归母净利润达0.71亿元，同比增长49.42%；扣非净利润为0.67亿元，同比增长49.09%。
• 季度表现分析： 分季度看，2023年第一季度营收3.61亿元（+35.09%），归母净利润0.4亿元（+64.07%）；第二季度营收3.62亿元（+17.91%），归母净利润0.31亿元（+34.18%）。显示公司在第二季度仍保持稳健增长。
• 维持“买入”评级： 基于当前业绩表现，开源证券维持对盈康生命的“买入”评级，并预计2023-2025年归母净利润分别为1.50亿元、1.90亿元和2.50亿元，对应EPS分别为0.23元/股、0.30元/股和0.39元/股。

盈利能力提升与业务板块分析

• 整体盈利能力回升： 2023年上半年，公司毛利率达到31.2%，同比提升3.76个百分点；净利率为9.71%，同比提升1.04个百分点，表明公司盈利能力企稳回升。
• 医疗服务板块： 上半年实现营收5.49亿元，同比增长6.35%；毛利率为27.11%，同比微增0.08个百分点。
  • 四川友谊医院： 实现营收2.41亿元，净利润0.38亿元，净利率15.7%。
  • 苏州广慈医院： 实现营收2.65亿元，净利润0.33亿元，净利率12.3%。
• 医疗器械板块表现亮眼： 上半年实现营收1.75亿元，同比大幅增长198.74%；毛利率高达44.13%，同比提升12.90个百分点。
  • 圣诺医疗贡献显著： 营收与毛利率的显著提升主要得益于新增的圣诺医疗，其上半年实现营收1.27亿元，净利润0.23亿元，净利率18.0%。圣诺医疗增加了乳腺产品、输注产品、高压注射器产品、耗材产品等，丰富了公司器械产品线。

战略布局与核心竞争力建设

• 医疗服务板块核心竞争力： 公司专注于以肿瘤全病程、全周期综合治疗为特色的“大专科、强综合”医疗服务模式。
  • 区域医疗中心建设： 聚焦区域医疗中心建设，以患者体验为中心，持续提升医疗服务竞争力。
  • 数字化医疗平台： 积极推进服务到家的数字化医疗平台建设。
• 医疗器械板块产品布局： 公司围绕肿瘤预/诊/治/康关键场景、关键设备的研发、创新和服务展开产品布局，产品覆盖放射治疗、生命支持、影像增强、慢病治疗四大应用场景。
• 前瞻性布局数字化转型： 2023年4月，公司完成对易联众通达易（厦门）信息科技有限公司的并购，为公司的数字化转型和智能化应用奠定了坚实基础。

潜在风险因素

• 旗下医院业绩不及预期： 存在旗下医院经营业绩未能达到预期的风险。
• 伽玛刀销售不及预期： 存在伽玛刀等核心产品销售情况未能达到预期的风险。

总结

盈康生命在2023年上半年实现了营收和归母净利润的快速增长，分别达到7.24亿元（+25.9%）和0.71亿元（+49.42%），显示出强劲的业绩复苏和盈利能力企稳回升的态势。公司整体毛利率和净利率均有显著提升，其中医疗器械板块表现尤为突出，营收同比增长近两倍，毛利率大幅提升，成为公司新的增长引擎。在战略层面，公司持续强化医疗服务和医疗器械两大核心业务的竞争力，并通过并购易联众通达易积极布局数字化转型，以期在肿瘤全病程管理和智能化应用方面取得突破。尽管面临旗下医院业绩和伽玛刀销售不及预期的风险，但公司目前的增长势头和战略布局预示着其正迎来业绩拐点，未来发展值得期待。