复星医药(600196) 　　事件 　　2022 年 7 月 25 日，公司公告，与真实生物签订《战略合作协议》 ，就由公司独家商业化阿兹夫定等事宜达成战略合作。 　　点评 　　取得国产首个新冠口服小分子药物独家商业化权益，新冠再添新药。 （1）阿兹夫定是真实生物自主研发的新冠小分子口服药，是一种广谱 RNA 病毒抑制剂，可以抑制新冠病毒 RNA 依赖的 RNA 聚合酶；于 7 月 25 日获得NMPA 附条件批准，用于治疗普通型新冠成年患者。此前，阿兹夫定于2021 年 7 月取得艾滋治疗适应症。 （2）针对新冠适应症的Ⅲ期临床结果显示，阿兹夫定片可显著缩短中度新冠患者症状改善时间，首次给药 7 天后阿兹夫定治疗组症状改善比例为 40.43%，显著优于安慰剂组的 10.87%。（3）公司取得在中国境内（不包括港澳台地区）和全球地区（不包括俄罗斯、乌克兰、巴西及其他南美洲国家和地区）独家商业化阿兹夫定在新冠、艾滋病治疗及预防领域适应症。公司将在 5 个工作日内向真实生物支付 1 亿元并开展尽调工作；若针对中国境内、全球地区的合作尽调结果符合预期，公司将向真实生物分别支付 4 亿、3 亿元。中国境内（不包含港澳台地区）的销售毛利，将按照 50%：50%或 55%：45%进行分配。 　　新冠特效药上市步伐加快，疫后修复在即。阿兹夫定片为我国首个获批的国产新冠口服药；本月 7 号，腾盛博药用于新冠治疗的长效中和抗体安巴韦单抗/罗米司韦单抗实现商业化，我们认为，中国现阶段已获批新冠小分子、中和抗体国产药品，有助于疫情防控和治疗，利好疫后全面修复。 　　盈利预测及投资建议 　　我们维持盈利预测，预计公司 2022/23/24 年营收 448.56/516.74/596.83 亿元，归属母公司净利润 55.68/66.01/78.57 亿元，EPS 2.17/2.58/3.07 元。公司目前股价对应 22/23/24 年 23/19/16 xPE，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新药研发及上市进程不达预期、集采等政策影响产品盈利能力的风险。