业绩拐点已至，积极寻求业务转型

# 中心思想 本报告对东方新星（002755）进行了首次覆盖，核心观点如下： * **业绩拐点与复苏迹象：** 公司所处行业出现复苏迹象，预期上半年订单较去年同期有所增长，未来营业收入及利润均有望好转，经营拐点已现。 * **积极转型与业务拓展：** 公司积极挖掘公路、市政、铁路等相关产业的经营机会，拟收购天津中德以加强业务转型，开拓新的市场领域。 * **投资评级与盈利预测：** 预计公司2017-2019年EPS分别为0.18、0.32、0.42元/股，对应PE为204、115、88倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。 # 主要内容 ## 全年营业收入下滑但未来预计好转 * **业绩下滑原因分析：** 公司2016年实现营业收入1.78亿，同比减少35.88%，主要由于公司所处石化行业固定资产投资大幅下降。 * **未来收入好转预期：** 近期石化行业出现复苏现象，同时公司加大经营力度、开拓新市场领域，已签订约2亿元的重大工程中标项目，预计未来营业收入会有所好转。 ## 期间费用率增加但上半年净利润预计扭亏为盈 * **期间费用率分析：** 16年与17年1季度期间费用率分别为20.47%和37.81%，比上年同期增加2.12、16.53个百分点，主要由于销售费用和管理费用增加。 * **盈利预期：** 2017年上半年订单情况与上年同期相比好转，公司预计17年上半年净利润较去年同期扭亏为盈，净利润200-400万元。 ## 经营性现金流充足 * **现金流状况：** 16年收现比为1.17、比去年增加16.37个百分点，付现比0.85、比去年下降12.65个百分点，经营性现金流为1673万元，实现由负转正。 ## 加大经营力度，积极并购转型 * **转型策略：** 公司加大研发力度，保持主营业务领先优势；同时积极挖掘公路、市政、铁路等相关行业的经营机会，拟收购天津中德以加强业务转型，开拓新的市场领域。 ## 财务数据和估值 * **盈利预测：** 预计2017-2019年营业收入分别为2.66亿、3.99亿、5.18亿元，净利润分别为0.18亿、0.33亿、0.43亿元。 * **投资评级：** 首次覆盖，给予公司“买入”评级。 # 总结 本报告对东方新星进行了全面分析，认为公司业绩拐点已至，积极寻求业务转型，未来发展潜力巨大。报告基于公司财务数据、行业发展趋势以及公司战略规划，给出了盈利预测和投资评级，为投资者提供了有价值的参考信息。