前3季净利YOY+44%，延续恢复性增长

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩恢复性增长，盈利能力提升 亚宝药业2018年前三季度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现显著增长，显示出公司良好的恢复势头。 渠道变革完成，长期发展看好 公司渠道变革基本完成，新产品推广顺利，创新药研发进展良好，长期发展潜力值得期待。 主要内容 公司业绩 营收净利双增长 2018年前三季度，亚宝药业实现营业收入22.4亿元，同比增长21.5%；净利润2.1亿元，同比增长44.0%。 季度业绩持续改善 分季度来看，公司Q1、Q2、Q3营收分别同比增长37.3%、8.8%、20.1%，净利润分别同比增长47.8%、27.9%、66.2%，业绩呈现逐季改善的趋势。 渠道变革基本完成后销售恢复性增长 渠道改革见成效 公司2016年主动改革营销渠道，2017年新的扁平化销售渠道已基本建立，并积极拓展零售市场和基层市场。 销售现金流双提升 2018年前三季度营收同比增长22%，经营性现金流净额同比增长315%，销售恢复有量有质。 销售模式改变使得毛利率提升，销售费用率增加 毛利率小幅下降 公司Q3综合毛利率为56%，同比降低3.3个百分点，预计主要是销售结构差异所致，但环比增加1.2个百分点。 期间费用率显著下降 销售费用率同比增加3.6个百分点至33.8%，预计主要是两票制政策影响和公司推广力度增加所致；管理+研发费用率同比下降10.2个百分点至9.1%；财务费用率同比下降0.4个百分点至1.1%。整体来看，期间费用率同比下降7.1个百分点至43.9%。 盈利预测 短期业绩持续恢复 公司渠道变革已基本完成，随着新渠道模式的理顺，预计短期公司业绩将会继续得到恢复。 长期发展潜力巨大 从中长期来看，公司主导产品丁桂儿脐贴稳健增长，丁桂薏芽健脾凝胶等新品在精细的市场推广下具备快速上量的基础，多个创新药及BE品种目前进展顺利，看好公司的长期发展。 维持“买入”评级 预计公司2018/2019年分别实现净利润2.83亿元/3.55亿元，同比增长41.1%/25.5%，EPS分别为0.36元/0.45元，对应PE分别为18倍/14倍。公司目前估值偏低，业绩恢复明显，维持“买入”的投资建议。 风险提示 销售不及预期 药品降价 总结 亚宝药业2018年前三季度业绩表现良好，营收和净利润均实现显著增长，主要得益于公司渠道变革的完成和销售模式的改变。虽然销售费用率有所增加，但整体期间费用率下降，盈利能力提升。公司主导产品稳健增长，新品推广顺利，创新药研发进展良好，长期发展潜力值得期待。维持“买入”的投资建议，但需注意销售不及预期和药品降价的风险。