表观利润受股权激励影响,创新药商业化持续推进

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表观利润受股权激励影响,创新药商业化持续推进

  贝达药业(300558)   事件:   公司发布2022年一季报,2022年Q1实现营收5.85亿元,同比下降5.47%;归母净利润0.84亿元,同比下降43.36%,主要系股权激励计划影响,剔除该影响因素后归母净利润为1.45亿元,同比下降1.93%。   点评:   主要品种销量增长迅速,收入端业绩整体平稳   2022年Q1公司营收业绩整体平稳,各主要品种销量持续增长。其中埃克替尼(商品名:凯美纳)术后辅助适应症同时纳入医保,Q1销量亦同比增长19.56%;恩沙替尼(商品名:贝美纳)2021年12月二线治疗ALK阳性NSCLC适应症纳入医保后实现迅速放量,2022Q1销量同比大幅增长1103.87%。   股权激励致使归母净利润承压,剔除影响后经营状况良好   2021年开始公司实施五年期限制性股票激励计划,该计划对公司2022年Q1净利润产生0.61亿元影响,致使Q1归母净利润同比下滑43.36%,剔除影响因素后归母净利润同比微幅下调1.93%,整体保持稳定。   商业化品种不断拓展,创新管线研发迅速推进   主要商业化品种ALK抑制剂恩沙替尼一线治疗ALK阳性NSCLC适应症于2022年3月获NMPA批准上市,同适应症FDA上市申请准备正在进行,术后辅助适应症IND申请亦于4月获批。贝伐珠单抗于3月新增获批复发性胶质母细胞瘤、上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌、宫颈癌等多项适应症,目标患者群体大幅扩展。在研管线方面,多靶点激酶抑制剂CM082(伏罗尼布)二线肾细胞癌上市申请已于1月获得受理,PD-L1抑制剂BPI-371153、SHP2抑制剂BPI-442096两项实体瘤临床IND申请均于1月获批,进一步拓宽公司肿瘤免疫布局。   盈利预测与投资评级   我们预测公司2022至2024年营业收入分别为27.84、38.64、54.18亿元,实现归母净利润分别为4.59亿、6.84、9.23亿元。维持“增持”评级。   风险提示:疫情波动风险,研发失败风险,销售不及预期风险
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    天风证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-05-19

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    3页

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  贝达药业(300558)

  事件:

  公司发布2022年一季报,2022年Q1实现营收5.85亿元,同比下降5.47%;归母净利润0.84亿元,同比下降43.36%,主要系股权激励计划影响,剔除该影响因素后归母净利润为1.45亿元,同比下降1.93%。

  点评:

  主要品种销量增长迅速,收入端业绩整体平稳

  2022年Q1公司营收业绩整体平稳,各主要品种销量持续增长。其中埃克替尼(商品名:凯美纳)术后辅助适应症同时纳入医保,Q1销量亦同比增长19.56%;恩沙替尼(商品名:贝美纳)2021年12月二线治疗ALK阳性NSCLC适应症纳入医保后实现迅速放量,2022Q1销量同比大幅增长1103.87%。

  股权激励致使归母净利润承压,剔除影响后经营状况良好

  2021年开始公司实施五年期限制性股票激励计划,该计划对公司2022年Q1净利润产生0.61亿元影响,致使Q1归母净利润同比下滑43.36%,剔除影响因素后归母净利润同比微幅下调1.93%,整体保持稳定。

  商业化品种不断拓展,创新管线研发迅速推进

  主要商业化品种ALK抑制剂恩沙替尼一线治疗ALK阳性NSCLC适应症于2022年3月获NMPA批准上市,同适应症FDA上市申请准备正在进行,术后辅助适应症IND申请亦于4月获批。贝伐珠单抗于3月新增获批复发性胶质母细胞瘤、上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌、宫颈癌等多项适应症,目标患者群体大幅扩展。在研管线方面,多靶点激酶抑制剂CM082(伏罗尼布)二线肾细胞癌上市申请已于1月获得受理,PD-L1抑制剂BPI-371153、SHP2抑制剂BPI-442096两项实体瘤临床IND申请均于1月获批,进一步拓宽公司肿瘤免疫布局。

  盈利预测与投资评级

  我们预测公司2022至2024年营业收入分别为27.84、38.64、54.18亿元,实现归母净利润分别为4.59亿、6.84、9.23亿元。维持“增持”评级。

  风险提示:疫情波动风险,研发失败风险,销售不及预期风险

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