公司事件点评报告：利润持续释放，关注产能爬坡进展

中心思想

业绩强劲增长与市场份额扩张

莱茵生物在2024年实现了显著的利润增长，预计归母净利润同比增长90%-130%，扣非归母净利润同比增长594%-755%。这一强劲表现主要得益于公司充分发挥其在产品、技术、产能及市场方面的优势，持续增强与国内外客户的合作粘性，有效提升了市场占有率，并通过内部管理提质增效。

产能升级驱动未来发展

公司坚定执行大单品策略，并积极拓展全球天然甜味剂市场。2024年底，甜叶菊专业提取工厂和合成生物车间已陆续建成投产，这不仅保障了植物提取产能的供应，也为合成生物领域的产品商业化（如甜叶菊RM系列、左旋β-半乳葡聚糖）及储备产品（如罗汉果甜苷V）奠定了基础。随着新产能的爬坡和规模效应的释放，公司在植提市场的竞争优势将持续巩固，为未来的持续增长提供坚实支撑。

主要内容

市占率稳步提升，利润持续释放

莱茵生物于2025年1月21日发布了2024年业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为1.57亿元至1.90亿元，同比增长90%至130%。扣除非经常性损益后的净利润预计为1.43亿元至1.76亿元，同比大幅增长594%至755%。其中，2024年第四季度归母净利润预计为0.55亿元至0.88亿元，同比增长33%至112%；扣非归母净利润预计为0.39亿元至0.72亿元，同比增长127%至321%。公司业绩的显著增长主要归因于其在产品、技术、产能和市场方面的综合优势，有效提升了市场占有率，并加强了与国内外客户的合作粘性，同时内部管理效率也得到了提升。

坚定大单品策略，关注产能爬坡进度

公司持续深化大单品策略，在全球天然甜味剂市场积极拓展，并深入挖掘客户的潜在应用需求。未来，莱茵生物有望凭借其丰富的产品矩阵、定制化的配方应用服务能力以及产能优势，进一步强化与头部客户的合作关系。截至2024年底，公司投资建设的甜叶菊专业提取工厂和合成生物车间已相继建成并投入运营，这为植物提取业务提供了充足的产能保障。目前，公司的合成生物产线已成功商业化甜叶菊RM系列和左旋β-半乳葡聚糖两种产品，并储备了罗汉果甜苷V等具有良好产业化前景的产品。随着新产能的逐步爬坡和规模效应的逐步显现，公司在植物提取市场的核心竞争优势将得到进一步巩固和提升。

盈利预测

作为植物提取行业的领军企业，莱茵生物凭借其在研发、工艺和管理方面的优势，持续构建和强化核心竞争力。新投产的甜叶菊工厂有效解决了公司中长期的产能瓶颈问题。此外，公司在合成生物领域积极利用主业协同优势，成功拓展了业务边界。基于2024年业绩预告，华鑫证券研究团队对公司2024年至2026年的每股收益（EPS）进行了调整，分别预测为0.23元、0.29元和0.34元（原预测值为0.22元、0.33元和0.38元）。按照当前股价计算，对应的市盈率（PE）分别为33倍、27倍和23倍。鉴于公司市场份额的持续提升和未来的增长潜力，研究团队维持了“买入”的投资评级。

风险提示

投资者需关注可能影响公司业绩的多种风险因素，包括宏观经济下行可能带来的不利影响、原材料价格波动对成本控制的挑战、消费复苏不及预期导致的市场需求疲软、行业竞争加剧可能对市场份额和利润率造成的压力、汇率波动对进出口业务和财务表现的影响，以及政策变化可能带来的不确定性。

总结

核心竞争力持续强化

莱茵生物在2024年展现出强劲的盈利能力和市场扩张态势，归母净利润和扣非归母净利润均实现大幅增长，这充分证明了公司在产品、技术、产能和市场方面的核心竞争力。通过持续提升客户粘性和内部管理效率，公司有效巩固了市场地位。

战略布局奠定增长基础

公司坚定的大单品策略和对全球天然甜味剂市场的深度开拓，结合甜叶菊专业提取工厂和合成生物车间的顺利投产，为未来的持续增长奠定了坚实基础。合成生物领域的商业化进展和产品储备，进一步拓宽了公司的业务边界和增长空间。尽管面临宏观经济、原材料价格波动、市场竞争等风险，但基于其稳健的业绩表现和前瞻性的战略布局，公司被维持“买入”评级，预计未来几年将继续保持增长势头。