医药生物行业报告：广东2024药品集采纳入国谈品种，国谈药品进院进程有望加快-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　一周观点：广东药品交易中心征询药品拟带量采购意向品种清单

　　6月21日，广东省药品交易中心发布关于征询药品拟带量采购意向品种清单，向相关企业征询2024年药品拟带量采购意向品种。2024年广东拟牵头开展外省已集采的用量大、采购金额高已产生中选价格的基本药物。此次广东药品集采首次将国谈药品纳入品种清单，是对集采新机制的探索。国谈药物在国谈价格基础上再次降价的可能性较小，但通过集采进院有望加速药品入院和放量进程。预计此次国谈药品纳入集采是加速创新药进院的一项新机制探索，而并非传统药品以价换量的集采模式。

　　一周表现：本周（6月17日-21日）医药板块下跌2.72%三季度重点关注院内设备、低值耗材、血制品、中药等板块投资机会

　　本周医药生物下跌2.72%，跑输沪深300指数1.42pct，在31个子行业中排名第18位。6月以来，医药生物下跌5.38%，跑输沪深300指数3.02pct。本周血液制品板块涨幅最大，上涨0.29%；原料药板块下跌0.12%，其他生物制品板块下跌0.85%，体外诊断板块下跌1.71%，医疗设备板块下跌1.85%；线下药店板块跌幅最大，下跌6.87%，医院板块下跌5.73%，疫苗板块下跌4.22%，中药板块下跌3.96%，医疗研发外包板块下跌3.6%。从估值来看，截至2024年6月21日，生物医药板块PE（TTM）为27.53倍，处于历史较低位。考虑2023Q3医药板块受行业整顿影响低基数，Q3院内板块有望看到明显反弹，建议重点布局院内设备（如内镜）、低值耗材（如口罩、安全注射器等）、血制品、院内需求刚性的中药、国央企改革下有明确外延预期标的。

　　推荐及受益标的：

　　推荐标的：派林生物、美年健康、国际医学、太极集团、新天药业、九州通、益丰药房、海尔生物、英诺特、圣湘生物、微电生理、迈普医学。

　　受益标的：乐普生物、百诚医药、天坛生物、康希诺、老百姓、一心堂、柳药集团、东阿阿胶、康恩贝、羚锐制药、佐力药业、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、华大智造、惠泰医疗、英科医疗、心脉医疗。

　　（以上排名不分先后）。

　　风险提示：

　　行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。

中心思想

政策驱动与市场调整下的医药生物行业展望

本报告深入分析了2024年6月17日至21日医药生物行业的市场动态与未来投资前景。核心观点指出，当前行业正经历由政策驱动的结构性调整，特别是广东省将国家医保谈判药品（国谈药品）纳入带量采购意向清单，这被视为加速创新药进院和放量的新机制探索，而非传统意义上的以价换量。此举旨在提升药品可及性，解决国谈药品进院难题。

估值低位与三季度投资策略

尽管本周医药生物板块整体表现疲软，下跌2.72%并跑输沪深300指数，但行业估值已处于近15年来的历史较低位（PE TTM为27.53倍）。报告建议投资者在第三季度重点关注院内设备、低值耗材、血制品和中药等细分板块。这些领域有望受益于2023年同期低基数效应、政策利好（如医疗设备“以旧换新”）及刚性需求，从而实现业绩反弹和价值重估。

主要内容

政策动态：广东集采新机制与国谈药品加速进院

广东省药品交易中心征询药品拟带量采购意向品种清单

2024年6月21日，广东省药品交易中心发布通知，征询2024年药品拟带量采购意向品种清单，首次将国谈药品纳入其中。此举被视为对集采新机制的探索，旨在推动集采工作提质扩面，提升联盟采购效能。报告分析认为，国谈药品已通过医保谈判充分论证了其价格的合理性和经济性，此次纳入集采并非以价换量，而主要是为了加速其进入医院并实现放量，解决药品可及性问题，助力创新药快速惠及患者。

上海莱士股权转让与海尔集团赋能

6月18日，上海莱士（上海莱士）完成股权过户登记，海尔集团通过海盈康成为其控股股东及实际控制人，合计控制公司26.58%股份所对应的表决权。此次股权转让溢价率达16.7%，显示了海尔集团对上海莱士未来发展的积极预期。上海莱士作为国内血制品行业的头部企业，拥有43家浆站（在营41家），采浆量超过1500吨。海尔集团的入主预计将在浆站拓展开发、经营管理、渠道销售、上下游产业链等多方位赋能上海莱士，进一步打开公司成长天花板。同时，上海莱士与基立福签订的《独家代理协议的第九次修正案》和《排他性战略合作总协议》也持续深入，确保了未来十年基立福白蛋白业务的独家代理权和价格竞争力，进一步提高了业务稳定性。报告预计上海莱士2024-2026年归母净利润将持续增长，并给予“买入”评级。

