化工行业周报：盐酸、天然气、110生胶等涨幅靠前，欧佩克继续下调石油需求预测-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　化工周观点：

　　市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工年初以来一直推荐的民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。

　　政策催化陆续出台，建议关注贴近终端消费格局较好的化工子行业，比如MDI和制冷剂。MDI是目前格局最好的化工品之一，不仅受益美联储降息海外地产复苏，同时也受益国内地产后周期的消费刺激政策，建议关注万华化学；制冷剂供给端配额端限制，需求端受益于“以旧换新”等政策刺激，价格有望保持坚挺，建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。

　　磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1-2年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等

　　三氯蔗糖厂商密集发布涨价函，行业格局和产品盈利有望改善。三季度末、四季度是三氯蔗糖签订来年长单的时间窗口，随着主流企业陆续提高产品报价，在海外需求持续高增长的背景下，我们认为三氯蔗糖价格有望持续上涨，建议重点关注龙头企业金禾实业。

　　建议关注大股东拥有优质体外资产的标的：恒申新材：实控人陈建龙所控制的恒申合纤、恒新纤维、恒聚新材、恒诚新材等8家企业从事的业务与上市公司主营业务存在同业竞争问题，陈建龙已承诺自力恒投资取得上市公司控制权之日起60个月内将涉及同业竞争的资产和业务注入上市公司。中化国际：母公司中化集团旗下南通星辰公司主要从事高端工程塑料、BPA、环氧树脂等精细化工产品生产和销售，两家公司协同性很强，且南通星辰属于中化集团化工事业部，化工事业部的管理主体为中化国际。华润材料：母公司华润集团旗下华润锦纶是专业化生产锦纶民用长丝的企业，2024年5月华润锦纶新建4万吨/年尼龙66项目顺利完工并进入试生产阶段，远期规划16万吨/年尼龙66。华润材料作为华润集团材料类重要平台，与尼龙业务相关性和协同性较强。齐翔腾达、恒通股份、南山智尚：裕龙石化规划投资建设的4000万吨/年裕龙岛炼化一体化项目，一期项目主要建设2000万吨/年炼油，300万吨/年乙烯、300万吨/年混合二甲苯等深加工装置。裕龙石化第一和第二大股东分别为南山集团和山东能源集团，齐翔腾达为山东能源集团旗下的子公司，恒通股份和南山智尚的实控人为南山集团。

　　风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。

中心思想

市场活跃与政策驱动下的投资机遇

本周化工行业市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机，民生化工重点推荐“五虎”等优质标的。同时，政策催化剂陆续出台，特别是美联储降息预期和国内地产后周期消费刺激政策利好MDI，以及“以旧换新”政策刺激制冷剂需求，使得MDI和制冷剂等贴近终端消费的化工子行业具备较好的投资格局。

重点化工品市场格局与盈利改善

磷肥需求保持平稳增长，磷矿石因准入壁垒提升和新矿投产周期长，预计供需紧平衡格局将延续，价格有望维持高景气。三氯蔗糖行业在海外需求持续高增长背景下，厂商密集发布涨价函，行业格局和产品盈利能力有望改善。此外，报告还建议关注大股东拥有优质体外资产的标的，以期通过资产注入实现价值提升。

主要内容

化工板块市场表现与产品价格动态

本周（2024年12月9日至12月15日），申万基础化工行业指数收于3483.06点，较上周下跌0.09%，但跑赢沪深300指数0.91%。在细分子行业中，民爆制品、其他塑料制品、食品及饲料添加剂、氯碱、聚氨酯行业领涨，涨幅分别为1.89%、1.74%、1.61%、1.46%、1.13%。磷肥及磷化工、钛白粉、膜材料行业则出现下跌。在重点跟踪的380种化工产品中，有69种价格上涨，67种下跌。其中，盐酸、天然气、110生胶、丁二烯等价格涨幅居前；B12、原盐、纯吡啶、DMF等价格跌幅靠前。

