中心思想
化工新材料产业：创新驱动与战略机遇
本报告核心观点指出，化工新材料领域是化工行业未来发展的关键方向，其增长逻辑与传统化工行业截然不同。传统化工行业面临下游需求增速放缓和市场份额向龙头集中的趋势，核心竞争力在于成本控制和运营效率。然而，化工新材料领域则以研发能力、产业链验证门槛和优质服务能力为核心竞争壁垒。在政策的大力支持下，国内化工新材料行业正迎来加速成长期，具备核心供应链地位、强大研发实力和卓越管理能力的优质企业将获得显著发展机遇。
重点投资领域与推荐策略
报告明确了化工新材料领域的重点投资方向，主要包括电子化学品（涵盖半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料以及医药中间体等高增长细分市场。基于对行业发展趋势和企业竞争优势的深入分析，报告给予化工新材料行业“推荐”评级，并重点推荐了一系列在各自领域具有领先地位和成长潜力的上市公司，旨在引导投资者关注这些在技术创新和市场拓展方面表现突出的标的，以把握行业结构性增长带来的投资机会。
主要内容
全球半导体市场强劲增长与供应链挑战
市场规模与增长预测
全球半导体市场展现出强劲的增长势头。根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）的预测，继2021年实现26.2%的显著增长之后，2022年全球半导体市场预计将进一步增长16.3%，达到6460亿美元的规模。展望2023年，市场将继续保持增长，预计增幅为5.1%，总规模有望达到6800亿美元。这一增长主要得益于疫情期间居家办公和学习模式的普及，导致全球市场对智能手机、电脑等各类半导体产品的需求激增。半导体作为现代汽车不可或缺的组成部分，在发动机管理、气温控制、车载娱乐和碰撞安全等方面发挥着关键作用，其需求的强劲也进一步推动了市场的整体增长。WSTS预测，2022年大多数主要半导体类别都将实现较高的同比增长。
供应短缺与行业整合
尽管需求旺盛，全球半导体市场仍面临严重的供应短缺问题，对汽车、手机、游戏机、PC等多个产业造成了冲击。受此影响，丰田、本田、大众、福特、菲亚特克莱斯勒和日产汽车等主要汽车品牌被迫削减产量甚至停产。为应对强劲需求和供应紧张，半导体硅片大厂胜高（SUMCO）计划在2022年至2024年间将其晶圆制造商的长期合约价格提高约30%，并决定投资总额3500亿日元（约合26亿美元）在日本和中国台湾地区建设新工厂以提高产能。
行业整合趋势明显，多起并购案旨在提升市场竞争力。例如，功率半导体器件厂商扬杰科技以2.95亿元收购湖南楚微半导体科技有限公司40%股权；全球半导体测试设备厂商Advantest拟收购意大利功率半导体测试设备商CREA；成都高新发展股份有限公司拟收购森未科技和芯未半导体两家功率半导体公司的控制权；汽车传感芯片供应商琻捷电子完成收购聚洵半导体科技（上海）有限公司76.90%股权，补强电源芯片业务；Diodes公司完成了对Onsemi位于缅因州波特兰南部晶圆制造工厂的收购。
在公司层面，强力新材发布了2021年年度权益分派实施公告，每10股派发0.45元人民币现金（含税）。江化微通过非公开发行A股股票募集资金，旨在补充流动资金和偿还有息负债，以优化资产负债结构，减少财务费用支出，增强抗风险能力和核心竞争力。鼎龙股份监事田凯军先生已完成其不超过0.004%总股本的股份减持计划。
显示材料技术创新与应用拓展
“光显”概念与市场需求
LED行业正经历显示与照明相互融合、渗透的趋势，界限日益模糊。在此背景下，洲明科技提出了“光显”（Metasight）概念，旨在提供设计、硬件、软件一体化的系统解决方案，以满足客户对整体场景解决方案的需求。这一概念的兴起，不仅是技术发展的必然趋势，也顺应了人们对精神文化生活更高追求以及城市管理数字化转型的需求。当前，城市夜景、商业综合体、体育综合体、文旅项目等广泛需求正促进LED行业高速发展，“光显”行业级场景解决方案恰好满足了市场对综合性视觉体验的需求。洲明科技希望通过“光显”概念，与全球LED企业达成共鸣，共同推动LED行业升级，拓宽其应用边界。
OLED技术突破与区域政策支持
OLED技术在显示领域持续取得突破。三星显示宣布已开始批量生产全球首款用于笔记本电脑的240Hz OLED显示面板。这款15.6英寸QHD分辨率面板具备1,000,000:1的对比度、0.2ms的响应时间以及VESA DisplayHDR 600认证，标志着OLED技术在高端笔记本电脑市场的应用迈出了重要一步。
地方政府层面，政策支持力度不断加大。深圳市人民政府发布《关于发展壮大战略性新兴产业集群和培育发展未来产业的意见》，明确将超高清视频显示产业集群、半导体与集成电路产业集群等20个战略性新兴产业重点细分领域作为重点发展方向，并规划建设总面积约300平方公里的20个先进制造业园区。目标到2025年，战略性新兴产业增加值超过1.5万亿元，推动一批关键核心技术攻关取得重大突破，打造一批现代化先进制造业园区和世界级“灯塔工厂”，形成一批引领型新兴产业集群。
在公司动态方面，飞凯材料发布了2021年年度权益分派实施公告，每10股派发现金股利人民币0.70元（含税），并调整了“飞凯转债”的转股价格。新纶科技的高端OCA（光学透明胶）产品已通过国内主流屏厂的验证并实现批量供货，成功应用于OPPO发布的首款折叠手机FindN，打破了国际巨头在该领域的垄断，未来市场提升空间巨大。
新能源材料产业政策支持与产能扩张
光伏产业链运行与价格走势
2022年3-4月，我国光伏产业整体运行平稳，产业链主要环节均保持增长态势。根据工信部数据，全国多晶硅产量约12.2万吨，硅片产量约49GW。晶硅电池产量超过44GW，环比增长12.8%。部分产业链供需仍较紧张，相关产品价格持续高位运行。其中，多晶硅致密料3月和4月均价分别为243元/kg和247元/kg。晶硅电池出口4.1GW，单晶PERC M6和M10电池均价分别为1.10元/W和1.15元/W。晶硅组件出口22.9GW，逆变器产量超过31GW。
新能源汽车与可再生能源发展