市场表现与细分板块分析

医药生物板块整体下行，血制品逆势上涨

本周（6月17日-21日），医药生物板块整体下跌2.72%，跑输沪深300指数1.42个百分点，在31个子行业中排名第18位。6月以来，医药生物板块累计下跌5.38%，跑输沪深300指数3.02个百分点。从细分板块来看，血液制品板块表现突出，逆势上涨0.29%，涨幅居首。而线下药店板块跌幅最大，下跌6.87%，医院、疫苗、中药和医疗研发外包等板块也出现较大跌幅。截至2024年6月21日，生物医药板块的市盈率（PE TTM）为27.53倍，处于近15年来的历史较低位，显示出一定的配置价值。

三季度投资机会聚焦院内设备、低值耗材、血制品及中药

报告建议，考虑到2023年第三季度医药板块受行业整顿影响基数较低，2024年第三季度院内相关板块有望迎来明显反弹。重点布局方向包括：

医疗设备与耗材： 部分低值耗材海外订单预计好转，国产设备特别是中小型设备和有AI应用的厂家有望受益于医院“以旧换新”方案加速落地和ICU建设。预计Q2院内招标环比有望改善，板块整体回暖。推荐标的包括微电生理、迈普医学、海尔生物等。
血液制品： 2023年采浆量同比增长19%超过12000吨，采浆量的快速增长助力产品良好放量。静丙等产品需求持续旺盛，产品出厂价维持较高水平，企业盈利能力得以保障。行业在国资陆续入主背景下，集中度有望加速提升，业绩增长确定性高。推荐标的包括派林生物、博雅生物、上海莱士、华兰生物等。
中药板块： 整体实现稳健增长，具备稳定高分红、国央企改革、运营效率提升等概念。中药OTC在疫情、流感催生的诊疗需求下加速放量，院内循证医学证据充足的国谈中药有望快速增长。推荐标的包括康臣药业、太极集团、佐力药业等。
IVD板块： 尽管短期受院内控费影响，Q2业绩承压，但呼吸道病原体检测个股关注度较高，受益于临床认知提升和精准医疗政策推动。FDA批准多款呼吸道三联检产品，安徽体外诊断检测试剂集采业绩兑现。建议关注IVD集采业绩兑现、呼吸道检测、AI辅助诊断。推荐标的包括圣湘生物、英诺特等。
药店板块： 短期受陕西、深圳等地比价平台政策影响，市场担忧价格监管加强。但报告认为情绪影响大于基本面，零售药店中长期集中度提升逻辑未变，同店企稳改善趋势明显。下跌后建议优先配置龙头标的，如益丰药房。
医疗服务： ICL行业竞争逐步缓和，眼科、体检需求稳健向上，口腔种植牙集采放量明显，辅助生殖陆续纳入医保。长期来看，老龄化加速下基本医疗需求稳健，民营经济在银发经济中大有可为，业绩增长韧性将加大显现。推荐标的包括海吉亚医疗、美年健康等。
CXO板块： 年初受生物安全法案影响出现较大调整，目前整体波动性趋于平缓。国内融资额连续2个月环比提升，部分企业业绩表现亮眼，行业信心得到提振。板块PE处于2018年以来的历史最低水平（20X左右）。建议关注相关龙头标的以及订单增速较好企业。

风险提示

报告提示投资者需关注行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险以及行业黑天鹅事件等潜在风险。

总结

本周医药生物行业在政策调整和市场波动中呈现出结构性特征。广东省将国谈药品纳入带量采购，标志着创新药进院机制的探索与加速，而非单纯的价格压降。同时，海尔集团入主上海莱士，预示着血制品行业头部企业在资本赋能下的新发展机遇。尽管本周医药板块整体表现疲软，估值处于历史低位，但细分领域如血液制品逆势上涨，显示出其内在韧性。展望第三季度，报告建议投资者重点关注院内设备、低值耗材、血制品和中药等板块，这些领域有望在低基数效应、政策支持和刚性需求的驱动下实现业绩反弹。投资者在把握结构性机会的同时，也需警惕行业竞争加剧、政策执行不确定性及突发事件等风险。

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