2016年度业绩快报，营收高增速

中心思想 本报告对宝莱特（300246）2016年度业绩快报进行了分析，并维持“增持”评级。 业绩增长驱动因素： 报告指出，宝莱特2016年营收大幅增长主要得益于血透业务的快速发展和监护仪业务的稳步增长，以及成本费用降低和税收优惠。 血透全产业链布局的战略意义： 报告强调了宝莱特在血透行业全产业链的布局，认为公司有望通过“产品制造+渠道建设+医疗服务”的模式，享受行业增长的红利，并逐步进入肾科医疗服务领域。 主要内容 2016年度业绩快报分析 宝莱特2016年营收5.94亿元，同比增长56.19%；归母净利润6716.49万元，同比增长180.80%。业绩增长主要归功于血透业务收入大幅增长和监护仪业务稳步增长，以及劳动效率提高、成本费用降低和享受高新技术企业所得税优惠。 血透行业全产业链布局 宝莱特致力于构建“产品制造+渠道建设+医疗服务”的肾科医疗生态圈，短期内透析粉液产品已深入华北、东北市场。长期来看，公司将依托血透产业链优势进入肾科医疗服务领域，通过外延收购建立肾病专科连锁医院，以股权合作等方式绑定专家资源，为患者提供一站式解决方案。 传统监护仪产品业务 监护仪产品是宝莱特早期的主要收入来源，为公司提供稳定的现金流。经过发展，监护仪产品的毛利率有所提升，为公司整体利润水平做出贡献。 投资评级与风险提示 投资评级： 维持“增持”评级，基于血透行业规模巨大和公司自身的高成长性。 风险提示： 规模扩大、业务模式增加带来的管理风险。 总结 本报告分析了宝莱特2016年度业绩快报，认为公司营收和净利润大幅增长主要受益于血透业务的快速发展和监护仪业务的稳步增长。公司在血透行业全产业链的布局，有望使其在未来享受行业增长的红利。报告维持对宝莱特的“增持”评级，但同时也提示了规模扩大和业务模式增加可能带来的管理风险。