公司信息更新报告：Q2业绩环比改善，新签订单整体稳健增长-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　泰格医药(300347)

　　Q2业绩环比改善，新签订单数量和金额均实现较好增长

　　2024H1，公司实现营业收入33.58亿元，同比下滑9.50%；归母净利润4.93亿元，同比下滑64.50%；扣非后归母净利润6.40亿元，同比下滑19.30%。单看Q2，公司实现营业收入16.98亿元，同比下滑10.92%，环比增长2.28%；归母净利润2.58亿元，同比下滑68.56%，环比增长9.66%；扣非归母净利润3.37亿元，同比下滑18.19%，环比增长11.29%。业绩阶段性承压主要系新冠业务减少及下游市场需求波动。公司积极应对行业周期变化，2024H1新签订单数量和金额同比均实现较好增长。鉴于行业需求波动，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为16.68/20.56/22.90亿元（原预计22.40/24.91/28.19亿元），对应EPS为1.93/2.38/2.65元，当前股价对应PE为26.4/21.4/19.2倍，考虑公司作为国内临床CRO龙头竞争力较强，维持“买入”评级。

　　受多因素影响临床试验技术服务阶段性承压，积极推进新兴业务领域发展2024H1临床试验技术服务实现营收16.37亿元，同比下滑22.17%。截至2024年6月底，公司正在进行的药物临床研究项目达800个，同比增加28个；其中，境内项目537个，单一境外项目208个，MRCT项目55个。同时，公司大力发展医疗器械临床研究等新兴业务。截至2024年6月底，公司正在进行的医疗器械项目共567个，已服务了全球超过2100家客户；注册团队助力2个产品在中国注册上市获批，29项IND/MRCT临床试验申请在多个国家获得临床批件。

　　数统业务与SMO业务稳健发展，一体化服务能力持续增强

　　2024H1临床试验相关服务及实验室服务实现营收16.59亿元，同比增长5.84%。截至2024年6月底，数统业务全球服务客户数量约330家，有824个项目正在进行；SMO项目数量由2023年末的1952个增加至2110个，2024H1共完成项目165个，为9个中国已获批I类新药提供服务；在执行实验室服务项目数为5173个，方达医药在意大利内尔维亚诺收购临床前DMPK和生物分析实验室。

　　风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、药物研发服务市场需求下降等风险。

# 中心思想

*   **业绩与订单分析：** 泰格医药Q2业绩环比有所改善，但上半年整体业绩同比下滑，主要受新冠业务减少和市场需求波动影响。尽管如此，公司新签订单数量和金额均实现了较好的增长。
*   **未来展望与评级：** 考虑到行业需求波动，报告下调了对公司2024-2026年的盈利预测，但鉴于泰格医药作为国内临床CRO龙头的竞争力，维持“买入”评级。

# 主要内容

## Q2业绩环比改善，新签订单整体稳健增长

*   **业绩表现：** 2024H1公司营收33.58亿元，同比下滑9.50%；归母净利润4.93亿元，同比下滑64.50%；扣非归母净利润6.40亿元，同比下滑19.30%。Q2营收16.98亿元，同比下滑10.92%，环比增长2.28%；归母净利润2.58亿元，同比下滑68.56%，环比增长9.66%；扣非归母净利润3.37亿元，同比下滑18.19%，环比增长11.29%。
*   **订单增长：** 2024H1新签订单数量和金额同比均实现较好增长。

## 受多因素影响临床试验技术服务阶段性承压，积极推进新兴业务领域发展

*   **临床试验服务：** 2024H1临床试验技术服务实现营收16.37亿元，同比下滑22.17%。截至2024年6月底，公司正在进行的药物临床研究项目达800个，同比增加28个。
*   **新兴业务拓展：** 公司大力发展医疗器械临床研究等新兴业务。截至2024年6月底，公司正在进行的医疗器械项目共567个，已服务了全球超过2100家客户。

## 数统业务与SMO业务稳健发展，一体化服务能力持续增强

*   **数统与SMO业务：** 2024H1临床试验相关服务及实验室服务实现营收16.59亿元，同比增长5.84%。截至2024年6月底，数统业务全球服务客户数量约330家，有824个项目正在进行；SMO项目数量由2023年末的1952个增加至2110个。

# 总结

本报告分析了泰格医药2024年上半年的业绩表现，指出公司业绩受到新冠业务减少和市场需求波动的影响，但新签订单保持增长。同时，公司在临床试验技术服务方面面临阶段性压力，正积极拓展医疗器械临床研究等新兴业务。数统业务与SMO业务保持稳健发展，一体化服务能力持续增强。报告下调了公司未来盈利预测，但维持“买入”评级，肯定了泰格医药作为国内临床CRO龙头的竞争力。

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