2023年业绩快报点评：单四季度归母净利润同比增长108%，逆势增长彰显龙头地位

中心思想

业绩强劲增长与市场地位巩固

艾德生物在2023年实现了营收首次突破10亿元，达到10.44亿元，同比增长23.91%。尽管归母净利润因2022年非经常性损益（SDC2产品技术转让）影响同比略有下降2.84%，但扣非归母净利润却实现了48.96%的显著增长，达到2.34亿元，创历史新高。特别是在2023年第四季度，公司展现出强劲的增长势头，单季度营收同比增长38.31%至3.36亿元，归母净利润更是同比大幅增长108.45%至0.83亿元。这表明公司在医疗行业新形势下，通过合规入院扩张院内市场、加速开拓国际市场以及提升经营效率，成功实现了逆势增长，进一步巩固了其在肿瘤精准诊断领域的龙头地位。

创新产品驱动与市场信心提振

公司在产品创新方面取得重要进展，其研发的人类微卫星不稳定性（MSI）检测试剂盒（荧光PCR-毛细管电泳法）于2023年11月初获批注册证，成为国内首个批准上市的泛实体瘤免疫治疗伴随诊断产品。此外，艾德生物的PD-L1检测试剂盒（克隆号E1L3N）在《非小细胞肺癌PD-L1表达临床检测中国专家共识（2023版）》中获得优先推荐，有望加速医院准入和提升临床渗透率。这些创新产品的获批和推荐，不仅丰富了公司的伴随诊断产品体系，也为肿瘤精准治疗提供了更全面的解决方案。同时，公司公告拟以不低于1亿元且不超过2亿元的自有资金进行股票回购，预计可回购股份数量约占公司总股本的1.79%，此举有效提振了市场信心，彰显了公司对未来发展的坚定信心。

主要内容

2023年业绩表现超预期，扣非净利润创新高

艾德生物2023年全年实现营业收入10.44亿元，同比增长23.91%，首次突破10亿元大关。归属于母公司股东的净利润为2.56亿元，同比下降2.84%。然而，这一下降主要是由于2022年公司完成了SDC2产品的技术转让，产生了8039万元的非经常性损益。剔除非经常性损益后，公司2023年扣非归母净利润达到2.34亿元，同比增长48.96%，创下历史新高。 在单季度表现上，2023年第四季度营收达到3.36亿元，同比增长38.31%；归母净利润为0.83亿元，同比大幅增长108.45%，显示出强劲的增长势头。公司通过合规入院策略持续扩张院内市场，并积极开拓国际市场，实现了逆势成长。同时，经营效率显著提升，成本费用率有所下降，盈利能力得到显著增强。

肿瘤精准诊断产品线持续拓展与权威认可

公司在肿瘤精准诊断领域持续取得突破。2023年11月初，艾德生物研发的人类微卫星不稳定性（MSI）检测试剂盒（荧光PCR-毛细管电泳法）获得注册证，用于替雷利珠单抗的伴随诊断，成为国内首个获批上市的泛实体瘤免疫治疗伴随诊断产品。该产品与公司已有的KRAS/NRAS/BRAF联检产品结合，可全面满足结直肠癌患者的诊疗需求。 此外，艾德生物的PD-L1检测试剂盒（克隆号E1L3N）在最新发布的《非小细胞肺癌PD-L1表达临床检测中国专家共识（2023版）》中作为免疫治疗伴随诊断国产试剂的代表产品获得优先推荐。作为首个获批的国产PD-L1伴随诊断试剂，这一权威推荐有望加速其在医院的准入和临床渗透率的提升。

大额股票回购计划提振市场信心

2024年2月26日，艾德生物公告称，拟使用不低于1亿元且不超过2亿元的自有资金进行股票回购，回购价格不超过28元/股。回购的股份将用于注销并减少公司注册资本。根据回购资金上限2亿元和回购价格上限28元/股测算，预计可回购股份数量为714.29万股，约占公司当前总股本的1.79%。此举体现了公司对自身价值的认可及对未来发展的信心，有助于稳定股价并提振投资者信心。

盈利预测上调与“买入”评级维持

基于2023年业绩快报，国信证券上调了艾德生物2023-2025年的盈利预测。预计2023-2025年归母净利润分别为2.56亿元、3.19亿元和3.96亿元（原预测为2.39亿元、2.93亿元和3.67亿元），同比增长率分别为-2.8%、24.6%和24.2%。当前股价对应2023-2025年PE分别为36倍、29倍和23倍。鉴于艾德生物作为肿瘤精准诊断领域的龙头企业，构建了全面的伴随诊断产品体系，有望充分受益于肿瘤精准治疗的时代红利，并加速开拓国际市场，中长期发展空间广阔，因此维持“买入”评级。

总结

艾德生物在2023年展现了强劲的业绩增长势头，营收首次突破10亿元，扣非归母净利润创历史新高，尤其第四季度表现亮眼，彰显了其在复杂市场环境下的逆势增长能力和行业龙头地位。公司在产品创新方面持续发力，MSI检测试剂盒的获批和PD-L1检测试剂盒获得权威指南推荐，进一步巩固了其在肿瘤精准诊断领域的领先优势。同时，公司推出大额股票回购计划，有效提振了市场信心。综合来看，艾德生物凭借其全面的伴随诊断产品体系、持续的研发创新和积极的市场拓展策略，有望继续分享肿瘤精准治疗的时代红利，未来发展空间广阔，投资评级维持“买入”。