万东医疗2019Q3点评：淡季环比表现不差，有待业绩确认释放

# 中心思想 * **业绩增长分析：** 公司三季度业绩虽受淡季影响，但环比表现良好，预示着未来业绩修复的潜力。 * **市场与产品策略：** DR市场需求放缓，但CT优化和超声设备获批有望带来新的增长点，公司应抓住机遇，实现业绩突破。 # 主要内容 ## 三季度业绩及现金流分析 公司2019年前三季度营收6.37亿元，同比增长2.79%；归母净利润0.91亿元，同比增长3.05%。Q3单季度营收2.58亿元，同比增长8.19%；归母净利润0.47亿元，同比增长1.98%。经营性现金流-1.18亿元，同比下降49.94%。 ## DR市场与中高级影像设备 基层医疗机构DR设备采购需求放缓，华东和华南地区环比下滑明显。公司DR线受到影响，集采中标项目流程较长。超导MRI和DSA市场景气度良好，但收入确认有所延缓。 ## CT与超声设备进展 CT板块核心技术已完成优化，预计明年有望带来较大增幅。万东百胜超声多款设备或有望于19年底获批，为明年业绩带来增量。 ## 盈利预测与投资建议 预计公司19-21年营收分别为10.69/12.39/14.31亿元，归母净利润分别为1.92/2.35/2.88亿元，EPS分别为0.36/0.43/0.53元/股。维持“买入”评级，下调目标价至12.90元。 # 总结 本报告分析了万东医疗2019年三季报，指出公司业绩受到淡季和市场变化的影响，但环比表现良好，且CT优化和超声设备获批有望带来新的增长点。报告维持“买入”评级，并根据业绩情况调整了盈利预测和目标价。