新材料板块周观点：金丹科技加码PBAT，晶瑞股份光刻胶业绩亮眼

中心思想

新材料板块面临挑战与机遇并存

本报告核心观点指出，尽管上周新材料板块整体表现疲软，落后于大盘，但细分领域如可降解塑料和光刻胶展现出强劲的增长潜力和投资价值。政策驱动下的环保材料需求激增以及国产替代加速下的半导体材料发展，是当前新材料市场的主要增长引擎。

政策与技术双轮驱动行业发展

报告强调，"最强限塑令"的落地显著拉动了可降解塑料的市场需求，促使金丹科技等企业加大投资布局。同时，芯片制造国产替代进程的加速，为晶瑞股份等光刻胶生产企业带来了历史性的发展机遇，其亮眼的业绩证明了技术突破和市场需求的叠加效应。投资建议聚焦于5G新基建和环保政策支持下的国产替代及需求放量领域。

主要内容

市场回顾：新材料板块表现与个股分化

上周（2021年03月22日至03月26日）新材料板块整体表现疲软，周内上涨0.07%，同期沪深300指数上涨0.62%，新材料板块落后大盘0.55个百分点。在94只个股中，有42只上涨，其中38只跑赢大盘。涨幅前五的个股分别为广信材料（30.69%）、晶瑞股份（21.09%）、高盟新材（13.14%）、三环集团（11.15%）和容大感光（9.38%）。跌幅前五的个股包括三友化工（-12.70%）、合盛硅业（-11.33%）、神马股份（-11.11%）、奥克股份（-10.72%）和普利特（-8.34%）。

行业热点与公司动态：重点领域投资与业绩增长

可降解塑料与光刻胶领域投资与业绩亮点

• 可降解塑料： 金丹科技于3月24日公告，拟投资3亿元建设年产6万吨生物降解聚酯及其制品项目，每年可生产PBAT6万吨，并计划与PLA、淀粉等材料共混生产生物降解改性材料和制品。该项目建设期18个月，预计2022年9月完工。此举是基于“2021年最强限塑令”落地后，我国可降解塑料制品需求快速拉升的背景，特别是PBAT与PLA或淀粉共混改性生物降解塑料成为主流。金丹科技的投资是其现有PLA及其原材料丙交酯产能技术的前瞻布局。
• 光刻胶： 晶瑞股份于3月23日发布2020年年度报告，报告期内实现营业收入10.22亿元，同比增长35.28%；实现净利润7695.01万元，同比增长145.72%。公司业绩强势上涨的主要原因之一是核心产品光刻胶及配套产品销售业绩达到历史最高的1.79亿元，同比增长16.98%。光刻胶作为芯片生产的关键材料，技术壁垒高，我国自给率仅约10%，高度依赖进口。晶瑞股份作为国内少数光刻胶生产企业，其出色业绩进一步打开了我国光刻胶领域未来发展的想象空间，受益于芯片制造国产替代进程加速带来的需求提升。
• 其他行业热点：
  • 卫星石化拟投资115亿元在独山港区共建年产175万吨新材料新能源一体化项目（PDH等），计划2021年11月前开工，2024年6月前投产。
  • 万华化学拟按80%持股比例设立注册资本30亿元的“万华化学（福建）新材料有限公司”，规划在福建江阴港城经济区东区建设石化产业链（PDH丙烷脱氢制丙烯及丙烯下游产业链），实现东西区互联互通和资源协同。
  • 京东方将首次为三星Galaxy M系列供应柔性AMOLED面板，标志着中国显示产业在柔性OLED领域竞争力提升。

