科创板询价报告之普门科技

# 中心思想 ## 普门科技估值分析与询价建议 本报告对科创板上市公司普门科技进行了估值分析，综合考虑了历史估值、相对估值（PE法）和绝对估值（DCF法），并给出了建议询价区间。报告认为，普门科技目前处于快速成长期，收入和利润规模较小，因此以DCF估值法为主，结合历史估值和PE估值法，得出较为合理的估值范围。 ## 核心观点：建议询价区间 报告的核心观点是基于多种估值方法，建议普门科技的询价区间为[13.14, 17.08]元/股。这一建议是综合考虑了公司所处行业、成长阶段以及市场环境等因素后得出的。 # 主要内容 ## 一、历史估值参考法分析 * **历史估值溢价分析**：基于公司历史融资情况，2017年股权转让后估值达到30亿元，对应2018年PE约为37倍。考虑到二级市场估值溢价和公司业绩成长性，给予110%的溢价率，得出当前估值约为63.0亿元。 ## 二、相对估值PE 法分析 * **可比公司选择与估值**：选取迈瑞医疗和理邦仪器作为治疗与康复产品可比公司，迈瑞医疗和安图生物作为体外诊断产品可比公司。当前可比公司2019年市场一致预期的PE为43倍左右。 * **PE估值测算**：预测公司2019-2021年归母净利润分别为1.09亿元、1.37亿元和1.70亿元。参考迈瑞医疗和安图生物的估值，按2019年55倍PE估值进行测算，得出公司对应的当前估值约为59.8亿元。 ## 三、DCF 法分析 * **DCF估值模型与参数**：采用未来现金流贴现模型（DCF）进行估值测算，假设Beta系数为1.1，无风险利率为3.3%，WACC值为8.8%，永续增长率为3%。 * **DCF估值结果**：采用DCF法预测公司估值约为65.4亿元。 ## 四、估值及询价分析 * **综合估值方法与权重**：综合历史估值参考法（20%权重）、PE估值法（20%权重）和DCF估值法（60%权重），得出公司当前估值约为63.8亿元。 * **建议询价区间**：假设发行新股数量为4300万股，发行后总股本为42220万股，得出对应股价为15.11元/股，建议询价区间为[13.14, 17.08]元/股。 ## 五、风险提示 * **主要风险因素**：行业政策风险；新产品研发失败和注册失败风险；产品质量风险；市场竞争风险。 # 总结 ## 估值方法与结果回顾 本报告采用历史估值参考法、PE法和DCF法对普门科技进行了估值分析。历史估值参考法得出估值为63.0亿元，PE法得出估值为59.8亿元，DCF法得出估值为65.4亿元。 ## 综合建议与风险提示 综合三种估值方法，并以DCF法为主，建议普门科技的询价区间为[13.14, 17.08]元/股。同时，报告也提示了行业政策、新产品研发、产品质量和市场竞争等风险因素，提醒投资者注意。