常规业务快速恢复，自产业务比例大幅提升-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　迈克生物(300463)

　　业绩

　　7 月 30 日，迈克生物公布 2021 年上半年业绩，上半年实现营业收入 19.60亿元（+35%）；归母净利润 5.32 亿元（+71%）；扣非归母净利润 5.25 亿元（+72%）；经营性活动现金流 4.48 亿元（+174%）。利润增长迅速，业绩符合预期。分季度看，公司 2021Q2 实现营业收入 8.91 亿元（-5%）；归母净利润 2.18 亿元（-7%）；扣非归母净利润 2.14 亿元（-6%）。二季度增速由于同期业绩高基数致增速放缓。

　　点评

　　自产业务占比提升 13pp，业务结构优化盈利能力增强。分业务来看，公司自产产品销售收入 1 1.57 亿元（+74%），占总收入比例 59%，同比增长13pp；自主产品贡献 80%以上净利润，毛利率 77%；代理产品收入 7.84 亿元（+3%），毛利率 30 %，业务结构进一步优化，使总体利润增速达到收入增速的两倍多。

　　常规业务快速恢复，体现良好经营韧性。自产业务中，常规业务整体收入7.06 亿元，生化、免疫、临检三大平台产品恢复放量，驱动常规业务 60%增长；新冠核酸检测产品实现销售收入 4.51 亿元（+133%），亦贡献较大收入；公司上半年常规业务经营快速恢复，展现公司良好经营韧性。

　　国内多款新产品上市，海外不断拓展，有望维持增长趋势。公司上半年新发布 LABASF 9000 全自动血液分析流水线及 LABASF 9000X 全自动血液分析工作站，获批全自动特定蛋白分析仪 P 100/P 100S，未来增长动力强劲；新冠海外销售带动海外市场拓展加速，新增覆盖 11 个国家和地区的130 余家经销商，累计合作全球 330 家经销商，未来计划在亚洲、美洲和欧洲的重点区域建设营销和售后网络，有望维持快速增长趋势。

　　盈利调整与投资建议

　　我们看好公司未来自主产品放量，维持前期盈利预测，预计公司 21-23 年实现归母净利润 9.98 亿元、12.55 亿元、15.67 亿元，同比增长 26%、26%、25%。维持“增持”评级。

　　风险提示

　　政策变化产品销售不及预期；新冠变异毒株造成疫情反弹风险；原材料供应风险；产品降价风险，海外拓展不及预期风。

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业分析报告。

中心思想

本报告分析了迈克生物（300463.SZ）2021年上半年的业绩表现，并对其未来发展趋势进行了展望。核心观点如下：

业绩增长与结构优化并进： 公司常规业务快速恢复，自产业务比例大幅提升，业务结构优化显著，盈利能力增强。
研发驱动与市场拓展双轮驱动： 公司持续加大研发投入，六大平台齐头并进，多项新产品上市；同时，积极拓展国内外市场，有望维持增长趋势。

主要内容

业绩表现：常规业务快速恢复，自产业务占比提升

营收与利润双增长： 2021年上半年，公司实现营业收入19.60亿元，同比增长35%；归母净利润5.32亿元，同比增长71%。
自产业务贡献突出： 自产产品销售收入11.57亿元，同比增长74%，占总收入比例59%，同比增长13个百分点。自主产品贡献80%以上净利润，毛利率高达77%。
常规业务稳健复苏： 常规业务整体收入7.06亿元，生化、免疫、临检三大平台产品恢复放量，驱动常规业务增长60%。
经营指标持续改善： 研发投入逐年增加，财务费用率、管理费用率、销售费用率均同比下降，资金使用效率提升。经营活动现金流净额大幅增长，同比增长173%。

研发投入：六大平台齐头并进，研发效率高

研发投入强度高： 上半年研发投入1.11亿元，同比增长22%，占自产产品收入比重为9.6%。
研发成果显著： 取得新产品注册证27项，并有34项项目转产，研发效率高。
六大平台研发有序推进： 临检、免疫、生化、分子、快速检测、原材料六大平台研发投入占比分别为25%、20%、12%、7%、5%、5%。各平台在研项目总计609项，往期项目43项结题。

市场拓展：渠道深化布局，海外市场加速推进

国内市场： 自主产品覆盖6000余家医院，二级和三级医院产品覆盖率分别达到35%和50%。
海外市场： 新增覆盖11个国家和地区的130余家经销商，累计合作全球330家经销商，产品涉足100余个国家和地区。

产品发布：多项产品上市，未来增长动力十足

新产品发布： 公司上半年新发布LABASF 9000全自动血液分析流水线及LABASF 9000X全自动血液分析工作站，获批全自动特定蛋白分析仪P 100/P 100S。
产品线丰富： 针对肿瘤筛查和用药伴随诊断陆续呈现多项荧光PCR和数字PCR检测产品；公司快检、病理等平台产品也将逐步丰富。