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业绩恢复增长,诊断业务表现亮眼

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好的,我将根据您提供的报告内容和要求,生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长与诊断业务亮点: 丽珠集团二季度业绩恢复增长,得益于新冠病毒检测业务的突出表现,为公司整体业绩带来显著增量。 多元业务稳健发展: 艾普拉唑针剂持续放量,原料药及中间体毛利率提升,生物药研发进入收获期,共同支撑公司业绩稳健增长。 主要内容 公司业绩概况 营收与净利润双增长: 2020年上半年,丽珠集团实现营业收入50.95亿元,同比增长3.16%;归属上市公司股东净利润10.05亿元,同比增长35.97%。 二季度业绩显著回升: 第二季度收入25.91亿元,同比增长11.11%,较一季度增速提升明显,诊断试剂及设备表现突出。 各业务板块分析 诊断业务:新冠检测驱动增长 诊断试剂及设备收入8.89亿元,同比增长143.35%,主要受益于新型冠状病毒(2019-nCoV)IgM/IgG抗体检测试剂盒的上市和出口放量。 化学制剂:艾普拉唑针剂放量 化学制剂板块收入23.15亿元,同比下降11.66%,但消化道产品收入增长5.43%,主要得益于注射用艾普拉唑进入医保后持续放量,收入增长437.85%。 原料药及中间体:毛利率显著提升 原料药及中间体业务收入12.27亿元,同比增长0.66%,毛利率较上年同期提升4.14pct.,主要通过加强成本分析和工艺优化实现。 研发进展:生物药进入收获期 化药制剂和生物药板块均有多个项目取得重要进展,如注射用重组人绒促性素即将上市,IL-6R单抗III期临床试验入组接近尾声,PD-1单抗正在进行Ib/II期临床试验等。 盈利预测与投资评级 盈利预测: 预计公司2020-2022年收入将达到96.78/105.45/116.57亿元,净利润分别为17.09/18.99/22.22亿元,EPS分别为1.81/2.01/2.36元。 投资评级: 给予公司2021年27-30倍PE,6-12个月合理区间为56-60元,给予“推荐”评级。 财务数据分析 营业收入: 2018A为8860.66百万元,2019A为9384.70百万元,预计2020E为9677.50百万元,2021E为10544.60百万元,2022E为11657.06百万元。 净利润: 2018A为1082.17百万元,2019A为1302.88百万元,预计2020E为1708.83百万元,2021E为1898.69百万元,2022E为2221.55百万元。 毛利率: 2018A为62.1%,2019A为63.9%,预计2020E为64.1%,2021E为65.8%,2022E为66.6%。 净利润率: 2018A为12.2%,2019A为13.9%,预计2020E为17.7%,2021E为18.0%,2022E为19.1%。 风险提示 产品降价 新产品研发进度放缓 集采政策提速 总结 业绩增长动力: 丽珠集团在新冠疫情期间凭借诊断业务的快速增长,以及艾普拉唑针剂的持续放量,实现了业绩的恢复增长。 未来发展潜力: 公司在化学制剂、诊断、原料药等业务领域均有良好发展趋势,同时生物药研发进入收获期,有望进一步丰富产品线,保持业绩稳健增长。
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    财信证券有限责任公司

  • 发布日期:

    2020-09-03

  • 页数:

    4页

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中心思想

  • 业绩增长与诊断业务亮点: 丽珠集团二季度业绩恢复增长,得益于新冠病毒检测业务的突出表现,为公司整体业绩带来显著增量。
  • 多元业务稳健发展: 艾普拉唑针剂持续放量,原料药及中间体毛利率提升,生物药研发进入收获期,共同支撑公司业绩稳健增长。

主要内容

公司业绩概况

  • 营收与净利润双增长: 2020年上半年,丽珠集团实现营业收入50.95亿元,同比增长3.16%;归属上市公司股东净利润10.05亿元,同比增长35.97%。
  • 二季度业绩显著回升: 第二季度收入25.91亿元,同比增长11.11%,较一季度增速提升明显,诊断试剂及设备表现突出。

各业务板块分析

  • 诊断业务:新冠检测驱动增长
    • 诊断试剂及设备收入8.89亿元,同比增长143.35%,主要受益于新型冠状病毒(2019-nCoV)IgM/IgG抗体检测试剂盒的上市和出口放量。
  • 化学制剂:艾普拉唑针剂放量
    • 化学制剂板块收入23.15亿元,同比下降11.66%,但消化道产品收入增长5.43%,主要得益于注射用艾普拉唑进入医保后持续放量,收入增长437.85%。
  • 原料药及中间体:毛利率显著提升
    • 原料药及中间体业务收入12.27亿元,同比增长0.66%,毛利率较上年同期提升4.14pct.,主要通过加强成本分析和工艺优化实现。
  • 研发进展:生物药进入收获期
    • 化药制剂和生物药板块均有多个项目取得重要进展,如注射用重组人绒促性素即将上市,IL-6R单抗III期临床试验入组接近尾声,PD-1单抗正在进行Ib/II期临床试验等。

盈利预测与投资评级

  • 盈利预测: 预计公司2020-2022年收入将达到96.78/105.45/116.57亿元,净利润分别为17.09/18.99/22.22亿元,EPS分别为1.81/2.01/2.36元。
  • 投资评级: 给予公司2021年27-30倍PE,6-12个月合理区间为56-60元,给予“推荐”评级。

财务数据分析

  • 营业收入: 2018A为8860.66百万元,2019A为9384.70百万元,预计2020E为9677.50百万元,2021E为10544.60百万元,2022E为11657.06百万元。
  • 净利润: 2018A为1082.17百万元,2019A为1302.88百万元,预计2020E为1708.83百万元,2021E为1898.69百万元,2022E为2221.55百万元。
  • 毛利率: 2018A为62.1%,2019A为63.9%,预计2020E为64.1%,2021E为65.8%,2022E为66.6%。
  • 净利润率: 2018A为12.2%,2019A为13.9%,预计2020E为17.7%,2021E为18.0%,2022E为19.1%。

风险提示

  • 产品降价
  • 新产品研发进度放缓
  • 集采政策提速

总结

  • 业绩增长动力: 丽珠集团在新冠疫情期间凭借诊断业务的快速增长,以及艾普拉唑针剂的持续放量,实现了业绩的恢复增长。
  • 未来发展潜力: 公司在化学制剂、诊断、原料药等业务领域均有良好发展趋势,同时生物药研发进入收获期,有望进一步丰富产品线,保持业绩稳健增长。
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