医药行业周报:重视FIC分子CKBA市场潜力,重点推荐泰恩康

医药行业周报:重视FIC分子CKBA市场潜力,重点推荐泰恩康

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医药行业周报:重视FIC分子CKBA市场潜力,重点推荐泰恩康

  投资要点:   本周医药市场表现分析:6月2日至6月6日,医药指数上涨1.13%,相对沪深300指数超额收益为0.25%。本周个股涨幅靠前的主要还是创新药主线标的,如创新药核心资产新诺威本周表现强劲,带动创新药板块持续火热,此外迈威生物、神州细胞、昂利康等本周表现亮眼。建议关注:1)创新药作为较为确定的产业趋势,继续重点推荐A股热景生物、华纳药厂、信立泰、一品红、科兴制药、泽璟制药、科伦药业、恒瑞医药;港股三生制药、科伦博泰、康方生物、中国生物制药、信达生物、翰森制药;2)25年业绩逐季度边际改善、估值水平较低且有边际改善的个股,建议关注长春高新(创新药)、昆药集团、马应龙、开立医疗、迈瑞医疗、鱼跃医疗、海泰新光、麦澜德等。   医药指数和各细分领域表现、涨跌幅:本周上涨个股数量334家,下跌个股144家,涨幅居前为易明医药(+33.09%)、万邦德(+32.59%)、昂利康(+30.28%)、新诺威(+21.36%)、海辰药业(+20.93%),跌幅居前为龙津退(-36.28%)、华森制药(-12.36%)、迈普医学(-9.29%)、*ST苏吴(-7.35%)、海翔药业(-7.26%)。   CKBA为中国原创FIC分子,目前在白癜风领域展现出良好疗效趋势、未来在多个自免疾病领域或大有可为,重点推荐泰恩康。CKBA是基于中药乳香中天然产物AKBA进行优化设计的中国原创FIC分子,由上海交通大学王宏林课题组研发。CKBA机制明确,通过靶向ACC1和MFE2调控细胞脂代谢,抑制CD8+T细胞产生效应分子与发挥效应功能,该机制一方面解释CKBA外用治疗银屑病显著疗效,也提示CKBA可治疗其他CD8+T细胞介导的自身免疫性皮肤病,包括白癜风等。此外,CKBA通过靶向ACC1对于Th17细胞致病性和Th17细胞介导的炎症性疾病(如多发性硬化、类风湿性关节炎等)等疾病领域同样具有潜在疗效,我们认为CKBA分子未来在多个自免适应症领域大有可为。目前临床进展方面,CKBA软膏正在开展用于治疗白癜风II期临床,2024年10月,泰恩康发布公告,CKBA软膏II期临床整体安全性良好,盲态下已体现出较好疗效趋势,公司预计将于2025年7月公布临床II期结果,中国白癜风患者人数超千万,且目前尚无特效药上市,属于蓝海市场,CKBA软膏在白癜风领域未来潜力可期。此外,CKBA软膏已经完成银屑病Ⅱa期临床研究。CKBA权益属于博创园生物(2011年由王宏林教授创立),2023年泰恩康开始投资博创园生物,截止目前,泰恩康持有博创园生物60.7%股权,王宏林持有博创园生物19.9%股权,郑锐涵(泰恩康实控人郑汉杰之子)持有博创园生物11.4%股权,苏州安赛迪企业管理合伙企业(有限合伙)(王宏林持股90%)持有博创园生物5.8%股权,王宏林教授持有博创园生物股权相对较高,我们看好未来博创园生物未来创新潜力,重点推荐泰恩康。   投资观点及建议关注标的:展望2025年,我们认为医药板块已经具备多方面的积极发展因素,基本完成了新旧增长动能转换(创新替代仿制,出海能力提升),具体来看,1)国内创新产业已具规模,一批药企的创新布局迎来收获,恒瑞医药、翰森制药、科伦药业等传统pharma已完成创新的华丽转身;2)出海能力持续提升,创新药械的licenseout频频出现,中国企业已成为全球MNC非常重视的创新转换来源,重磅交易如科伦博泰、康方生物、百利天恒等。医疗设备、供应链等已在全球范围内占据较高的地位,在欧美发达市场以及新兴市场持续崭露头角,如迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等;3)老龄化持续加速,心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持续提升,银发经济长坡厚雪;4)支付端看,医保收支仍在稳健增长,同时医保局积极推动商业保险的发展,构建多层次支付体系;5)AI浪潮下,医药有望释放新的成长逻辑,短期信心有望显著提升。具体配置方面,建议关注创新药械(业绩/创新拐点的Pharma以及临床阶段的高价值资产)、出海(CXO及科研上游、供应链、医疗器械及高端生物药和制剂)、国产替代(医疗设备和高值耗材)、老龄化及院外消费(家用器械、中药等)、高壁垒行业(血制品、麻药),同时建议积极关注估值较低有望修复的优质标的。   本周建议关注组合:信立泰、华纳药厂、热景生物、三生制药、昆药集团;   六月建议关注组合:信立泰、科伦药业、中国生物制药、华纳药厂、科兴制药、热景生物、昆药集团、马应龙、开立医疗。   风险提示:行业竞争加剧风险,政策变化风险,行业需求不及预期风险。
报告标签:
  • 中药
报告专题:
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    华源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-06-08

