化工行业周报：Q1业绩预告验证化工高景气度，把握化工板块配置机会

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化工行业Q1业绩预告验证化工高景气度，把握化工板块配置机会

中心思想

本报告的核心观点如下：

• 化工板块Q1业绩预计大幅改善，验证行业高景气度：统计已披露一季报业绩预告的化工板块上市公司，预计一季度净利润同比、环比均大幅增长，表明化工行业景气度持续向好。
• 关注回调企稳带来的配置机会：近期化工板块的回调企稳或带来较佳的配置机会。

主要内容

1、本周化工股票行情：化工板块51.85%个股周度上涨

• 本周（3月29日-4月2日）化工板块的405只个股中，有210只周度上涨（占比51.85%)，有182只周度下跌（占比44.94%)。
• 7日涨幅前十名的个股分别是：云天化、江化微、瑞丰新材、雅克科技、艾艾精工、东方盛虹、澳洋健康、华昌化工、山东赫达、红太阳；7日跌幅前十名的个股分别是：杭州高新、新洋丰、广州浪奇、南京聚隆、上海天洋、丹化科技、德威新材、卓越新能、湘潭电化、光威复材。

1.1、覆盖个股跟踪：本周扬农化工、新和成、海利得发布2020年报，继续看好万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、华峰化学、三友化工、新凤鸣等

• 本周扬农化工、新和成、海利得发布2020年报。
• 继续看好万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、华峰化学、三友化工、新凤鸣等。

1.2、本周股票涨跌排行：云天化、江化微等领涨

• 云天化、江化微等本周领涨。
• 杭州高新、新洋丰等领跌。

2、本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现

2.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数0.45%

• 截至本周五（04月02日），上证综指收于3,484.39点，较上周五（03月26日）的3,418.33点上涨1.93%；沪深300指数报5,161.56点，较上周五上涨2.45%；化工行业指数报3,855.23点，较上周五上涨2%；CCPI（中国化工产品价格指数）报5,046点，较上周五上涨1.55%。本周化工行业指数跑输沪深300指数0.45%。

2.2、本周行业事件观点：化工板块Q1业绩预计大幅改善；“两化”联合重组打造领先综合性化工集团；《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》公布

2.2.1、化工板块Q1业绩预计大幅改善，关注化工板块回调企稳带来配置机遇

• 化工板块一季度业绩预计同比、环比大幅改善，化工高景气度得到验证。
• 进入2021年第一季度以来，部分化工板块上市公司陆续披露一季度业绩预告，从统计的已披露一季报业绩预告的35家化工板块上市公司来看，2021年一季度整体预计实现净利润60.58-68.83亿元，预计同比增长341.7%-402.0%，预计环比增长126.0%-156.8%，化工板块整体业绩同比大幅改善、环比继续保持高增长。
• 其中鲁西化工、云天化、阳谷华泰、黑猫股份表现最为突出，东华能源、泰和新材、云图控股等公司表现稳健，同比、环比增速均表现亮眼。
• 2020 年上半年因为新冠疫情原因对行业冲击较大，下半年行业景气度逐渐回暖并持续至今。
• 我们认为，化工行业高景气度将依然延续，最终也将体现在业绩的不断兑现上，进入2021年一季报披露期，化工板块业绩有望超预期，近期化工板块的回调企稳或带来较佳的配置机会。
• 我们继续推荐【化纤组合】三友化工、华峰化学、新凤鸣；【子行业龙头】云图控股、滨化股份、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工；【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、新和成、荣盛石化。

2.2.2、“两化”联合重组打造领先综合性化工集团，加速化工产业转型升级

• “两化”联合重组将加速化工供给侧结构性改革和行业转型升级。
• 据中国中化集团官网新闻，2021年3月31日，经国务院批准，中国中化集团有限公司（中化集团）与中国化工集团有限公司（中国化工）实施联合重组，新设由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责的新公司，中化集团和中国化工整体划入该新公司。
• 我们认为，此次联合重组并组建新公司，将有助于打造世界一流的综合性化工集团，促进我国化工行业快速、高质量发展，加速化工行业供给侧结构性改革和行业的转型升级，提高核心竞争力，为市场供应更好的产品和服务。

