2019年中国PVC（聚氯乙烯）行业概览-摩熵咨询

AI精读报告

中心思想

中国PVC行业发展概况与核心挑战

中国聚氯乙烯（PVC）行业作为国民经济的重要组成部分，在过去五年中实现了稳健增长，市场规模从2014年的1,629.6万吨增至2018年的1,870.2万吨，年复合增长率为3.5%，预计到2023年将达到2,420.4万吨。这主要得益于下游房地产和电力行业的旺盛需求，以及上游烧碱行业的持续增长提供了稳定的原材料供给。中国PVC产能占据全球40%以上，是全球最大的PVC生产国之一。然而，行业当前面临多重挑战，包括日益严峻的环保与安全问题（特别是“电石法”生产工艺带来的污染和风险）、主力下游需求（如房地产）增长乏力导致的上升瓶颈，以及产品结构单一化、低值化的问题，通用型树脂产量占比超过90%，高附加值特种树脂发展不足。

产业转型升级与全球化发展路径

面对上述挑战，中国PVC行业正积极寻求转型升级和可持续发展路径。未来的发展趋势将聚焦于产业园区一体化，通过整合上下游资源，实现高效的物料交流和成本控制，并充分利用资源。同时，行业将大力推动工艺和产品高端化，通过技术创新解决环保问题（如无汞触媒的研发），提升产品质量（如推广“乙烯法”），并拓展高附加值应用领域（如医用PVC材料）。在全球化背景下，“一带一路”倡议为中国PVC行业提供了重要的海外市场拓展和境外资源整合机遇，有助于消化过剩产能并优化资源配置。此外，提升PVC的回收利用水平，发展再生塑料产业，是解决“白色污染”和资源消耗问题的关键，智能化回收技术将推动行业规模化发展。这些战略举措旨在提升中国PVC行业的整体竞争力和可持续发展能力。

主要内容

中国PVC行业市场概览

PVC，即聚氯乙烯，是由氯乙烯单体聚合而成的高分子化合物，是中国五大通用塑料之首，以其优越的力学强度、绝缘性、耐化学腐蚀性和热塑性，广泛应用于建筑、电力、农业、汽车、服饰、日化品和食品等行业。中国是全球最大的PVC生产国，产能占全球40%以上。

在技术方面，PVC制备工艺主要包括VCM（氯乙烯）单体的制备和聚合两部分。VCM单体生产主要有“电石法”和“乙烯法”。中国长期以来以“电石法”为主，约占总产能的80%，其优点是前期投资较低，但产品稳定性相对较差；“乙烯法”产品纯度高、质量稳定，但工艺复杂、前期投资大，且受中国能源结构限制，推广受限。聚合工艺主要有本体聚合法、悬浮聚合法（约占80%）和乳液聚合法。PVC生产设备已基本实现本土化供应。

中国PVC行业发展历程可分为三个阶段：1958-1973年的启蒙阶段，生产装置小型化且依赖进口；1974-2002年的探索阶段，本土技术研发投入增加，并引进大型生产设备；2003年至今的快速发展阶段，本土化技术研究完成，产能稳步增长，进口依赖度显著降低，2014年首次实现净进口负值，标志着供需关系基本自给自足。

得益于下游房地产及电力行业的飞速发展，中国PVC行业市场规模从2014年的1,629.6万吨增长到2018年的1,870.2万吨，年复合增长率为3.5%。预计未来五年将持续增长，于2023年达到2,420.4万吨，主要驱动因素包括电线电缆出口需求增加、产业链协同效应提升利润留存以及生产工艺精进拓宽应用场景。

PVC价格影响因素深度分析

PVC价格受多种因素综合影响。从产业链来看，上游原材料和化工机械供应商、中游PVC生产企业以及下游建筑、电力、农业、汽车、服饰、日化品和食品等应用领域共同构成了PVC行业生态。

宏观经济与PVC行业发展呈现高度相关性。近20年来，中国第二产业的快速发展（2018年增加值达36.6万亿元，占GDP的40.7%）为PVC行业提供了充足的原材料供给和旺盛的下游需求。加入WTO后，海外资本和技术涌入进一步推动了行业发展。