新能源汽车领域，首次中英产业合作对话召开，双方共谋新能源汽车、数字经济、绿色制造等领域的技术合作，旨在深化政策协调、标准融合、技术合作，共同推动产业链供应链稳定畅通，打造开放、公平、非歧视的市场环境。
可再生能源建设方面，四川省凉山彝族自治州德昌县的腊巴山风电项目正式开工建设，该项目是国家首批大型风电光伏基地项目，也是雅砻江流域水风光互补绿色清洁可再生能源示范基地的标志性项目。项目装机容量19.2万千瓦，拟建设60台风电机组，预计2023年9月全部投产发电，每年可为四川提供约5.01亿千瓦时的清洁电能，节约标准煤约16万吨、减少二氧化碳排放约40万吨，对实现“碳达峰、碳中和”目标具有重要意义。雅砻江流域水风光互补绿色清洁可再生能源示范基地总规模超8000万千瓦，其中风电、光伏发电超4000万千瓦、抽水蓄能发电超1000万千瓦。
地方政府积极出台政策支持新能源汽车推广应用。云南省人民政府发布《关于贯彻落实扎实稳住经济一揽子政策措施的意见》，支持新能源汽车推广应用及公共充换电基础设施建设，包括研究出台阶段性刺激消费政策、完善二手车市场管理、优化充电桩（站）投资建设运营模式，逐步实现所有小区和经营性停车场充电设施全覆盖，加快推进高速公路服务区、客运枢纽等区域充电桩（站）建设。此外，还鼓励开展新能源汽车促销活动，对购买新能源汽车的消费者给予补贴，并落实2022年内对一定排量以下乘用车减征车辆购置税的支持政策。
新能源材料企业战略调整
在公司层面，天赐材料公布了回购公司股份方案，拟回购金额不超过人民币5亿元，不低于人民币2.5亿元，回购价格不超过人民币50元/股，预计回购股份数量不超过1000万股。多氟多发布公告，拟公开挂牌转让其控股子公司洛阳蓝宝70.00%的股权，以聚焦新材料产业发展。普利特公布非公开发行A股股票预案（修订稿），募集资金总额不超过22亿元，将用于收购海四达电源79.7883%股权，并投资年产12GWh方型锂离子电池一期项目（年产6GWh）和年产2GWh高比能高安全动力锂离子电池及电源系统二期项目，以及补充流动资金。中航高科全资子公司中航复合材料有限责任公司拟与誉华融投联动（厦门）投资合伙企业、赢创运营有限公司及赢创（中国）投资有限公司共同出资4.35亿元在上海成立中航赢创复合材料科技（上海）有限公司，其中中航复合材料有限责任公司出资17,185万元，持股比例39.51%。
化工新材料板块市场表现与重点公司分析
行业指数表现概览
本周（截至2022年6月10日），半导体指数较上周上涨1.63%，但跑输同期沪深300指数2.03个百分点。OLED指数较上周下跌0.66%，跑输同期沪深300指数4.31个百分点。这表明在整体市场波动中，部分化工新材料细分板块表现出一定的韧性，但仍面临市场情绪和宏观经济因素的影响。
重点推荐公司及其竞争优势
报告重点推荐了一批在化工新材料领域具有显著竞争优势的上市公司：
- 万润股份： 公司在OLED材料和沸石分子筛领域双向发力，有望带动公司持续成长。
- 鼎龙股份： 作为国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。
- 国瓷材料： 我国无机新材料平台型公司，熟练掌握水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；通过外延并购王子制陶和爱尔创，实现了与下游产品的协同快速增长。
- 飞凯材料： 电子化学品龙头企业，5000t/a TFT-LCD光刻胶项目稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目产能稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设有序推进，有望推动公司未来新增长。
- 濮阳惠成： 专注于顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大以及新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。
- 巨化股份： 拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。
- 万盛股份： 全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。
- 江化微： 国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品广泛应用于平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，并在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。
- 合盛硅业： 在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。
- 彤程新材： 积极推进电子材料业务，抓住关键材料国产化替代契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。
总结
本报告深入分析了化工新材料行业的市场动态与发展趋势，强调该领域作为化工行业未来增长引擎的核心地位。在全球半导体市场持续强劲增长、显示材料技术不断创新以及新能源材料产业获得政策大力支持的背景下，化工新材料行业展现出巨大的发展潜力。尽管面临全球供应链短缺、市场竞争加剧等风险，但技术创新、产业链整合和国产替代的战略机遇为行业带来了加速成长期。
报告通过详尽的数据和案例，阐述了半导体、显示和新能源材料等细分市场的具体表现和发展方向，并重点关注了一批在研发能力、核心供应链地位和管理水平方面表现突出的上市公司。这些企业通过战略投资、产能扩张和技术突破，正积极把握市场机遇，有望在各自领域实现持续增长。总体而言，化工新材料行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，前景广阔，值得投资者持续关注。
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