一季度手术需求逐步恢复，海外市场增长强劲

　　心脉医疗(688016) 　　2023年4月27日，公司发布2023年第一季度报告。2023年Q1公司实现收入2.86亿元，同比+11%；实现归母净利润1.25亿元，同比+1%；实现扣非归母净利润1.20亿元，同比+2%。 　　经营分析 　　一季度手术需求逐步恢复，创新品种保持良好增长。受整体形势和春节因素影响，医院一月份手术量显著减少，随着医院逐步恢复正常运转，2月医院手术量开始回升，3月份手术量全面恢复，公司5款创新产品植入量在3月份均创月度历史新高。一季度Castor植入量同比增长24%，Minos植入量同比增长46%，外周药物球囊在同比增长63%，创新产品增长态势良好。 　　重视产品研发投入，海外市场增长强劲。公司Q1研发投入同比增长44%，预计2023年将完成13款在研产品注册资料提交，并且7款在研产品进入临床试验阶段并完成首例临床植入，研发端竞争优势有望进一步提升。同时海外市场完成收入138%的增长，目前公司产品已拓展至25个国家，未来海外市场占比有望逐步提升。 　　定增方案逐步落地，市场竞争力进一步增强。一季度公司向特定对象发行A股股票申请已获得交易所受理。未来定增募集方案落地后，公司生产及研发能力都将进一步提升，在问询函回复公告中公司公布了包括点状支架、CTO开通器械、AVF适应症药物球囊等10余款众多新型研发品种，将进一步巩固公司核心竞争力。 　　盈利预测 　　我们看好公司在主动脉及外周介入领域的竞争力，预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.63、6.11、8.01亿元，同比增长30%、32%、31%，EPS分别为6.44、8.48、11.13元，现价对应PE为29、22、17倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险。