2022年三季度报告点评:业绩增长持续强劲,产能建设快速推进

2022年三季度报告点评:业绩增长持续强劲,产能建设快速推进

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2022年三季度报告点评:业绩增长持续强劲,产能建设快速推进

  百诚医药(301096)   事件:   百诚医药近期发布2022年三季度报告:2022Q1-Q3公司实现收入4.21亿(+89.26%),主要系公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式,充足的订单为公司业绩增长带来持续增长,归母净利润1.45亿(+125.08%),扣非归母净利润1.33亿(+110.33%);分季度看,2022Q3公司实现收入1.75亿(同比+116.03%,环比+16.82%),归母净利润0.60亿(+155.42%),扣非归母净利润0.59亿(+153.75%)。   公司盈利能力持续提升,研发投入不断加大   从营业成本角度看:2022Q1-Q3公司营业成本为1.27亿(+75.26%),2022Q3营业成本为0.43亿(+67.49%),成本增速低于同期营业收入,规模化效应显现;相应的,公司2022Q1-Q3毛利率为69.76%,同比提升2.42pct,2022Q3毛利率为75.62%,同比提升7.07pct。从费用端看:公司2022Q1-Q3销售费用率1.21%,管理费用率14.11%,销售管理费用率合计同比减少0.01pct,保持稳定趋势;研发费用率27.00%,同比增加7.89pct,绝对值同比增长167.37%,主要系本期公司持续加大对创新药、仿制药研发持续投入。扣非净利率上,2022Q1-Q3为31.61%,同比提升3.17pct,2022Q3扣非净利率为33.77%,同比提升5.02pct。   赛默制药产能建设持续推进“研发+生产”商业闭环平台   公司2022年上半年,赛默制药对内对外定制研发生产服务合计实现营业收入2,132.90万元,其中对外客户CDMO实现营收734.31万元,实现毛利率34.60%;对内累计为145个受托研发项目提供CDMO业务服务,共承接项目219个,合作企业100多家,已完成项目落地验证119个品种,申报药品注册44个品种;截至2022年9月末,公司存货0.55亿(较年初+142.23%),主要系赛默为投产开展药品中试、稳定批生产业务,业务量增加。产能建设上,截至2022H1,赛默制药建设面积180余亩,已建成药品GMP标准的厂房及配套实验室10.1万平方米;截至2022年9月末,在建工程超3.98亿,同比年初增长282.51%,投资活动产生的现金流量净额-4.67亿,同比年初增长240.22%,主要系募投项目进度的推进以及赛默制药金西项目持续投入建设。   投资建议与盈利预测   公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式,充足的订单为公司业绩增长带来持续增长,我们维持盈利预测,预计公司2022-2024年营业收入分别为6.41/9.93/14.19亿元,增速分别为71.17%/55.05%/42.88%;归母净利润为1.90/2.88/4.11亿元,增速分别为71.44%/51.38%/42.41%;EPS为1.76/2.67/3.80元/股,对应PE为38.66/25.54/17.93。维持“买入”评级。   风险提示   核心人才流失和核心技术泄密风险;市场竞争加剧风险;产能投放不及预期风险等。
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    国元证券股份有限公司

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    2022-10-27

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  百诚医药(301096)

  事件:

  百诚医药近期发布2022年三季度报告:2022Q1-Q3公司实现收入4.21亿(+89.26%),主要系公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式,充足的订单为公司业绩增长带来持续增长,归母净利润1.45亿(+125.08%),扣非归母净利润1.33亿(+110.33%);分季度看,2022Q3公司实现收入1.75亿(同比+116.03%,环比+16.82%),归母净利润0.60亿(+155.42%),扣非归母净利润0.59亿(+153.75%)。

  公司盈利能力持续提升,研发投入不断加大

  从营业成本角度看:2022Q1-Q3公司营业成本为1.27亿(+75.26%),2022Q3营业成本为0.43亿(+67.49%),成本增速低于同期营业收入,规模化效应显现;相应的,公司2022Q1-Q3毛利率为69.76%,同比提升2.42pct,2022Q3毛利率为75.62%,同比提升7.07pct。从费用端看:公司2022Q1-Q3销售费用率1.21%,管理费用率14.11%,销售管理费用率合计同比减少0.01pct,保持稳定趋势;研发费用率27.00%,同比增加7.89pct,绝对值同比增长167.37%,主要系本期公司持续加大对创新药、仿制药研发持续投入。扣非净利率上,2022Q1-Q3为31.61%,同比提升3.17pct,2022Q3扣非净利率为33.77%,同比提升5.02pct。

  赛默制药产能建设持续推进“研发+生产”商业闭环平台

  公司2022年上半年,赛默制药对内对外定制研发生产服务合计实现营业收入2,132.90万元,其中对外客户CDMO实现营收734.31万元,实现毛利率34.60%;对内累计为145个受托研发项目提供CDMO业务服务,共承接项目219个,合作企业100多家,已完成项目落地验证119个品种,申报药品注册44个品种;截至2022年9月末,公司存货0.55亿(较年初+142.23%),主要系赛默为投产开展药品中试、稳定批生产业务,业务量增加。产能建设上,截至2022H1,赛默制药建设面积180余亩,已建成药品GMP标准的厂房及配套实验室10.1万平方米;截至2022年9月末,在建工程超3.98亿,同比年初增长282.51%,投资活动产生的现金流量净额-4.67亿,同比年初增长240.22%,主要系募投项目进度的推进以及赛默制药金西项目持续投入建设。

  投资建议与盈利预测

  公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式,充足的订单为公司业绩增长带来持续增长,我们维持盈利预测,预计公司2022-2024年营业收入分别为6.41/9.93/14.19亿元,增速分别为71.17%/55.05%/42.88%;归母净利润为1.90/2.88/4.11亿元,增速分别为71.44%/51.38%/42.41%;EPS为1.76/2.67/3.80元/股,对应PE为38.66/25.54/17.93。维持“买入”评级。

  风险提示

  核心人才流失和核心技术泄密风险;市场竞争加剧风险;产能投放不及预期风险等。

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