业绩保持稳健增长，2020年海外布局加快

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出以下分析报告： 中心思想 业绩稳健增长与海外布局加速： 艾德生物2019年业绩保持稳健增长，全年营收同比增长31.73%，扣除股权激励费用影响后，归母净利润同比增长34.73%。同时，公司2020年将加快海外市场布局。 产品结构调整与新产品发力： 肺癌9基因产品占比提升带来产品结构调整，妇科肿瘤新产品BRCA检测试剂盒市场推广迅速，为业绩带来增量贡献。 主要内容 事件概述： 艾德生物发布2019年年度报告，全年实现收入5.78亿元，同比增长31.73%；归母净利润1.35亿元，同比增长6.89%。剔除股权激励费用影响后，归母净利润同比增长34.73%。 业绩分析： 单季度来看，2019Q4收入同比增长29%，剔除激励费用影响后，归母净利润同比增长27%。Q4增速较Q3放缓主要是由于2018Q4基数较高。 全年来看，2018年和2019年均保持高速增长态势。 分业务分析： 试剂收入4.78亿元，同比增长23.26%，毛利率保持93.14%。 检测服务收入0.80亿元，同比增长60.37%，毛利率75.83%。 新增技术服务收入项，实现收入0.19亿元。 产品分析： 肺癌产品： 肺癌9基因（PCR）持续进行市场推广，单价较高，将带来产品结构调整，预计2019年9基因产品收入占比提升较快。 妇科肿瘤产品： 新产品BRCA检测试剂盒（NGS）作为奥拉帕利Lynparza的伴随诊断试剂盒，具有独占市场优势，预计2019年实现1000-2000万的收入，2020年还将持续提升。 运营分析： 公司2019年毛利率为90.37%，同比下降0.67pp，净利率为23.42%，同比下降5.45pp，主要是股权激励摊销费用的影响。 2019年公司经营活动产生的现金流量净额为1.52亿元，同比增长62.15%，经营性现金流净额/净利润为1.13，同比提升0.39。 应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率均同比提升。 投资评级： 维持“买入”评级。剔除激励计划摊销费用的影响，预计20-21年利润为2.21亿元、2.98亿元，EPS为1.50、2.02元/股。 风险提示： 收费目录降价风险、BRCA推广不及预期、loxo临床推进不及预期、海外进展存在不确定性等。 总结 核心业务稳健，新增长点可期 艾德生物2019年年报显示，公司业绩保持稳健增长，肺癌核心产品稳定发展，新产品如BRCA检测试剂盒市场推广顺利，为公司带来新的增长动力。 维持买入评级，关注长期发展 公司所处赛道景气度高，核心竞争能力强，维持“买入”评级。但同时也需关注风险提示，如收费目录降价、新产品推广不及预期等。