  • 页数:

    16页

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  投资要点:

  本周医药市场表现分析:6月2日至6月6日,医药指数上涨1.13%,相对沪深300指数超额收益为0.25%。本周个股涨幅靠前的主要还是创新药主线标的,如创新药核心资产新诺威本周表现强劲,带动创新药板块持续火热,此外迈威生物、神州细胞、昂利康等本周表现亮眼。建议关注:1)创新药作为较为确定的产业趋势,继续重点推荐A股热景生物、华纳药厂、信立泰、一品红、科兴制药、泽璟制药、科伦药业、恒瑞医药;港股三生制药、科伦博泰、康方生物、中国生物制药、信达生物、翰森制药;2)25年业绩逐季度边际改善、估值水平较低且有边际改善的个股,建议关注长春高新(创新药)、昆药集团、马应龙、开立医疗、迈瑞医疗、鱼跃医疗、海泰新光、麦澜德等。

  医药指数和各细分领域表现、涨跌幅:本周上涨个股数量334家,下跌个股144家,涨幅居前为易明医药(+33.09%)、万邦德(+32.59%)、昂利康(+30.28%)、新诺威(+21.36%)、海辰药业(+20.93%),跌幅居前为龙津退(-36.28%)、华森制药(-12.36%)、迈普医学(-9.29%)、*ST苏吴(-7.35%)、海翔药业(-7.26%)。

  CKBA为中国原创FIC分子,目前在白癜风领域展现出良好疗效趋势、未来在多个自免疾病领域或大有可为,重点推荐泰恩康。CKBA是基于中药乳香中天然产物AKBA进行优化设计的中国原创FIC分子,由上海交通大学王宏林课题组研发。CKBA机制明确,通过靶向ACC1和MFE2调控细胞脂代谢,抑制CD8+T细胞产生效应分子与发挥效应功能,该机制一方面解释CKBA外用治疗银屑病显著疗效,也提示CKBA可治疗其他CD8+T细胞介导的自身免疫性皮肤病,包括白癜风等。此外,CKBA通过靶向ACC1对于Th17细胞致病性和Th17细胞介导的炎症性疾病(如多发性硬化、类风湿性关节炎等)等疾病领域同样具有潜在疗效,我们认为CKBA分子未来在多个自免适应症领域大有可为。目前临床进展方面,CKBA软膏正在开展用于治疗白癜风II期临床,2024年10月,泰恩康发布公告,CKBA软膏II期临床整体安全性良好,盲态下已体现出较好疗效趋势,公司预计将于2025年7月公布临床II期结果,中国白癜风患者人数超千万,且目前尚无特效药上市,属于蓝海市场,CKBA软膏在白癜风领域未来潜力可期。此外,CKBA软膏已经完成银屑病Ⅱa期临床研究。CKBA权益属于博创园生物(2011年由王宏林教授创立),2023年泰恩康开始投资博创园生物,截止目前,泰恩康持有博创园生物60.7%股权,王宏林持有博创园生物19.9%股权,郑锐涵(泰恩康实控人郑汉杰之子)持有博创园生物11.4%股权,苏州安赛迪企业管理合伙企业(有限合伙)(王宏林持股90%)持有博创园生物5.8%股权,王宏林教授持有博创园生物股权相对较高,我们看好未来博创园生物未来创新潜力,重点推荐泰恩康。

  投资观点及建议关注标的:展望2025年,我们认为医药板块已经具备多方面的积极发展因素,基本完成了新旧增长动能转换(创新替代仿制,出海能力提升),具体来看,1)国内创新产业已具规模,一批药企的创新布局迎来收获,恒瑞医药、翰森制药、科伦药业等传统pharma已完成创新的华丽转身;2)出海能力持续提升,创新药械的licenseout频频出现,中国企业已成为全球MNC非常重视的创新转换来源,重磅交易如科伦博泰、康方生物、百利天恒等。医疗设备、供应链等已在全球范围内占据较高的地位,在欧美发达市场以及新兴市场持续崭露头角,如迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等;3)老龄化持续加速,心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持续提升,银发经济长坡厚雪;4)支付端看,医保收支仍在稳健增长,同时医保局积极推动商业保险的发展,构建多层次支付体系;5)AI浪潮下,医药有望释放新的成长逻辑,短期信心有望显著提升。具体配置方面,建议关注创新药械(业绩/创新拐点的Pharma以及临床阶段的高价值资产)、出海(CXO及科研上游、供应链、医疗器械及高端生物药和制剂)、国产替代(医疗设备和高值耗材)、老龄化及院外消费(家用器械、中药等)、高壁垒行业(血制品、麻药),同时建议积极关注估值较低有望修复的优质标的。

  本周建议关注组合:信立泰、华纳药厂、热景生物、三生制药、昆药集团;

  六月建议关注组合:信立泰、科伦药业、中国生物制药、华纳药厂、科兴制药、热景生物、昆药集团、马应龙、开立医疗。

  风险提示:行业竞争加剧风险,政策变化风险,行业需求不及预期风险。

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