疫情导致国内短期承压,创新产品拓展迅速

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疫情导致国内短期承压,创新产品拓展迅速

  南微医学(688029)   业绩简述   2022年8月18日,公司发布2022年半年度报告。2022H1公司实现收入9.60亿元,同比+10%;实现归母净利润1.25亿元,同比-13%;实现扣非归母净利润1.19亿元,同比-12%。   从单二季度来看,2022年Q2公司实现收入5.18亿元,同比+8%,归母净利润0.81亿元,同比+7%;扣非归母净利润0.76亿元,同比+5%。   经营分析   局部疫情反复影响院内需求,可视化平台开拓迅速。上半年国内部分城市因疫情带来的阶段性封控情况,导致上半年胃肠镜诊疗数量下降,影响公司传统消化类内镜耗材产品的销售,中国大陆消化类内镜耗材营收约4亿元,同比减少约15.3%。但同时可视化产品贡献了新的收入增量,可视化业务营收约1.02亿元,快速完成了一次性内镜在消化领域的营销布局。   海外市场稳步增长,渠道改革逐步完善。上半年美洲市场实现11.7%的业绩增长,公司实现了对美洲销售团队激励方式的改革,不断提升美洲市场营销专业性和覆盖率;欧洲、中东及非洲(EMEA)市场实现了5.8%的业绩增长,英国、法国、荷兰子公司团队建设及销售网络搭建日趋完善,预计未来海外市场产品持续增长动力较强。   持续加大研发投入,新产品注册证不断获批。上半年公司开发的胆道镜及延伸产品、支气管镜相继获得国内注册,一次性输尿管肾镜等其他一次性内镜产品研发进展顺利,并围绕一次性内镜开发了微型胆道钳、微型取石网篮等镜下配套耗材,未来公司还将围绕临床需求,加速传统内镜耗材产品迭代更新及优化,预计未来一次性内镜等创新产品在国内外的放量趋势还将延续。   盈利调整与投资建议   考虑到国内疫情对公司的影响,下调2022-2024年盈利预测11%、10%、9%,预计公司2022-2024年归母净利润3.95、5.49、7.41亿元,同比增长22%、39%、35%,EPS分别为2.11、2.93、3.96元,现价对应PE为41、30、22倍,维持“买入”评级。   风险提示   医保控费政策风险;新产品研发不达预期风险;产品推广不达预期风险;海外销售渠道建设不达预期风险;汇兑风险
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  • 个股研报
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    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-08-19

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    4页

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  南微医学(688029)

  业绩简述

  2022年8月18日,公司发布2022年半年度报告。2022H1公司实现收入9.60亿元,同比+10%;实现归母净利润1.25亿元,同比-13%;实现扣非归母净利润1.19亿元,同比-12%。

  从单二季度来看,2022年Q2公司实现收入5.18亿元,同比+8%,归母净利润0.81亿元,同比+7%;扣非归母净利润0.76亿元,同比+5%。

  经营分析

  局部疫情反复影响院内需求,可视化平台开拓迅速。上半年国内部分城市因疫情带来的阶段性封控情况,导致上半年胃肠镜诊疗数量下降,影响公司传统消化类内镜耗材产品的销售,中国大陆消化类内镜耗材营收约4亿元,同比减少约15.3%。但同时可视化产品贡献了新的收入增量,可视化业务营收约1.02亿元,快速完成了一次性内镜在消化领域的营销布局。

  海外市场稳步增长,渠道改革逐步完善。上半年美洲市场实现11.7%的业绩增长,公司实现了对美洲销售团队激励方式的改革,不断提升美洲市场营销专业性和覆盖率;欧洲、中东及非洲(EMEA)市场实现了5.8%的业绩增长,英国、法国、荷兰子公司团队建设及销售网络搭建日趋完善,预计未来海外市场产品持续增长动力较强。

  持续加大研发投入,新产品注册证不断获批。上半年公司开发的胆道镜及延伸产品、支气管镜相继获得国内注册,一次性输尿管肾镜等其他一次性内镜产品研发进展顺利,并围绕一次性内镜开发了微型胆道钳、微型取石网篮等镜下配套耗材,未来公司还将围绕临床需求,加速传统内镜耗材产品迭代更新及优化,预计未来一次性内镜等创新产品在国内外的放量趋势还将延续。

  盈利调整与投资建议

  考虑到国内疫情对公司的影响,下调2022-2024年盈利预测11%、10%、9%,预计公司2022-2024年归母净利润3.95、5.49、7.41亿元,同比增长22%、39%、35%,EPS分别为2.11、2.93、3.96元,现价对应PE为41、30、22倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  医保控费政策风险;新产品研发不达预期风险;产品推广不达预期风险;海外销售渠道建设不达预期风险;汇兑风险

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