23Q4保持高增，抖音+恋火推动收入高增长

　　丸美股份(603983) 　　事件回顾 　　公司公布 2023 年业绩预告，预计 2023 年归母净利润为 3.0-3.3亿元，同比+72%-89%；扣非归母净利润为 2.2-2.5 亿元，同比+62%-84%；其中 23Q4 预计归母净利润为 1.26-1.56 亿元，同比+133%-189%；扣非归母净利润为 0.63-0.93 亿元，同比+35%-99%。 公司 23Q4 持续高增长。 　　事件点评 　　抖音等内容电商+恋火驱动 23 年收入 30%以上增长。从收入来看，公司积极推进线上渠道转型，较好地把握了全年营销节奏，预估营业收入增长将超 30%，其中丸美品牌以抖音快手为代表的内容电商增长超 100%，第二品牌 PL 恋火增长超 100%， 内容电商及恋火驱动收入高增长。 　　大单品策略降本增效提升盈利能力， 23Q4 非经常性收益超过6000 万。 公司坚定分渠分品，推行心智大单品策略，优化产品结构，降本提效， 实现利润率提升， 归属于母公司所有者的净利润增长好于收入增速。 此外， 从 23 年披露归母净利润及扣非归母净利润差额来看， 我们预计 2023 年非经常性收益约 8000 万元， 而 23Q1-Q3 非经常性收益约 1700 万，预计 23Q4 非经常性收益约 6300 万。 　　盈利预测及投资建议： 我们调整公司盈利预测，预计 23 年-25 年公司归母净利润分别为 3.15 亿元/3.89 亿元/4.80 亿元，对应 PE 为36 倍/29 倍/24 倍，维持买入评级。 　　风险提示： 　　行业景气度不及预期； 净利率下降等