本周行业观点：化工板块Q1业绩预计大幅改善，板块回调企稳或迎配置机会 　　化工板块一季度业绩预计同比、环比大幅改善，化工高景气度得到验证。从我们统计的已披露一季报业绩预告的35家化工板块上市公司来看，2021年一季度整体预计实现净利润60.58-68.83亿元，预计同比增长341.7%-402.0%，预计环比增长126.0%-156.8%，化工板块整体业绩同比大幅改善、环比继续保持高增长，行业高景气度不断得到验证。其中鲁西化工、云天化、阳谷华泰、黑猫股份表现最为突出，东华能源、泰和新材、云图控股等公司表现稳健，同比、环比增速均表现亮眼。2020年上半年因为新冠疫情原因对行业冲击较大，下半年行业景气度逐渐回暖并持续至今。我们认为，化工行业高景气将依然延续，最终也将体现在业绩的不断兑现上，进入2021年一季报披露期，化工板块业绩有望超预期，近期化工板块的回调企稳或带来较佳的配置机会。 　　受益标的：【化纤组合】三友化工、华峰化学、新凤鸣；【子行业龙头】云图控股、滨化股份、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工；【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、新和成、荣盛石化。 　　本周新闻点评：“两化”联合重组；浙江“十四五”重点推进绿色化工项目 　　【化工行业】“两化”联合重组将加速化工供给侧结构性改革和行业转型升级。据中国中化集团官网消息，2021年3月31日，经国务院批准，中国中化集团有限公司（中化集团）与中国化工集团有限公司（中国化工）实施联合重组，新设由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责的新公司，中化集团和中国化工整体划入该新公司。近年来，国际化工巨头纷纷推动重组整合，在化学基础研发、新产品创制、产业链价值创造等方面发挥重要龙头作用。中国是世界化工大国，但目前市场主体较为分散，行业聚集效应较弱。我们认为，此次联合重组并组建新公司，将有助于打造世界一流的综合性化工集团，促进我国化工行业快速、高质量发展，加速化工行业供给侧结构性改革和行业的转型升级，提高核心竞争力，为市场供应更好的产品和服务。 　　【石化行业】浙江省“十四五”规划重点推进绿色化工项目。据化工在线报道，近日，《浙江省重大建设项目“十四五”规划》完成公开征求意见，指出“十四五”期间安排重大建设项目245个，总投资8.2万亿元。其中，新材料部分安排重大建设项目4个，计划投资350亿元；绿色石化部分安排重大建设项目2个，计划投资685亿元，重点推进大榭石化馏分油五期、浙石化二期等项目；现代纺织部分安排重大建设项目2个，计划投资196亿元，重点推进年产400万吨PTA等项目。我们认为，在浙江省“十四五”规划项目中可以看到，在供给侧结构性改革持续深化、“碳中和”战略不断推进的大背景下，石化行业绿色化发展将是大势所趋，只有具备充足的技术、资金和规模优势的石化企业才有能力取得长足的发展空间，行业集中度有望不断提升。受益标的：新凤鸣、恒力石化。 　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。