化工行业周观点：PX价格高位回落，DMC持续上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　上周市场回顾：

　　上周中信行业指数中，基础化工板块下跌1.48%，同期沪深300下跌1.39%，基础化工板块同期落后大盘0.09个百分点。石油石化板块上涨0.19%，同期领先大盘1.58个百分点。其中，美达股份（24.86%）、奥福环保（24.82%）、石大胜华（22.95%）、国立科技（22.65%）、金浦钛业（21.01%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：万华化学（-16.06%）、沧州大化（-14.30%）、鲁西化工（-13.41%）、宝丰能源（-11.96%）、华鲁恒升（-10.64%）。

　　行业核心观点：

　　PX：上周,PX市场价格高位回调。据百川数据显示，截至3月5日，CRF中国价格为846.33美元/吨，7日环比下跌5.53%，30日环比上涨14.94%。周内前期，原油价格震荡走低，对PX价格支撑减弱，加之下游PTA一度盘中跌停，聚酯产品产销冷清，PX市场继续上行阻力重重，价格开始回落；周内后期，原油市场传来利好，OPEC+同意延长石油减产至4月，原油价格大幅走高，同时，浙石化传来消息即将检修半条线，PX价格有再度抬升趋势。总体来看，PX市场价格与成本端关联度较高，且目前国内市场处于去库状态，随着原油价格的再次走高，预计近期PX价格仍然存在上行空间，建议关注国际原油价格变动及相关龙头企业开工动态。

　　DMC：上周，国内有机硅DMC市场价格持续上行。据百川数据显示，3月5日，DMC散水报盘24500-25400元/吨，最低价7日环比上涨6.52%，30日环比上涨16.67%。需求方面，三月以来室温胶进入需求旺季，叠加国内经济复苏动力较强，下游企业在春季行情下备货需求增加，国内有机硅市场掀起涨价风潮；供应方面，目前国内生产商现货库存处于低位，惜售情绪较浓，封盘现象普遍。且3月5日江西星火宣布DMC装置停车计划，预计近期DMC价格将震荡上行，建议关注相关企业开工动态及下游需求情况。

　　投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。

　　风险因素：海外疫情严重、国内部分地区疫情二次抬头、国际原油价格持续震荡、PX及DMC下游需求不及预期。

中心思想

化工市场分化与核心产品动态

本报告分析了2021年3月1日至3月7日化工行业的市场表现，指出基础化工板块整体表现弱于大盘，而石油石化板块则实现领先。市场核心驱动因素在于原油价格的波动以及下游需求和供应面的变化。具体而言，PX市场价格在高位回调后，受原油利好及供应端消息影响，呈现出再度抬升的趋势；而有机硅DMC市场则因需求旺季和低库存支撑，价格持续上行。

投资策略与潜在风险评估

报告建议投资者关注两条主线：一是顺周期阶段下价格和景气度持续上涨的传统化工品及其龙头企业；二是具有政策支撑的国产替代新材料板块，如碳纤维、5G及半导体产业链相关材料。同时，报告也提示了海外疫情、国内疫情反复、国际原油价格震荡以及PX和DMC下游需求不及预期等潜在风险。

主要内容

化工市场表现与产品价格动态

市场指数与板块表现

上周（3月1日-3月7日），中信行业指数显示，基础化工板块下跌1.48%，同期沪深300指数下跌1.39%，基础化工板块相对大盘落后0.09个百分点。石油石化板块上涨0.19%，同期领先大盘1.58个百分点。个股方面，美达股份（24.86%）、奥福环保（24.82%）、石大胜华（22.95%）、国立科技（22.65%）和金浦钛业（21.01%）位列涨幅前五；万华化学（-16.06%）、沧州大化（-14.30%）、鲁西化工（-13.41%）、宝丰能源（-11.96%）和华鲁恒升（-10.64%）则位列跌幅前五。