重点公司业绩与战略布局

• 联泓新科： 2020年实现营业收入59.31亿元，同比增长4.53%；归属上市公司股东净利润6.41亿元，同比增长20.46%。
• 三环集团： 预计2021年一季度归属于上市公司股东的净利润为4.25-5.17亿元，同比增长130%-180%，主要受益于5G技术普及、国产替代、汽车电子化和智能制造产业扩大，带动电子元件及材料、半导体部件销售大幅增加。
• 安泰科技： 2020年实现营业收入49.8亿元，同比增长4.16%；新签合同额53.6亿元，同比增长6%。经营性现金流6.51亿元，资产负债率下降2.69个百分点至39.2%。核心产业及节能环保、高速工具钢主体产业合计收入占总收入的89.6%，产业集中度提升。
• 道恩股份： 2020年实现营业收入44.22亿元，同比增长61.67%；归属于上市公司股东的净利润8.55亿元，同比增长414.51%。净利润大幅增长主要得益于熔喷料领域的技术积累和良好口碑，防疫物资熔喷料销量大幅增加，以及部分新产品投产销售。
• 万润股份： 2020年实现营业收入29.18亿元，同比增长1.67%；利润总额6.30亿元，同比增长3.03%；归母净利润5.05亿元，同比下滑0.39%。公司是国内显示材料行业龙头，液晶单体全球份额超15%，OLED发光材料已成功自主研发并处于下游客户验证阶段。
• 光威复材： 2020年实现总营收29.12亿元，利润总额5.16亿元。航空工业复材业务营收26.70亿元，同比增长37.21%；净利润4.97亿元，同比增长66.92%。公司是国内最大的军用碳纤维供应商，并拓展风电碳梁业务，军工、风电双轮驱动业绩增长。
• 中航高科： 2020年航空工业复材业务营收26.70亿元，同比增长37.21%；净利润4.97亿元，同比增长66.92%。公司是国内碳纤维预浸料龙头企业，在原材料技术、产业规模、复合材料设计技术和工程化能力等方面具有竞争力。
• 濮阳惠成： 2020年实现营业收入9.13亿元，同比增长34.21%；归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长23.66%。预计2021年一季度归母净利润0.41-0.47亿元，同比增长20.40%。公司是国内领先的顺酐酸酐衍生物生产企业，并拓展功能材料中间体等新产品。
• 鼎龙股份： 全资子公司湖北芯屏及关联法人曲水泰豪拟共同投资鼎材科技，提升公司在面板材料行业的竞争力。公司涉足打印复印通用耗材和半导体工艺材料两大领域，是国内兼容彩色聚合碳粉的唯一供应商，也是国内少数能独立大规模量产CMP抛光垫的领先厂商。

行业数据跟踪：半导体与显示材料市场趋势

报告通过图表展示了多项行业数据趋势：

• 半导体圆晶产能和全球半导体材料市场规模均呈现长期增长趋势，表明半导体产业的持续扩张。
• 我国集成电路产量累计值显示出强劲的增长势头，反映了国内芯片制造能力的快速提升。
• 全球大尺寸液晶面板出货量和全球面板下游产品出货量（智能可穿戴设备、电脑、平板电脑）数据波动中显示出市场需求的变化，其中电脑和平板电脑在2020年出货量显著增加。
• 我国稀土价格指数在磁性材料、发光材料、储氢材料和催化材料等细分领域均有波动，反映了稀土市场的活跃性。

总结

本报告对新材料板块的市场表现、行业热点、公司动态及数据趋势进行了专业而深入的分析。尽管上周新材料板块整体表现略显疲软，但可降解塑料和光刻胶等细分领域在政策支持和国产替代的推动下展现出巨大的增长潜力。金丹科技在可降解塑料领域的投资布局以及晶瑞股份在光刻胶领域的亮眼业绩，是当前市场关注的焦点。同时，卫星石化、万华化学等大型企业的新材料项目投资，以及京东方在柔性OLED领域的突破，也预示着行业未来的发展方向。报告建议投资者关注5G新基建、半导体材料、显示材料等国产替代主线，以及汽车尾气处理材料、可降解塑料等环保材料领域。然而，国际原油价格波动、化工品价格波动、光刻胶国产替代不及预期以及可降解塑料供不应求等风险因素仍需警惕。