

-
{{ listItem.name }}快速筛选药品,用摩熵药筛微信扫一扫-立即使用
短期毛利承压,门店拓展符合预期
下载次数:
1329 次
发布机构:
国金证券股份有限公司
发布日期:
2022-05-05
页数:
3页
一心堂(002727)
业绩简评
4月29日,公司发布2022年一季报,实现收入39.95亿元(+17%),归母净利润1.79亿元(-31%),扣非归母净利润1.64亿元(-35%)。
经营分析
短期因素成本承压,看好业绩逐步恢复。2021年Q1公司毛利率为33.76%,同比下降了3.25pct,环比下降了0.2pct;净利率为4.38%,同比下降了3.2pct,环比提升了0.6pct。其中,销售费用率25.1%(+0.49pct),管理费用率2.84%(-0.21pct)。公司因疫情防控阶段性停业门店近500家,此外营业门店对人流和经营品种均有严格限制,导致公司业绩承受短期压力。随着后续外部环境的改善,公司业绩将逐步恢复并稳步增长。
门店拓展稳步推进,市县乡下沉式格局显现。公司门店规模拓展符合规划,2022年Q1公司新开业门店298家,关闭11家,搬迁38家,净增加249家,截至报告期末,拥有直营连锁门店8809家。公司乡镇级直营门店数占比达到18.87%,在省会级、地市级、县市级、乡镇级四个类型的市场门店均已突破1600家,形成行业独有的市县乡一体化发展格局。
构建全渠道经营网络,持续提高运营效率。2021年公司电商业务总销售额为3.8亿元,同比有较大幅度提升,其中O2O业务销售额占比80.28%,截至2021年末,公司O2O业务门店数共计8291家,同比增长72.16%,覆盖率高达96.86%。公司融合线上线下业务,以线下各实体门店为网格据点,提升消费者接触的渠道机会,增强购物粘性以保证业绩的持续增长。
盈利调整与投资建议
由于疫情影响以及部分药品受管控我们下调22-24年利润预期11%,10%,9%,预计公司2022-2024年实现归母净利润10.5、12.8、15.7亿元,分别同比增长13%、23%、22%。维持“买入”评级。
风险提示
门店发展不及预期;处方外流不达预期;带量采购对药店品种价格负面影响;线上药店对线下药店的冲击不确定性。
基础化工行业研究:原油价格略有回落,美乙烷出口有所改善
医药健康行业研究:关注医保目录调整工作方案,寻找中报行情机会
医药健康行业研究:积极把握创新药调整机会
基础化工行业研究:奥升德有序关闭中国己二胺工厂,涨价方向有望继续
摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案
对不起!您还未登录!请登陆后查看!
您今日剩余【10】次下载额度,确定继续吗?
请填写你的需求,我们将尽快与您取得联系
{{nameTip}}
{{companyTip}}
{{telTip}}
{{sms_codeTip}}
{{emailTip}}
{{descriptionTip}}
*请放心填写您的个人信息,该信息仅用于“摩熵咨询报告”的发送