公司信息更新报告:恢复向好,份额有望提升

公司信息更新报告:恢复向好,份额有望提升

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公司信息更新报告:恢复向好,份额有望提升

  生物股份(600201)   恢复向好,份额有望提升, 维持“买入”评级   生物股份发布 2020 年年报及 2021 年一季报: 2020 年实现营业收入 15.82 亿元,同比+40.39%, 归母净利润 4.06 亿元,同比+83.76%; 扣非后归母净利润 3.95 亿元,同比+82.31%,处于业绩预告下限, 达成 2020 年股权激励计划第一期解锁要求。 2021 年一季度实现营业收入 5.19 亿元,同比+41.85%,归母净利润 2.11 亿元,同比+40.41%,扣非后归母净利润 2.07 亿元,同比+37.73%。 公司业绩恢复向好, 我们根据年报微调此前盈利预测, 新增 2023 年盈利预测, 预计 2021-2023年归母净利润为 5.56/9.92/12.55 亿元( 2021-2022 年前值 5.70/9.90 亿元), EPS 为0.49/0.88/1.11 元,当前股价对应 PE 为 43.1/24.2/19.1 倍,考虑到公司竞争力较强,长期空间广阔, 维持“买入”评级。   研发工艺为基,核心竞争力持续提升   2020 年公司 ABSL-3 投入使用,为国内首家企业级 P3 实验室,已积极开展口蹄疫、非洲猪瘟、布病和猪瘟等疫苗研发多种技术路径的临床前研究,其中非洲猪瘟疫苗已完成在多种不同种毒构建方法下的安全性和有效性评价。 同时新园区一期投产, 较原有产能提升 50%以上,并实现生产端智能化和全生命周期可追溯管控, 单位产品生产性可变成本控制符合预期。   组合免疫策略利好非强免疫苗市占率上行   公司率先提出“组合免疫”和“无针注射”的防非免疫方案,使用“口蹄疫+伪狂犬+猪瘟” 的组合免疫策略后,单头仔猪从出生至出栏免疫次数由 8 次下降至5 次,单头母猪年免疫次数由 22 次下降至 14 次,通过推广组合免疫、无针注射免疫设备,有效支撑非口产品放量。   风险提示: 生猪存栏恢复不及预期、养殖场免疫密度降低、行业竞争格局恶化
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    开源证券股份有限公司

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    2021-04-25

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  生物股份(600201)

  恢复向好,份额有望提升, 维持“买入”评级

  生物股份发布 2020 年年报及 2021 年一季报: 2020 年实现营业收入 15.82 亿元,同比+40.39%, 归母净利润 4.06 亿元,同比+83.76%; 扣非后归母净利润 3.95 亿元,同比+82.31%,处于业绩预告下限, 达成 2020 年股权激励计划第一期解锁要求。 2021 年一季度实现营业收入 5.19 亿元,同比+41.85%,归母净利润 2.11 亿元,同比+40.41%,扣非后归母净利润 2.07 亿元,同比+37.73%。 公司业绩恢复向好, 我们根据年报微调此前盈利预测, 新增 2023 年盈利预测, 预计 2021-2023年归母净利润为 5.56/9.92/12.55 亿元( 2021-2022 年前值 5.70/9.90 亿元), EPS 为0.49/0.88/1.11 元,当前股价对应 PE 为 43.1/24.2/19.1 倍,考虑到公司竞争力较强,长期空间广阔, 维持“买入”评级。

  研发工艺为基,核心竞争力持续提升

  2020 年公司 ABSL-3 投入使用,为国内首家企业级 P3 实验室,已积极开展口蹄疫、非洲猪瘟、布病和猪瘟等疫苗研发多种技术路径的临床前研究,其中非洲猪瘟疫苗已完成在多种不同种毒构建方法下的安全性和有效性评价。 同时新园区一期投产, 较原有产能提升 50%以上,并实现生产端智能化和全生命周期可追溯管控, 单位产品生产性可变成本控制符合预期。

  组合免疫策略利好非强免疫苗市占率上行

  公司率先提出“组合免疫”和“无针注射”的防非免疫方案,使用“口蹄疫+伪狂犬+猪瘟” 的组合免疫策略后,单头仔猪从出生至出栏免疫次数由 8 次下降至5 次,单头母猪年免疫次数由 22 次下降至 14 次,通过推广组合免疫、无针注射免疫设备,有效支撑非口产品放量。

  风险提示: 生猪存栏恢复不及预期、养殖场免疫密度降低、行业竞争格局恶化

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