业绩增速短期放缓，研发项目顺利推进

好的，我将按照您提供的要求和格式，对华鑫证券的这篇关于通化东宝（600867）的公司点评报告进行总结和分析。 中心思想 业绩增速放缓与未来增长潜力： 报告指出通化东宝2018年业绩增速有所放缓，但同时强调了公司在研产品线的顺利推进，预示着未来的增长潜力。 胰岛素业务调整与器械板块增长： 报告分析了胰岛素系列产品增速放缓的原因，并强调了器械板块的良好增长势头，以及对未来盈利的贡献。 主要内容 公司业绩分析 营收与净利润增速放缓： 2018年公司营业收入和归母净利润增速放缓，扣非后归母净利润甚至出现同比下降。 单季营收波动： 三季度营收下滑明显，四季度有所改善，全年业绩增速放缓。 产品业务分析 胰岛素业务调整： 胰岛素系列产品营收增速放缓，主要原因是公司主动清理流通渠道库存。 器械板块增长强劲： 瑞特血糖试纸、舒霖笔、采血针等产品增幅较高，器械板块整体保持良好增长。 其他业务表现： 中成药板块营收略有下降，建材行业和房地产行业营收表现不一。 费用与盈利能力分析 期间费用控制良好： 销售费用率略有增长，管理费用率和研发费用率与去年同期基本持平，财务费用率有所下降。 盈利能力略有下降： 销售净利率和净资产收益率同比下降。 研发进展与产品线 三代胰岛素研发顺利： 甘精胰岛素预计今年获批上市，门冬胰岛素报产已获受理，其他产品也处于临床阶段。 合作与临床试验： 与Adocia合作的超速效型胰岛素项目进展顺利，利拉鲁肽注射液已开始Ⅲ期临床试验。 盈利预测与投资评级 盈利预测： 预测公司2019-2021年归母净利润分别为9.42亿元、11.26亿元、13.82亿元，对应EPS分别为0.46元、0.55元、0.68元。 投资评级： 给予“推荐”评级。 风险提示 销售风险： 二代胰岛素销售不达预期的风险。 研发风险： 研发项目进展不达预期的风险。 总结 业绩承压与增长点： 通化东宝短期业绩增速放缓，主要受胰岛素业务调整影响，但器械板块表现亮眼，有望成为新的增长点。 研发驱动未来： 公司在研产品线丰富，三代胰岛素及其他创新药品的研发进展顺利，有望在未来贡献业绩增量。 投资建议： 综合考虑公司业绩、产品线和研发进展，华鑫证券给予“推荐”评级，但同时也提示了销售和研发风险。