子板块与重点化工品价格变动

中信基础化工二级子板块涨跌不一，其中19个子板块上涨。涨幅排名前五的子板块分别为纯碱（5.32%）、膜材料（5.01%）、民爆用品（4.87%）、锂电化学品（4.32%）和有机硅（4.25%）。跌幅后五的板块分别为聚氨酯（-15.44%）、碳纤维（-8.45%）、合成树脂（-7.68%）、粘胶（-6.19%）和钛白粉（-6.18%）。

重点化工品价格方面，涨幅前五的化工品包括：丙烯酸乙酯（33.33%）、液氯（20.97%）、天然气现货（20.12%）、氯化苄（19.71%）和乙烯（18%）。跌幅前五的化工品包括：辛醇（-10.27%）、DOTP（-10.24%）、四氯乙烯（-9.91%）、异丁醇（-8.44%）和苯酐（-8.13%）。

关键产品市场分析与行业动态

原油与天然气市场

上周WTI原油价格为61.28美元/桶，环比下跌3.07%；布伦特期货价格为64.07美元/桶，环比下降4.43%。周内前期，市场对OPEC+会议可能增加供应的预期以及美元走强，导致原油价格走低。周内后期，OPEC+同意延长石油减产至4月，原油价格大幅走高。尽管美国原油库存大幅增加，但汽油和精炼油库存大降限制了油价跌幅。

PX市场分析

PX市场价格上周高位回调。截至3月5日，CRF中国价格为846.33美元/吨，7日环比下跌5.53%，但30日环比仍上涨14.94%。前期，原油价格震荡走低削弱了对PX的支撑，加之下游PTA盘中跌停，聚酯产品产销冷清，PX价格承压回落。后期，OPEC+延长减产的利好消息以及浙石化检修半条线的消息，使得PX价格有再度抬升趋势。总体来看，PX市场价格与成本端关联度较高，且国内市场处于去库状态，预计近期PX价格仍有上行空间。

DMC市场分析

国内有机硅DMC市场价格上周持续上行。3月5日，DMC散水报盘24500-25400元/吨，最低价7日环比上涨6.52%，30日环比上涨16.67%。需求方面，三月以来室温胶进入需求旺季，国内经济复苏动力强劲，下游企业备货需求增加。供应方面，国内生产商现货库存处于低位，惜售情绪浓厚，封盘现象普遍。此外，3月5日江西星火宣布DMC装置停车计划，预计近期DMC价格将震荡上行。

农药化肥市场

上周草甘膦市场价格上涨，主流报价至3-3.05万元/吨。尿素市场行情则以跌势贯穿始终，农业需求支撑乏力。截至目前，山东及两河报价在2080-2210元/吨。供应方面，上周国内尿素日均产量16.09万吨，环比增加0.09万吨，开工率78.17%。

行业与公司动态

虹港石化二期240万吨/年PTA扩建项目于3月3日成功投产，采用英威达P8+PTA专利技术，旨在提升盛虹集团“原油炼化-芳烃/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”产业链的综合竞争力。此外，中国化学与恒力集团于2月26日签署战略合作协议，双方将在股权合作、研发创新、商业模式、园区基础设施及中试基地建设等领域开展深度合作。

投资建议与风险提示

报告建议关注两条投资主线：一是受益于顺周期阶段、价格及景气度持续上涨的传统化工品及其龙头企业；二是具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，例如碳纤维以及涉及5G、半导体产业链的新材料。同时，报告提示了多项风险因素，包括海外疫情的严重性、国内部分地区疫情的二次抬头、国际原油价格的持续震荡，以及PX和DMC下游需求可能不及预期。

总结

本周化工行业市场呈现分化态势，基础化工板块整体表现弱于大盘，而石油石化板块则表现领先。关键产品PX价格在经历高位回调后，受原油市场利好及供应端变化影响，预计仍有上行空间；DMC价格则在需求旺季和低库存支撑下持续上涨。原油市场受OPEC+减产协议延长影响，价格大幅走高。投资策略上，建议关注顺周期传统化工品和国产替代新材料板块，并警惕疫情、原油价格波动及下游需求不及预期等风险。

报告正文