2.2.3、《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》公布，全国碳市场建设提速

• 《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》公布，碳排放市场参与者将迎来新机遇。
• 据中国网财经报道，2021年3月30日，生态环境部发布《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》（以下简称《暂行条例》）并公开征集意见。
• 我们认为，在“碳达峰”目标和“碳中和”愿景下，《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》的公布，标志着碳排放交易市场规范化迈上了新台阶，加速推进了全国碳排放权交易市场建设，碳排放市场参与者将迎来新的发展机遇。
• 受益标的：【化纤组合】三友化工、华峰化学、新凤鸣；【子行业龙头】云图控股、滨化股份、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工；【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、新和成、荣盛石化

2.2.4、本周纯碱库存下降至70万吨，下游刚需补库，预计纯碱价格将进入上行通道

• 纯碱：本周（3月29日-4月2日）纯碱市场价格继续上涨。
• 根据卓创资讯数据，本周国内轻碱出厂均价在1,745.4元/吨，较上周均价上涨2.36%。
• 本周国内重碱市场稳中有涨，部分玻璃厂家重碱库存低位，适当入市接货，重碱市场成交重心有所上移, 目前国内重碱新单主流送到终端价格在1,900-2,000元/吨。
• 回顾纯碱历史数据，当纯碱库存下降至50-60万吨时，纯碱行业供给呈现偏紧状态，纯碱价格开启快速上行通道。
• 受益标的：三友化工、山东海化、云图控股、和邦生物、华昌化工等。

2.3、本周行业新闻点评：浙江省“十四五”规划重点推进绿色化工项目；内蒙古100万吨煤制甲醇项目通过投料试车前验收

浙江省“十四五”规划重点推进绿色化工项目

• 【石化行业】浙江省“十四五”规划重点推进绿色化工项目。
• 据化工在线报道，近日，《浙江省重大建设项目“十四五”规划》完成公开征求意见，指出“十四五”期间安排重大建设项目245个，总投资8.2万亿元。
• 我们认为，在浙江省“十四五”规划项目中可以看到，在供给侧结构性改革持续深化、“碳中和”战略不断推进的大背景下，石化行业绿色化发展将是大势所趋，只有具备充足的技术、资金和规模优势的石化企业才有能力取得长足的发展空间，行业集中度有望不断提升。
• 受益标的：新凤鸣、恒力石化。

内蒙古100万吨煤制甲醇项目通过投料试车前验收

• 【煤化工行业】内蒙古 100 万吨煤制甲醇项目通过投料试车前验收。
• 据化工在线报道，2021年3月22日至3月26日，内蒙古自治区石化监督检验研究院对中煤鄂尔多斯能源化工有限公司（简称“中煤鄂能化”）二期建设合成气制年产100万吨甲醇技术改造项目进行了为期一周的初次投料前综合条件验收检查。

3、本周化工价格行情：76种产品价格周度上涨、94种下跌

• 近 7日我们跟踪的 234 种化工产品中，有 76 种产品价格较上周上涨，有 94 种下跌。
• 7日涨幅前十名的产品是：三氯乙烯、三聚氰胺、硫铁矿、苯乙烯、环氧氯丙烷、甲醛、钛精矿、动力煤、DMF、氯化钾；7日跌幅前十名的产品是：正丁醇、聚合MDI、维生素B12、丙烯酸、电石、丁二烯、纯MDI、辛醇、DBP、油浆。

4、本周化工价差行情：30种价差周度上涨、35种下跌

4.1、本周重点价格与价差跟踪：各产业链价差表现有所差异

• 近 7日我们跟踪的 72 种产品价差中，有 30 种价差较上周上涨，有 35种下跌。
• 7日涨幅前五名的价差是：“R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸”、“PTMEG-1.33×BDO”、“PTA-0.655×PX”、“PVC-1.45×电石-0.76×盐酸”、“R125-1.55×四氯乙烯-0.92×氢氟酸”；7 日跌幅前五名的价差是：“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”、“丁二烯-丁烷”、“丁二烯-石脑油”、“PS-1.01×苯乙烯”、“MDI-0.775×苯胺-0.362×甲醛-0.608×液氯”。

4.2、本周价差涨跌排行：“R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸”涨幅明显；“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”跌幅明显

• 近 7日我们跟踪的 72 种产品价差中，有 30 种价差较上周上涨，有 35种下跌。
• “R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸”涨幅明显；“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”跌幅明显。

总结

本报告分析了近期化工行业的市场动态，主要结论如下：

• 化工行业景气度高涨：化工板块Q1业绩预计大幅改善，验证行业高景气度。
• 关注投资机会：近期化工板块的回调企稳或带来较佳的配置机会。
• 重点关注事件：“两化”联合重组将加速化工供给侧结构性改革和行业转型升级；《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》公布，全国碳市场建设提速。

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