业绩增长符合预期,规模效应提高盈利能力

业绩增长符合预期,规模效应提高盈利能力

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业绩增长符合预期,规模效应提高盈利能力

  大参林(603233)   业绩简评   10月16日,公司发布2022年三季度业绩快报,前三季度公司实现归母净利润9.2-9.3亿元,同比增长12.6%-13.7%;实现扣非归母净利润9.17-9.25亿元,同比增长21%-22%。   从单三季度来看,公司实现归母净利润2.1-2.2亿元,同比增长20%-25%;实现扣非归母净利润2.1-2.2亿元,同比增长25%-30%。   经营分析   公司业绩稳定增长,行业利好带动营收提升。随着国家疫情管控有力以及其他外部影响因素的逐步弱化,公司盈利能力相较去年同期改善明显。随着“带量采购”、“双通道”、“处方外流”等行业利好政策释放,药品零售行业市场持续扩容、行业集中度加速提高,头部优势进一步强化,公司业绩有望进一步提升。   门店区域扩张稳步推进,规模效应带动盈利能力提升。根据消费市场、疫情防控政策等因素的变化,公司管理层采取多种经营策略积极应对,并合理善用自建、并购和直营式加盟三种模式,稳步推进门店区域扩张,公司在华南、华东、华中等区域门店数量增长迅速,业绩增长突出,省外拓展成效显著,截至2022H1,公司门店共计8,896家(含加盟店1,376家)。使得集团整体收入稳定增长。随着门店数量不断增加、公司整体收入增长稳定、营业成本控制有效、管理效益逐步提升、规模效应进一步体现,公司盈利能力预期将不断强化。   积极探索新零售商业模式,线上业务发展迅速。公司主要通过“大参林健康”小程序发展私域流量的线上业务,并几乎覆盖所有头部O2O和B2C平台同步开发公域流量。截至2022H1,公司O2O送药服务已覆盖全国7,639家门店,上线率达85.17%,新零售业务(O2O+B2C)销售同比增长63.95%。此外,公司还通过智慧药房提供中药预定、线上问诊、远程审方等专业服务。线上业务快速发展有望为公司带来新的业务增量,同时提高用户粘性,强化品牌认可度。   盈利预测及投资建议   随着公司持续外延扩张,预计22-24年归母净利润分别为10.3亿、14.0亿和19.2亿,增速分别为30%、36%、37%,维持“买入”评级。   风险提示   外延并购不确定性;处方外流不达预期;互联网冲击风险;收入地区集中
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    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-10-17

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    4页

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  大参林(603233)

  业绩简评

  10月16日,公司发布2022年三季度业绩快报,前三季度公司实现归母净利润9.2-9.3亿元,同比增长12.6%-13.7%;实现扣非归母净利润9.17-9.25亿元,同比增长21%-22%。

  从单三季度来看,公司实现归母净利润2.1-2.2亿元,同比增长20%-25%;实现扣非归母净利润2.1-2.2亿元,同比增长25%-30%。

  经营分析

  公司业绩稳定增长,行业利好带动营收提升。随着国家疫情管控有力以及其他外部影响因素的逐步弱化,公司盈利能力相较去年同期改善明显。随着“带量采购”、“双通道”、“处方外流”等行业利好政策释放,药品零售行业市场持续扩容、行业集中度加速提高,头部优势进一步强化,公司业绩有望进一步提升。

  门店区域扩张稳步推进,规模效应带动盈利能力提升。根据消费市场、疫情防控政策等因素的变化,公司管理层采取多种经营策略积极应对,并合理善用自建、并购和直营式加盟三种模式,稳步推进门店区域扩张,公司在华南、华东、华中等区域门店数量增长迅速,业绩增长突出,省外拓展成效显著,截至2022H1,公司门店共计8,896家(含加盟店1,376家)。使得集团整体收入稳定增长。随着门店数量不断增加、公司整体收入增长稳定、营业成本控制有效、管理效益逐步提升、规模效应进一步体现,公司盈利能力预期将不断强化。

  积极探索新零售商业模式,线上业务发展迅速。公司主要通过“大参林健康”小程序发展私域流量的线上业务,并几乎覆盖所有头部O2O和B2C平台同步开发公域流量。截至2022H1,公司O2O送药服务已覆盖全国7,639家门店,上线率达85.17%,新零售业务(O2O+B2C)销售同比增长63.95%。此外,公司还通过智慧药房提供中药预定、线上问诊、远程审方等专业服务。线上业务快速发展有望为公司带来新的业务增量,同时提高用户粘性,强化品牌认可度。

  盈利预测及投资建议

  随着公司持续外延扩张,预计22-24年归母净利润分别为10.3亿、14.0亿和19.2亿,增速分别为30%、36%、37%,维持“买入”评级。

  风险提示

  外延并购不确定性;处方外流不达预期;互联网冲击风险;收入地区集中

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