2023年三季报点评:Q3业绩表现亮眼,美容类产品持续高增

2023年三季报点评:Q3业绩表现亮眼,美容类产品持续高增

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2023年三季报点评:Q3业绩表现亮眼,美容类产品持续高增

  丸美股份(603983)   事件:   公司发布2023年三季度报告。   点评:   Q3淡季业绩逆势快速增长,表现亮眼   23Q1-3公司实现营业收入15.36亿元,同比增长34.34%,实现归属母公司净利润1.74亿元,同比增长44.84%,实现扣非归母净利润1.57亿元,同比增长75.99%。23Q1-3公司销售/管理/研发费率分别为51.78%/4.76%/2.88%,同比分别提升5.03/降低2.16/降低0.38个百分点。盈利能力方面,23Q1-3公司毛利率为70.84%,同比上升2.87个百分点,净利率为11.36%,同比上升1.3个百分点。23Q3公司实现营业收入4.77亿元,同比增长46.1%,主要系主品牌丸美抖音快手类直播渠道同比较好增长、第二品牌PL恋火营收同比较好增长。23Q3公司实现归属母公司净利润0.43亿元,同比增长1366.81%,实现扣非归母净利润0.38亿元,同比增长431.47%,主要系营业收入增长、产品结构优化所致。23Q3公司毛利率为72.44%,同比上升7.55个百分点,净利率为9.05%,与Q2基本持平。   护肤类产品量价齐升,美容类产品持续高增   分品类来看,23Q3眼部类产品实现营收1.01亿元,同比增长1.01%,销量同比降低6.21%,均价同比上升7.71%;护肤类产品实现收入1.87亿元,同比增长65.76%,销量同比增加22.78%,均价同比增长35%,主要系双胶原系列占比提升所致。洁肤类产品实现收入4877.17万元,同比增长16.74%,销量同比降低11.29%,均价同比增长31.6%;美容类产品实现营收1.31亿元,同比增长97.75%,销量同比增长53.56%,均价同比增长28.78%。   投资建议与盈利预测   公司拥有定位中高端的规模品牌“丸美”以及擅长底妆、崇尚高质和极简的彩妆品牌“恋火”,以差异化定位,满足不同消费需求。我们预计2023-2025年公司实现归母净利润2.76/3.69/4.52亿元,EPS分别为0.69/0.92/1.13元,对应PE38/29/23倍,维持“增持”评级。   风险提示   品牌市场竞争加剧风险;行业景气度下降风险;新品牌表现不达预期风险。
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  • 个股研报
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    国元证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-11-02

  • 页数:

    3页

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  丸美股份(603983)

  事件:

  公司发布2023年三季度报告。

  点评:

  Q3淡季业绩逆势快速增长,表现亮眼

  23Q1-3公司实现营业收入15.36亿元,同比增长34.34%,实现归属母公司净利润1.74亿元,同比增长44.84%,实现扣非归母净利润1.57亿元,同比增长75.99%。23Q1-3公司销售/管理/研发费率分别为51.78%/4.76%/2.88%,同比分别提升5.03/降低2.16/降低0.38个百分点。盈利能力方面,23Q1-3公司毛利率为70.84%,同比上升2.87个百分点,净利率为11.36%,同比上升1.3个百分点。23Q3公司实现营业收入4.77亿元,同比增长46.1%,主要系主品牌丸美抖音快手类直播渠道同比较好增长、第二品牌PL恋火营收同比较好增长。23Q3公司实现归属母公司净利润0.43亿元,同比增长1366.81%,实现扣非归母净利润0.38亿元,同比增长431.47%,主要系营业收入增长、产品结构优化所致。23Q3公司毛利率为72.44%,同比上升7.55个百分点,净利率为9.05%,与Q2基本持平。

  护肤类产品量价齐升,美容类产品持续高增

  分品类来看,23Q3眼部类产品实现营收1.01亿元,同比增长1.01%,销量同比降低6.21%,均价同比上升7.71%;护肤类产品实现收入1.87亿元,同比增长65.76%,销量同比增加22.78%,均价同比增长35%,主要系双胶原系列占比提升所致。洁肤类产品实现收入4877.17万元,同比增长16.74%,销量同比降低11.29%,均价同比增长31.6%;美容类产品实现营收1.31亿元,同比增长97.75%,销量同比增长53.56%,均价同比增长28.78%。

  投资建议与盈利预测

  公司拥有定位中高端的规模品牌“丸美”以及擅长底妆、崇尚高质和极简的彩妆品牌“恋火”,以差异化定位,满足不同消费需求。我们预计2023-2025年公司实现归母净利润2.76/3.69/4.52亿元,EPS分别为0.69/0.92/1.13元,对应PE38/29/23倍,维持“增持”评级。

  风险提示

  品牌市场竞争加剧风险;行业景气度下降风险;新品牌表现不达预期风险。

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