本周化工市场综述 　　本周沪深 300指数下跌 0.73%， 申万化工指数上涨 3.16%，申万化工再次跑赢 大 盘 。 涨 幅 最 大 的 三 个 子 行 业 分 别 为 氮 肥 （+10.52%）、 维 纶（+8.24%）、 氟化工及制冷剂（ +7.70%）；跌幅最大的三个子行业分别为改性塑料（-3.71%）、玻纤（-1.48%）、日用化学品（-1.09%）。 　　化工股交易结构方面： 本周部分估值合理的成长股表现相对较好，部分进入淡季产品价格调整的周期股表现相对欠佳。投资组合推荐 　　新亚强、辉隆股份、金能科技、东材科技、中旗股份 　　本周大事件 　　 1、 恒逸集团与万华化学签署战略合作协议 　　6 月 1 日，恒逸石化控股股东浙江恒逸集团与万华化学签署战略合作协议。根据协议，双方将本着“平等自愿、互惠互利、共同发展”的原则，发展全面战略合作伙伴关系，在石化下游产业链项目、研发、贸易、海外项目运营等方面开展全方位合作，同时双方将在文莱成立合资公司作为投资主体开展合作业务。 本次战略合作协议的签署，将进一步推动双方发挥各自核心竞争力，恒逸集团和万华化学将发挥双方在海外项目及技术创新等方面的平台和资源优势，建立长期、稳定、快速的合作交流机制，为共同开发新业务，拓展新市场构建发展平台。 　　2、 磷化工产业链景气度继续上行 　　本周磷肥价格延续高位上行态势，其中一铵价格指数为 2670 元/吨，环比提升了约 6%，二铵产品价格指数维持 3000 元/吨，磷肥一方面受到原材料磷矿、硫磺等产品价格提升的影响，同时海外需求支撑较强，企业整体的订单情况良好，磷肥企业挺价意愿较为强烈。 本周草甘膦市场价格上涨， 95%草甘膦原粉供应商谨慎报价，实际成交参考至 4.6-4.65 万元/吨，港口FOB7300-7380 美元/吨，草甘膦呈现缩量上调的格局，部分前期相对低价订单仍有执行。 继续看好磷化工产业链景气上行，利好公司兴发集团。 　　3、 尿素价格大幅上涨 　　本周尿素价格大幅上行，山东及两河出厂参考报价在 2470-2530 元/吨，环比上行约 150 元左右，一方面受到下游需求支撑，同时叠加海外供给受限，采购需求预期较强，尿素需求支撑力度较强，另一方面，尿素供给相对平稳，产品库存位于低位，产品供给无压力，尿素价格维持高位。我们继续看好尿素价格短期高位，利好公司华鲁恒升。 　　投资建议 　　不确定市场下，市场博弈成分上升，建议降低仓位等待时机。具体来说，不确定来自几个方面，一是主要经济体货币政策转向方向确定但时间节奏不确定，二是是否会发生滞涨不确定，三是需求恢复的节奏以及程度存在不确定，四是主要品种的价格趋势存在不确定；再者，当前万得全 A 估值位于历史中位数之上，整体来看，性比价不高，这也是为什么我们能看到资金跷跷板效应以及成长股股价的折返跑。投资方面，我们建议关注两个方向，一是优质个股超跌带来的长期布局机会，另外一个机会是业绩迎来边际拐点+估值合理的成长股，成长主线建议关注新亚强、辉隆股份、金能科技、东材科技、中旗股份。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局