益丰药房(603939) 　　业绩简评 　　2023年10月30日，公司发布23年三季度报告。2023年前三季度，公司实现收入158.88亿元，同比+19.03%；归母净利润9.99亿元，同比+21.32%；扣非归母净利润9.66亿元，同比+21.58%。单季度看，公司2023Q3实现收入51.81亿元，同比+12.70%；归母净利润2.94亿元，同比+18.96%；扣非归母净利润2.87亿元，同比+22.13%。 　　经营分析 　　主营业务分产品情况看，中药产品营收增速最高。2023年1-9月，中西成药产品实现营收119.98亿，同比+20.84%；中药产品实现营收15.15亿，同比+28.34%；非药品类实现营收19.57亿，同比+5.44%。中药产品营收增速高于其他产品。 　　门店拓展顺利。2023年1-9月，公司新增门店2,240家，其中，自建门店1,046家，并购门店368家，新增加盟店826家，另，迁址门店49家，关闭门店109家，至三季度末，公司门店总数12,350家（含加盟店2,788家）。 　　取得医保资质门店占比高。截至2023年9月30日，公司9,562家直营连锁门店，已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的药店8,327家，占公司直营门店总数比例为87.08%。分区域看，在中南地区，公司4648家直营门店中，有90.58%的直营门店取得医保资质；在华东地区，公司3610家直营门店中，有86.29%的直营门店取得医保资质；在华北地区，公司1304家直营门店中，有76.84%的直营门店取得医保资质。 　　盈利预测、估值与评级 　　预计2023-2025年公司分别实现归母净利润15.24、18.91、22.53亿元，同比增长20%、24%、19%。公司2023-2025年EPS分别为1.51、1.87、2.23元，对应PE分别为22、18、15倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　外延并购不确定性；处方外流不达预期；互联网冲击风险；收入地区集中。