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年报及一季报点评:业绩略超预期,构建眼科生态圈、转型综合创新药企值得期待

年报及一季报点评:业绩略超预期,构建眼科生态圈、转型综合创新药企值得期待

研报

年报及一季报点评:业绩略超预期,构建眼科生态圈、转型综合创新药企值得期待

好的,我将根据您提供的报告内容和要求,生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 业绩超预期与未来增长潜力 本报告的核心观点是众生药业2016年业绩略超预期,并对其未来发展潜力持乐观态度。理由如下: 业绩增长动力:先强药业并表以及核心产品毛利率的提升是2016年业绩超预期的主要原因。 战略转型:公司正积极构建眼科生态圈,并向综合创新药企转型,为未来发展奠定基础。 投资评级:首次覆盖,给予“强烈推荐”评级,看好公司长期发展。 主要内容 公司业绩分析 2016年业绩回顾 营业收入16.92亿元,同比增长7.27%;归母净利润4.14亿元,同比增长39.65%。 先强药业并表显著提升净利增速,完全并表净利1.28亿,是公司净利增速近40%的主要因素之一。 核心产品毛利率提升,中成药毛利率提升1.01个百分点,化学药毛利率提升7.51个百分点。 2017年一季度业绩 营业收入4.37亿元,同比增长4.87%;归母净利润1.11亿元,同比增长19.43%。 费用率有改善,销售费用率和管理费用率均有所下降。 预告2017年1-6月归母净利增速区间为10-20%。 产品与研发 营销与品牌建设 创新营销推广方式,实现品牌全国布局,完善“小丸子”和“降火侠”等拟人化的品牌形象。 与主流连锁药店进行多方位的战略合作,积极布局院外市场。 产品线与增长动力 脑栓通胶囊有望成为中成药板块增长新动力,保持较快增速。 先强药业旗下核心品种阿糖腺苷等丰富了化药产品线,产品梯队逐渐完整。 创新药研发 与药明康德合作开发创新药,涉及肿瘤、非酒精性脂肪性肝炎、心脑血管、流感等领域。 研发人员数量逐年增加,研发费用投入持续加大,为公司转型研发创新型企业提供有力支撑。 眼科生态圈构建 眼科业务布局 公司已获批和处于临床研究/生产注册的眼科产品共18个,覆盖眼科全品类。 战略投资与平台建设 设立全资子公司广东前景眼科投资管理有限公司,整合眼科资源,打造CSO/BD平台。 未来发展方向 构建“一体两翼”业务格局(医药+医疗+健康管理),建立眼科专业队伍,深度服务眼科医生和患者。 盈利预测与投资建议 盈利预测 预计2017-2019年归母净利润分别为4.86、5.54、6.30亿元,对应增速分别为17.18%、14.02%、13.71%。 EPS分别为0.60、0.68、0.77元,对应当前股价PE分别为20X、18X、16X。 投资建议 首次覆盖,给予“强烈推荐”评级,看好公司长期发展。 风险提示 核心产品销售不及预期,研发进展不及预期。 总结 核心业务稳健增长与战略转型双轮驱动 本报告对众生药业的业绩进行了全面分析,认为公司业绩略超预期,主要得益于先强药业并表和核心产品毛利率提升。公司在营销、研发和眼科生态圈构建方面均有积极进展,为未来发展奠定了良好基础。维持“强烈推荐”评级,但需关注核心产品销售和研发进展等风险因素。
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    东兴证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2017-04-25

  • 页数:

    6页

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好的,我将根据您提供的报告内容和要求,生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。

中心思想

业绩超预期与未来增长潜力

本报告的核心观点是众生药业2016年业绩略超预期,并对其未来发展潜力持乐观态度。理由如下:

  • 业绩增长动力:先强药业并表以及核心产品毛利率的提升是2016年业绩超预期的主要原因。
  • 战略转型:公司正积极构建眼科生态圈,并向综合创新药企转型,为未来发展奠定基础。
  • 投资评级:首次覆盖,给予“强烈推荐”评级,看好公司长期发展。

主要内容

公司业绩分析

  • 2016年业绩回顾
    • 营业收入16.92亿元,同比增长7.27%;归母净利润4.14亿元,同比增长39.65%。
    • 先强药业并表显著提升净利增速,完全并表净利1.28亿,是公司净利增速近40%的主要因素之一。
    • 核心产品毛利率提升,中成药毛利率提升1.01个百分点,化学药毛利率提升7.51个百分点。
  • 2017年一季度业绩
    • 营业收入4.37亿元,同比增长4.87%;归母净利润1.11亿元,同比增长19.43%。
    • 费用率有改善,销售费用率和管理费用率均有所下降。
    • 预告2017年1-6月归母净利增速区间为10-20%。

产品与研发

  • 营销与品牌建设
    • 创新营销推广方式,实现品牌全国布局,完善“小丸子”和“降火侠”等拟人化的品牌形象。
    • 与主流连锁药店进行多方位的战略合作,积极布局院外市场。
  • 产品线与增长动力
    • 脑栓通胶囊有望成为中成药板块增长新动力,保持较快增速。
    • 先强药业旗下核心品种阿糖腺苷等丰富了化药产品线,产品梯队逐渐完整。
  • 创新药研发
    • 与药明康德合作开发创新药,涉及肿瘤、非酒精性脂肪性肝炎、心脑血管、流感等领域。
    • 研发人员数量逐年增加,研发费用投入持续加大,为公司转型研发创新型企业提供有力支撑。

眼科生态圈构建

  • 眼科业务布局
    • 公司已获批和处于临床研究/生产注册的眼科产品共18个,覆盖眼科全品类。
  • 战略投资与平台建设
    • 设立全资子公司广东前景眼科投资管理有限公司,整合眼科资源,打造CSO/BD平台。
  • 未来发展方向
    • 构建“一体两翼”业务格局(医药+医疗+健康管理),建立眼科专业队伍,深度服务眼科医生和患者。

盈利预测与投资建议

  • 盈利预测
    • 预计2017-2019年归母净利润分别为4.86、5.54、6.30亿元,对应增速分别为17.18%、14.02%、13.71%。
    • EPS分别为0.60、0.68、0.77元,对应当前股价PE分别为20X、18X、16X。
  • 投资建议
    • 首次覆盖,给予“强烈推荐”评级,看好公司长期发展。
  • 风险提示
    • 核心产品销售不及预期,研发进展不及预期。

总结

核心业务稳健增长与战略转型双轮驱动

本报告对众生药业的业绩进行了全面分析,认为公司业绩略超预期,主要得益于先强药业并表和核心产品毛利率提升。公司在营销、研发和眼科生态圈构建方面均有积极进展,为未来发展奠定了良好基础。维持“强烈推荐”评级,但需关注核心产品销售和研发进展等风险因素。

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