PVC产品具有期货属性。2006年PVC期货合约的推出，使其具备了金融属性，发挥了价格基准、风险管理和产能调控的作用，帮助市场参与者预测价格走势、对冲风险并科学制定生产计划。

上游原材料成本是影响PVC价格的关键因素，占总生产成本的70-90%。

电石是“电石法”PVC的主要成本材料，其价格受煤炭和电力影响。过去电石行业产能过剩，PVC企业议价能力强；近年来，随着去产能和环保政策落地，落后产能减少，电石价格走高，导致PVC-电石价差收窄，挤压企业利润。2017年末，电石成本一度占据PVC价格的近80%。
乙烯是“乙烯法”PVC的主要成本材料，中国乙烯行业市场高度集中，中石化和中石油占据93%的产量。未来，民营及合资企业布局乙烷制备乙烯项目有望改变市场格局。
盐酸作为氯元素来源，其产业布局分散，山东、江苏和浙江是主要产区。盐酸价格受联产产物烧碱利润补贴影响，长期维持较低水平，近期受液氯价格影响略有上扬。

下游应用需求是PVC价格的另一重要驱动力。

房地产是PVC最大的下游应用领域，消费量占总量的75%。过去20年房地产的繁荣带动了PVC需求，但近年来政府对房地产市场的调控（如“房住不炒”政策）导致房屋施工和竣工面积下滑，限制了PVC消费量的增长。
电力是PVC第二大消费类别，电线电缆需求持续增长。工业化、城镇化进程、互联网普及、5G基站建设、人工智能发展以及“一带一路”倡议下的出口需求，共同推动了电线电缆及PVC包材的消费增长。
医疗领域PVC应用广泛，包括医用日常用品、一次性无菌医疗器械及包装袋等。医用PVC具有价格低廉、使用方便、抗菌效果佳、可回收利用等优点。随着医疗控费政策和医院基础建设的推进，医用PVC市场潜力巨大，但对材料的血液相容性、生物相容性、无毒性和透明度等提出了更高要求。
汽车制造业中，PVC材料应用于内外饰件，具有轻盈、弹性、成本低廉、可循环利用和外观结构多变等优势。中国汽车单车塑料用量远低于发达国家，存在巨大增长空间。新能源汽车的快速发展（2019年上半年产量同比增长34.5%）将进一步推动对高性能塑料的需求。

行业发展痛点剖析

中国PVC行业当前面临三大主要痛点：

首先，环保与安全问题日益严峻。PVC材料本身在高温下会分解并释放有害气体。更严重的是，以“电石法”为主的生产工艺（占中国总产能80%以上）在原材料（电石）的生产、运输和使用过程中存在闪爆等危险事故风险，且电石中的杂质在制取乙炔时会产生有毒有害废气。此外，PVC在回收和焚烧过程中可能产生二噁英，对环境和人体健康造成危害。

其次，主力需求遭遇上升瓶颈。作为PVC最大的下游消费端，房地产行业在过去20年间持续繁荣，但近年来受政府“房住不炒”宏观调控政策影响，商品房销售价格增速放缓，房屋施工及竣工面积持续下滑（2017年分别以-7.1%和-8.3%的速度下滑），直接导致对PVC等建筑材料的需求减缓，对以塑钢窗和管材为主的PVC通用树脂生产结构造成较大冲击。

最后，产品单一化、低值化问题突出。中国PVC产品普遍存在牌号单一、制品品质低等特点，导致价值提升困难。目前，中国PVC产量以低价值量、低技术门槛的通用型树脂为主，占比超过90%，而在附加值较高的特种树脂（如糊树脂、消光树脂、高聚合度/超高聚合度PVC树脂等）方面布局较少。这种产品结构在下游主流需求增长乏力时，面临较大的结构性风险，限制了行业的进一步发展和价值提升。

未来发展趋势展望

中国PVC行业正朝着以下几个方向发展：

首先，产业园区一体化是重要趋势。随着环保和去产能政策的实施，PVC企业将沿产业链方向深入挖掘，建立综合性化工园区，探索一体化商业运营模式。这种模式通过整合上游电石、氯碱工业、电力生产和废弃物综合利用，实现资源充分利用和成本开支减少，例如氯碱工业的副产物可为精细化工产品提供原材料支持。

