首次覆盖报告:聚焦儿童与慢病领域,创新转型值得期待

首次覆盖报告:聚焦儿童与慢病领域,创新转型值得期待

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首次覆盖报告:聚焦儿童与慢病领域,创新转型值得期待

  一品红(300723)   报告要点:   公司实现“儿童药+慢病药+生物药”的发展布局   公司是一家聚焦儿童药和慢病药领域的医药创新企业,专注于药品研发、生产、销售,产品类别涵盖化学药、特色中药、生物疫苗等,已构建起以儿童药产品、慢病药产品为核心,生物基因疫苗产品为延伸的产品管线,形成了以“特色儿童药+创新慢病药+生物基因疫苗”为重点的业务发展格局。   业绩高速增长,业务结构持续改善   公司业绩持续保持高速增长,同时自研产品占比持续提升,代理业务占比快速下降。公司共有22个儿童药注册批件,其中8个为儿童药独家品种,核心产品克林霉素棕榈脂分散片持续稳健增长,芩香清解口服液、馥感啉口服液、益气健脾口服液、小儿咳喘灵口服液等医院覆盖率快速提升,未来成长空间较大。公司慢病业务注册批件44个,涵盖心脑血管疾病、肾脏疾病、消化系统疾病、肝病等疾病治疗领域,竞争格局较好,未来随着更多的慢病药物上市,公司慢病业务领域有望继续保持稳健增长。   持续加大研发投入,AR882值得期待   公司持续加大研发投入,2021年公司研发投入1.42亿元,占营业收入比例达到6.47%。目前公司在慢病用药领域仿制药在研产品较多,预计未来上市后,有望为公司贡献稳定现金流。同时,公司的首个创新药AR882快速推进全球临床,预计未来有望成为大品种。此外,公司在疫苗、PROTAC等多个领域均有布局,有望为公司长期发展助力。   投资建议与盈利预测   预计2022-2024年,公司实现营业收入分别为23.25亿元、30.52亿元和39.43亿元,实现归母净利润分别为3.28亿元、4.54亿元和5.97亿元,对应EPS分别为1.14元/股、1.58元/股和2.07元/股,对应PE分别为30倍、22倍和17倍。公司是特色显著的儿童药和慢病用药企业,目前公司业务结构持续调整,主力产品克林霉素棕榈脂分散片持续稳健增长,二线产品基数较低,部分产品正处于快速放量阶段,同时,公司在慢病用药领域加大研发投入,产品数量快速增加,在研管线丰富,慢病用药未来有望成为公司业绩的重要增长点。目前,公司在创新研发上,内生外延并进,首个痛风创新药AR882值得期待。首次覆盖,给予“买入”评级。   风险提示   产品降价风险;产品放量不及预期风险,创新研发进度不及预期风险。
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    国元证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-12-22

  • 页数:

    32页

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  一品红(300723)

  报告要点:

  公司实现“儿童药+慢病药+生物药”的发展布局

  公司是一家聚焦儿童药和慢病药领域的医药创新企业,专注于药品研发、生产、销售,产品类别涵盖化学药、特色中药、生物疫苗等,已构建起以儿童药产品、慢病药产品为核心,生物基因疫苗产品为延伸的产品管线,形成了以“特色儿童药+创新慢病药+生物基因疫苗”为重点的业务发展格局。

  业绩高速增长,业务结构持续改善

  公司业绩持续保持高速增长,同时自研产品占比持续提升,代理业务占比快速下降。公司共有22个儿童药注册批件,其中8个为儿童药独家品种,核心产品克林霉素棕榈脂分散片持续稳健增长,芩香清解口服液、馥感啉口服液、益气健脾口服液、小儿咳喘灵口服液等医院覆盖率快速提升,未来成长空间较大。公司慢病业务注册批件44个,涵盖心脑血管疾病、肾脏疾病、消化系统疾病、肝病等疾病治疗领域,竞争格局较好,未来随着更多的慢病药物上市,公司慢病业务领域有望继续保持稳健增长。

  持续加大研发投入,AR882值得期待

  公司持续加大研发投入,2021年公司研发投入1.42亿元,占营业收入比例达到6.47%。目前公司在慢病用药领域仿制药在研产品较多,预计未来上市后,有望为公司贡献稳定现金流。同时,公司的首个创新药AR882快速推进全球临床,预计未来有望成为大品种。此外,公司在疫苗、PROTAC等多个领域均有布局,有望为公司长期发展助力。

  投资建议与盈利预测

  预计2022-2024年,公司实现营业收入分别为23.25亿元、30.52亿元和39.43亿元,实现归母净利润分别为3.28亿元、4.54亿元和5.97亿元,对应EPS分别为1.14元/股、1.58元/股和2.07元/股,对应PE分别为30倍、22倍和17倍。公司是特色显著的儿童药和慢病用药企业,目前公司业务结构持续调整,主力产品克林霉素棕榈脂分散片持续稳健增长,二线产品基数较低,部分产品正处于快速放量阶段,同时,公司在慢病用药领域加大研发投入,产品数量快速增加,在研管线丰富,慢病用药未来有望成为公司业绩的重要增长点。目前,公司在创新研发上,内生外延并进,首个痛风创新药AR882值得期待。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  产品降价风险;产品放量不及预期风险,创新研发进度不及预期风险。

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