重点子行业供需格局与盈利分析

涤纶长丝市场：价格涨跌互现，盈利承压

本周涤纶长丝市场价格涨跌互现，POY均价小幅上涨，FDY和DTY均价下跌。行业整体开工率约为90.41%，小幅下滑。下游织造市场交投气氛清淡，订单有限，对后市预期偏空。涤纶长丝POY平均盈利水平为-64.6元/吨，FDY为130.4元/吨，DTY为190元/吨，其中POY毛利有所上涨，FDY和DTY毛利下降。

轮胎行业：原材料价格小幅上涨，开工率下降

本周全钢胎和半钢胎行业开工率均环比下降，分别为58%和78.92%。主要轮胎公司东南亚子公司出口情况各异，浦林成山泰国子公司出口量同比增长193.17%。原材料方面，乳聚丁苯橡胶和顺丁橡胶价格小幅上涨，炭黑价格偏弱。航运费方面，泰国至欧洲、美西、美东主要港口运价有所上涨。

制冷剂市场：价格震荡上行，配额限制支撑

本周制冷剂市场震荡上行，R22和R134a价格上涨，R32和R125价格持平。临近年末，各厂配额不足导致装置停车或降负，供应收紧对价格形成利好支撑。R22市场供需两淡，R134a供应偏紧，R125主要用于混配R410a，受益于空调排产增长。R32市场受配额管制和海外空调需求增加影响，价格延续偏暖走势。

MDI市场：供应缩量，价格低位反弹

本周国内聚合MDI市场低位反弹，价格涨幅上扬。供应端检修装置陆续停车，场内供应量减少，叠加进口货源到港延期，加剧了短线货源紧张问题。代理商惜售，市场成交放量，价格缓步上移。国内聚合MDI平均开工负荷约为61.1%，供方继续缩量供应。

PC市场：成本端强势上涨，价格窄幅整理

本周原料双酚A强势上行，而PC价格在短暂挺价后僵持趋弱，成本传导困难，PC行业亏损幅度扩大。国内PC行业产能利用率78.53%，较上周下降1.88%。10月份国内PC进口量同比下降15%，出口量同比增长75%。

纯碱市场：大稳小动，库存仍处高位

本周轻质纯碱和重质纯碱市场均价小幅下跌。纯碱市场行情淡稳，个别地区价格略有松动。行业开工率为86%，较上周有所上涨，但行业库存量仍处高位，约为154.29万吨。下游用户采购谨慎，碱厂多有稳价意向，供需两端僵持。

化肥市场：需求淡季，价格弱稳运行

尿素价格再创年内新低，市场交投氛围不温不火，企业降价吸单。磷矿石价格稳定，主产区开采正常，但湖北地区陆续停产，供应或将缩减。磷酸一铵市场盘整观望，价格窄幅震荡，农用磷酸一铵周度产量窄幅减量，开工率下滑；工业磷酸一铵产量增加，开工率提升。磷酸二铵市场震荡下行，价格维持分化态势。氯化钾市场行情趋弱，港存量减少但仍可控，贸易商多有让利促销行为。

化工品价格走势概览

报告详细呈现了截至2024年12月13日主要石化产品、化纤产品、农化产品、纯碱、氯碱、钛白粉产品、煤化工产品、硅基产品以及食品添加剂产品的价格走势图表，提供了全面的市场价格数据参考。

风险提示

报告提示了下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。

总结

本周化工行业整体表现平稳，申万基础化工指数跑赢沪深300指数。市场交易活跃，成长股和受政策利好驱动的MDI、制冷剂等子行业具备投资机会。磷矿石和三氯蔗糖因供需格局改善或价格上涨，盈利前景向好。然而，涤纶长丝、PC、纯碱和化肥等子行业面临需求疲软、成本压力或库存高企等挑战，价格波动和盈利承压。欧佩克下调石油需求预测，可能对原油及天然气价格产生影响，进而波及化工品成本。投资者需关注下游需求变化、原材料价格波动以及环保和生产安全等潜在风险。

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