业绩受原材料价格上涨影响，辅料龙头长期受益行业变革

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 原材料价格上涨对山河药辅利润增长构成压力 报告指出，山河药辅2017年业绩受到原材料价格上涨的影响，导致毛利率下降，利润增速放缓。但公司通过产品提价，Q4单季业绩有所改善，内生增长恢复正常水平。 辅料行业变革为山河药辅带来长期利好 受益于政策变革和行业整合，辅料行业地位提升，山河药辅作为龙头企业，将长期受益于一致性评价和共同审评带来的增量业务和“独占期”优势。 主要内容 公司财务表现分析 2017年业绩概况： 公司实现收入3.39亿元，同比增长18.49%；归母净利润5033万元，同比增长3.18%。Q4单季收入1.11亿元，同比增长34.15%；归母净利润1624.13万元，同比增长26.75%。 利润端增速放缓原因： 主要由于原材料采购价格上涨，毛利率从2016年的33.80%下降到30.92%。 Q4业绩改善： 公司对产品售价进行调整后，Q4单季收入和归母净利润均实现显著增长。 重要单品表现： 微晶纤维素收入6910万元，同比增长10.69%，毛利率下降3.82个百分点；羟丙甲纤维素收入3431万元，同比增长24.43%，毛利率下降6.63个百分点。 费用控制： 销售费用率、管理费用率、财务费用率保持稳定。 并购曲阜天利的影响 收购完成： 公司完成对曲阜天利52%股权的收购，是上市以来的首个并购项目。 业绩承诺与实现： 曲阜天利2017年实际净利润为1346万元，超过业绩承诺。 协同效应： 通过协同发展，曲阜天利将增厚公司业绩。 辅料行业变革带来的机遇 政策支持： 仿制药政策明确药辅、药包材在研发链、产业链中的关键作用，推动淘汰落后产能，实现进口替代。 一致性评价： 一致性评价带来增量业务，公司辅料在已公布的品种中有广泛应用，预计2018年Q4开始看到订单及业绩表现。 共同审评： 共同审评政策为公司带来业务“独占期”，与公司绑定的品种在通过一致性评价后，公司将保持独家或准独家供应地位。 盈利预测与评级 盈利预测： 预计公司2018-2020年归母净利润为0.61、1.03、1.49亿元，同比增长21.65%、67.74%、45.71%。 投资评级： 维持“强烈推荐”评级，认为公司有望在18-19年迎来业务的飞速发展期。 总结 山河药辅2017年业绩受到原材料价格上涨的影响，但Q4通过提价有所改善。公司收购曲阜天利，完成首个并购项目，有望增厚业绩。更重要的是，受益于辅料行业变革，一致性评价和共同审评将为公司带来增量业务和“独占期”优势。维持“强烈推荐”评级，看好公司未来发展。