医药健康行业研究:创新药美国学术会议带来催化,左侧板块一季报后利空出尽反转

医药健康行业研究:创新药美国学术会议带来催化,左侧板块一季报后利空出尽反转

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医药健康行业研究:创新药美国学术会议带来催化,左侧板块一季报后利空出尽反转

  投资逻辑:   本周医药板块整体股价走势较强,创新药表现突出。美国癌症研究协会(AACR)年会正在召开,5月美国临床肿瘤学会(ASCO)年会即将举办,持续关注中国创新药企业临床数据口头报告和壁报内容,可能进一步催化创新药板块行情。我们持续看好创新药板块贯穿全年的成长行情,其中学术会议数据披露和对外授权BD进展可能是最大的催化因素,当前时点尤其建议把握生物科技龙头重磅数据公布机会,以及仿创结合龙头的管线价值重估机会。   创新药品:2025年度美国临床肿瘤学会(ASCO)年会即将来临。本周,ASCO公布了本次大会的摘要题目和大会日程。在2025ASCO上,中国专家的发言数量再创新高,共有71项原创性研究成果入选口头发言环节,中国医药产业的质量与创新能力正在步入新的历史阶段。另外本周国内有数款新药再获进展,康方生物PD-1/VEGF双抗依沃西,用于PD-L1阳性的EGFR突变阴性和ALK阴性的局部晚期或转移性NSCLC的一线治疗的新药上市申请(sNDA),中国获批;诺诚健华管线的两项进展:①诺诚健华的第二代NTRK抑制剂被CDE(国家药品评审中心)纳入优先评审;②奥布替尼在中国获批一线治疗慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤。   生物制品:“容愈项目”3年阶段性数据公布,基于PegIFNa-2b的治疗策略48周时的累积HBsAg清除率达53%,累积HBsAg血清学转换率达34.1%。IHC人群庞大,但往往因疾病进展隐匿而缓慢被忽视,随着真实世界研究数据的进一步夯实,未来进行治疗的乙肝人群规模有望进一步扩大。   医疗器械:图迈远程手术机器人获批,有望引领行业加速发展。4月21日微创机器人宣布其图迈远程获国家药监局批准,成为全球首个获批上市的远程手术机器人产品,标志着外科手术正式进入“远程”时代。面向环球大规模应用部署的远景,图迈机器人建立了首个且唯一跨洲际远程手术网络体系,有望引领国产手术机器人实现快速推广。   中药药店:最近一周,中药上市公司2025年一季度业绩密集披露,部分公司在高基数下,业绩表现承压,但度过一季度高基数后,有望轻装上阵。另外,部分产品如贴膏类、痔疮用药等,终端需求持续存在,相关公司如羚锐制药、马应龙等,一季度业绩仍实现韧性增长。   医疗服务:本周细分个股24年年报及25年一季报陆续发布。整体来看,24年降价影响逐步出清,25Q1整体医疗服务实现开门红。展望25年全年,我们预计随国内消费温和复苏,叠加行业竞争格局持续优化,板块25年全年业绩有望持续25Q1趋势。   投资建议   近期医药板块年报一季报披露接近尾声,从整体情况来看,由于2024年Q1医药整体高基数,以及一季报医药板块大部分板块(如中药、医疗器械、部分仿制药和原料药、生物制品、消费医疗和服务)等仍处于景气度复苏进程中,除创新药以外的医药板块整体24Q4和25Q1表现较差。但我们注意到部分板块如眼科、药店、精麻药品等已经开始景气度改善,同时其他左侧板块利空也已经充分出尽,预计2025Q1已经是低点,下半年板块增速将迎来反转和改善,建议自下而上开始寻找投资机会。   重点标的   科伦博泰、人福医药、聚光科技、华东医药、特宝生物、华润三九、益丰药房、新产业等。   风险提示   汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
报告标签:
  • 化学制药
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    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-28

  • 页数:

    17页

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  投资逻辑:

  本周医药板块整体股价走势较强,创新药表现突出。美国癌症研究协会(AACR)年会正在召开,5月美国临床肿瘤学会(ASCO)年会即将举办,持续关注中国创新药企业临床数据口头报告和壁报内容,可能进一步催化创新药板块行情。我们持续看好创新药板块贯穿全年的成长行情,其中学术会议数据披露和对外授权BD进展可能是最大的催化因素,当前时点尤其建议把握生物科技龙头重磅数据公布机会,以及仿创结合龙头的管线价值重估机会。

  创新药品:2025年度美国临床肿瘤学会(ASCO)年会即将来临。本周,ASCO公布了本次大会的摘要题目和大会日程。在2025ASCO上,中国专家的发言数量再创新高,共有71项原创性研究成果入选口头发言环节,中国医药产业的质量与创新能力正在步入新的历史阶段。另外本周国内有数款新药再获进展,康方生物PD-1/VEGF双抗依沃西,用于PD-L1阳性的EGFR突变阴性和ALK阴性的局部晚期或转移性NSCLC的一线治疗的新药上市申请(sNDA),中国获批;诺诚健华管线的两项进展:①诺诚健华的第二代NTRK抑制剂被CDE(国家药品评审中心)纳入优先评审;②奥布替尼在中国获批一线治疗慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤。

  生物制品:“容愈项目”3年阶段性数据公布,基于PegIFNa-2b的治疗策略48周时的累积HBsAg清除率达53%,累积HBsAg血清学转换率达34.1%。IHC人群庞大,但往往因疾病进展隐匿而缓慢被忽视,随着真实世界研究数据的进一步夯实,未来进行治疗的乙肝人群规模有望进一步扩大。

  医疗器械:图迈远程手术机器人获批,有望引领行业加速发展。4月21日微创机器人宣布其图迈远程获国家药监局批准,成为全球首个获批上市的远程手术机器人产品,标志着外科手术正式进入“远程”时代。面向环球大规模应用部署的远景,图迈机器人建立了首个且唯一跨洲际远程手术网络体系,有望引领国产手术机器人实现快速推广。

  中药药店:最近一周,中药上市公司2025年一季度业绩密集披露,部分公司在高基数下,业绩表现承压,但度过一季度高基数后,有望轻装上阵。另外,部分产品如贴膏类、痔疮用药等,终端需求持续存在,相关公司如羚锐制药、马应龙等,一季度业绩仍实现韧性增长。

  医疗服务:本周细分个股24年年报及25年一季报陆续发布。整体来看,24年降价影响逐步出清,25Q1整体医疗服务实现开门红。展望25年全年,我们预计随国内消费温和复苏,叠加行业竞争格局持续优化,板块25年全年业绩有望持续25Q1趋势。

  投资建议

  近期医药板块年报一季报披露接近尾声,从整体情况来看,由于2024年Q1医药整体高基数,以及一季报医药板块大部分板块(如中药、医疗器械、部分仿制药和原料药、生物制品、消费医疗和服务)等仍处于景气度复苏进程中,除创新药以外的医药板块整体24Q4和25Q1表现较差。但我们注意到部分板块如眼科、药店、精麻药品等已经开始景气度改善,同时其他左侧板块利空也已经充分出尽,预计2025Q1已经是低点,下半年板块增速将迎来反转和改善,建议自下而上开始寻找投资机会。

  重点标的

  科伦博泰、人福医药、聚光科技、华东医药、特宝生物、华润三九、益丰药房、新产业等。

  风险提示

  汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。

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