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公司事件点评报告:业绩符合预期,期待全年增长
下载次数:
2630 次
发布机构:
华鑫证券有限责任公司
发布日期:
2023-04-29
页数:
4页
安琪酵母(600298)
事件
安琪酵母发布公告:2023Q1营收34.0亿元(+12.0%),归母净利润1.5亿元(+12.8%)。
投资要点
业绩符合预期,费用控制良好
2023Q1营收34.0亿元(+12.0%),增长主要系公司烘焙业务、YE业务、国际业务增长较好,销售规模增加;归母净利润1.5亿元(+12.8%),扣非3.3亿元(+24.8%),增速高于净利润预计系收到政府补助。2023Q1毛利率25.4%(-1.3pct),净利率10.9%(+0.4pct)。销售费用率/管理费用率/财务费用率5.2%/7.1%/0.4%,同减1.5/0.1/0.6pct,费用方面更加精准,财务费用利息支出减少,汇兑损失减少。
各业务稳健发展,期待全年增长
2023Q1:酵母及深加工产品/制糖产品/包装类营收23.3/4.8/1.1亿元,同增5.4%/33.2%/1.7%,贸易糖业务增长显著。线下/线上营收22.2/11.6亿元,同增12.8%/12.1%。国内/国外营收22.0/11.7亿元,同增1.7%/40.7%,海外业务增长良好。2023Q1国内/国外净增加-70/143家经销商至15884/4937家,合计共新增73家经销商至20821家。展望2023年,随着餐饮以及烘焙店等业态复苏,公司酵母业务有望迎来较快增长,保健品、动物营养等业务同样受益于消费场景复苏增速将恢复,YE等酵母衍生品将为公司高增助力。海外业务方面,随着GDR的发行,海外业务望持续扩张。成本方面,随着水解糖项目投产原材料成本或将回落。
盈利预测
预测2023-2025年EPS为1.68/2.04/2.39元,当前股价对应PE为24/20/17倍,我们认为公司作为酵母龙头,随着需求回暖叠加扩产,仍具长期价值,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行、消费复苏不及预期、产能建设不及预期、原材料价格波动、海外拓展不及预期等。
硫酸、硫磺等涨幅居前,建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
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甲醇、甲醛等涨幅居前,建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
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