其次，工艺与产品高端化是核心发展方向。面对下游主流需求增长乏力，行业将注重发展先进PVC工艺技术，提升产品质量和价值量。这包括解决环保问题，如研发无汞触媒以响应《关于汞的水俣公约》要求；提升产品质量，通过推广“乙烯法”和煤制烯烃技术改善产品稳定性；以及拓展高附加值应用，如开发医用PVC材料，满足医疗领域对纯度、稳定性、无毒性和透明度等更高要求，从而提升行业整体价值。

第三，“一带一路”引领下的全球化为行业带来新机遇。中国经济的快速发展和对全球GDP贡献的增加，推动了PVC行业向海外扩张。一方面，通过“一带一路”倡议，中国可以开拓海外销路，将过剩产能销往沿线国家和地区，满足其基础设施建设和物资消费需求。另一方面，可以整合境外优势资源，利用沿线国家丰富的油气资源，解决中国本土稀缺化石能源的矛盾，实现生产销售全价值链的全球化布局。

最后，回收利用水平提升，PVC再生前景广阔。PVC作为可回收塑料，其回收再利用是减少“白色污染”和化石燃料消耗的重要途径，具有显著的经济和环境效益。尽管中国塑料回收行业目前市场集中度低且技术难题较多，但政府禁止“洋垃圾”进口的政策将推动本土废塑料回收需求。未来，智能化、机械化的塑料垃圾分类回收技术（如Zen Robotics Recycler）的推广，将大幅提升分拣效率，为PVC等可回收塑料资源的再生利用奠定基础，推动行业在存量市场中的技术发展和价值链延伸。

竞争格局与重点企业

中国PVC行业竞争格局呈现以下特点：

在地域分布上，PVC产能主要集中在西北、华北和华东地区，其中西北和华北占全国总产能的60%以上，内蒙古、新疆和山东合计占45%左右。这种“北多南少”的分布趋势主要源于“电石法”生产对煤炭资源的依赖，企业倾向于靠近原材料产地以控制运输成本。山东省则因地制宜发展“乙烯法”PVC产能，成为行业中坚力量。

在企业分布上，中国PVC行业集中度较低，CR10不足40%。截至2018年底，全国有75家PVC企业，平均产能32万吨/年。企业可分为三个梯队：第一梯队为新疆中泰、新疆天业等产能50万吨级以上的大型企业，具备规模化效应；第二梯队为宁夏英力特、上海氯碱等，产能虽不及第一梯队，但在产品质量上获得市场认可；第三梯队为其他小型企业，生产规模和产品认可度均较低，面临被淘汰的风险。

本报告推荐了三家具有代表性的投资企业：

江苏梅兰化工有限公司：国家高新技术企业，以工程新材料为产业主导，氯碱化工为基础配套，拥有卓越的科技创新能力和优秀的管理水平，产品链丰富，畅销海内外。
德州实华化工有限公司：国有独资企业，主营氯碱类化工产品，拥有离子膜烧碱和PVC树脂等高附加值产品。公司注重产学研结合，与科研院校合作研发新产品，并计划发展原料多元化、高附加值的精细化工产品。
内蒙古亿利化学工业有限公司：由亿利洁能、上海华谊和神华神东电力共同出资兴建，是亿利集团达拉特循环经济产业园的核心企业。公司拥有强大的母公司背景，并打造了以PVC为核心的“煤—煤矸石发电—环保电石—离子膜烧碱、PVC—生态材料—工业废渣回收利用”一体化循环经济产业链，覆盖供应链物流和金融业务。

总结

中国PVC行业在宏观经济发展和下游需求的驱动下，市场规模持续扩大，已成为全球重要的PVC生产基地。然而，行业在快速发展的同时，也面临着环保压力、传统需求增长瓶颈以及产品结构低端化等挑战。为实现可持续发展，行业正积极向产业一体化、工艺与产品高端化、全球化布局以及提升回收利用水平的方向转型。通过技术创新、优化产业结构和拓展高附加值应用领域，中国PVC行业有望克服现有痛点，实现高质量发展，并在全球市场中扮演更重要的角色。

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