化工行业周观点：四氯乙烯价格大幅跳涨，PVDF继续坚挺上行

　　上周市场回顾： 　　上周，CS 基础化工指数上涨 6.89%，同期沪深 300 指数上涨 3.52%，基础化工指数同期领先大盘 3.37 个百分点。石油石化指数上涨7.37%，同期领先大盘 3.85 个百分点。其中，氯碱化工（61.23%）、世龙实业（47.01%）、华邦健康（38.75%）、瑞联新材（37.69%）、清水源（37.46% ）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：三孚新科（-11.10%）、硅宝科技（-10.18%）、东岳硅材（-10.15%）、青岛金王（-10.12%）、确成股份（-9.45%）。 　　行业核心观点： 　　四氯乙烯：上周前期，国内部分企业暂不报价，四氯乙烯价格平稳运行。周五山东及江浙地区部分企业上调报价，四氯乙烯价格宽幅跳涨。据百川盈孚数据显示，9 月 10 日国内四氯乙烯价格为 16375元/吨，单日上涨 36.02%，较月初上涨 141.34%。从供应端来看，目前国内四氯乙烯库存量已基本处于清零状态，海外进口货源到货有限，尽管国内生产商 9 月开工率已明显上调，上周周度开工率85.68%，环比上涨 1.05%，但仍难以满足下游需求，对四氯乙烯价格起到了有力支撑作用。需求端方面，下游空调等领域以及外贸出口对三代制冷剂 R125 需求向好， 但原材料四氯乙烯持续供货紧张、价格高位运行，导致 R125 生产成本及价格同步居高不下，9 月 10日 R125 价格为 5 万元/吨，环比上涨 11.11%，现国内主流 R125 生产企业三美、鲁西等已封盘暂不报价。预计后续四氯乙烯将同步带动 R125 维持高位运行，建议关注相关企业动态。 　　PVDF：上周，PVDF 价格继续走高。据百川盈孚数据显示，9 月 10日国内 PVDF 粒料均价 29 万元/吨， 7 日环比上涨 16%； PVDF 粉料均价 30 万元/吨，7 日环比上涨 13.21%；PVDF 电池级均价 34 万元/吨，7 日环比上涨 9.68%。目前下游贸易商及终端企业仍普遍处于缺货状态，支撑了 PVDF 价格坚挺上行，并带动上游原材料制冷剂R142b 价格大涨，9 月 10 日国内 R142b 均价 13 万元/吨，7 日环比上涨 8.33%，较年初上涨 364.29%。考虑到国内现有产能及 2021 年下半年新增产能有限，主要新增产能在 2022-2023 年方能陆续投产，原材料 R142b 则处于配额管理状态，我们预计在货源持续紧张状态下，后续 PVDF 及 R142b 仍有上行动力，建议关注相关龙头企业。投资建议：我们建议关注 2 条主线： 1.顺周期阶段价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业； 2.具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，如碳纤维、涉及 5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素：海外疫情严重，国际原油价格持续震荡，制冷剂原材料价格持续，PVDF 及原材料供不应求，产品价格大幅波动。