北交所信息更新：布局拓展中医药产业链建设药材基地，多个新研发项目启动

# 中心思想

## 梓橦宫投资价值分析：维持“买入”评级
本报告维持对梓橦宫的“买入”评级，主要基于以下几点：
1.  **研发投入与项目启动：** 公司积极寻找新药研发项目，多个项目启动，研发费用显著增长，创新药马甲子胶囊进入临床试验阶段，显示公司在创新药领域的潜力。
2.  **中医药产业链布局：** 公司提前布局中医药产业链，涵盖中药材种植、中药饮片和中成药的生产与销售，并通过投资竹苑公司建设中药材基地，完善产业链条。
3.  **财务预测与估值：** 尽管小幅下调了2024-2026年盈利预测，但考虑到公司的研发项目潜力和中医药产业链布局，维持“买入”评级，对应当前股价PE具有吸引力。

## 风险提示
报告也提示了市场情况变化、原材料价格波动以及销售区域集中等风险。

# 主要内容

## 1. 公司概况
*   **2024Q1-Q3 业绩：** 营收2.98 亿元，同比增长 1%；归母净利润 5721 万元，同比下降 12%。
*   **盈利预测调整：** 考虑到公司持续加大研发投入，积极寻找新药研发品种，小幅下调 2024-2026 年盈利预测。

## 2. 新研发项目启动与临床进展
*   **研发项目：** 富马酸伏诺拉生片、布洛芬缓释胶囊、硫酸氨基葡萄糖胶囊等多个新研发项目启动。
*   **研发投入：** 2024Q1-Q3 研发费用 778.58 万元，同比增长 33.02%。
*   **临床试验：** 一类创新药马甲子胶囊完成 Ia 期临床试验首例受试者入组。

## 3. 中医药产业链布局
*   **产业链拓展：** 公司提前布局拓展中医药产业链，涵盖中药材种植、中药饮片和中成药的生产与销售。
*   **中药材基地建设：** 通过全资子公司增资竹苑公司，间接控股竹苑公司，利用其土地建设中药材基地，保障中药产品的研发和生产。
*   **种植计划：** 计划建设芍药、吴茱萸、马甲子、天冬等中药材标准种植基地。

## 4. 财务摘要和估值指标
*   **财务数据：**
    *   2022A 营业收入 4.42 亿元，归母净利润 1.02 亿元。
    *   2023A 营业收入 4.08 亿元，归母净利润 1.02 亿元。
    *   2024E 营业收入 4.28 亿元，归母净利润 1.07 亿元。
*   **估值指标：**
    *   P/E（2024E）为 15.4 倍。
    *   P/B（2024E）为 2.0 倍。

## 5. 财务预测摘要
*   **资产负债表：** 列示了 2022A-2026E 的流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等主要科目数据。
*   **利润表：** 列示了 2022A-2026E 的营业收入、营业成本、营业利润、净利润等主要科目数据。
*   **现金流量表：** 列示了 2022A-2026E 的经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等主要科目数据。
*   **主要财务比率：** 列示了 2022A-2026E 的成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力和每股指标等。

# 总结

## 梓橦宫投资亮点与未来展望
本报告分析了梓橦宫的最新发展动态，包括新研发项目的启动、中医药产业链的布局以及财务表现。公司在创新药研发和中医药产业链拓展方面的积极举措，为未来的增长奠定了基础。

## 维持“买入”评级的逻辑
尽管小幅下调了盈利预测，但考虑到公司的研发潜力和产业链布局，维持“买入”评级。投资者应关注公司未来的研发进展和中药材基地的建设情况，以及市场风险。