一周观点：胰岛素接续集采推动用药升级，国产替代进程有望加速 　　2024年4月23日，上海阳光医药采购网公示了全国药品集中采购（胰岛素专项接续）（采购文件编号：GY-YD2024-1）拟中选结果。 　　从需求端看，胰岛素集采推动用药结构升级，我国胰岛素价格从全球价格高地降至全球较低水平，实际采购量超过协议采购量的2倍实际采购量超过协议采购量；疗效和安全性更好的三代胰岛素使用量占比从58%提升至70%，向欧洲国家的用药结构趋近。从政策端看，本次接续集采坚持“招采合一、量价挂钩”，填报胰岛素需求量超过2.4亿支，较第六批国采增长13.2%；49个产品获中选资格，中选率92%，降低3.8个百分点；本次接续招标允许部分产品价格上浮，涨幅最大的产品为礼来的两款产品，分别上涨103.39%和63.00%；其次是甘李药业的4款产品，涨幅均超过20%。从竞争格局端看，本次胰岛素接续中标产品数最多的企业有4家，其中甘李药业、通化东宝、联邦制药为本土企业，且国产企业A类中标更多，国产替代有望加速我们认为，本次接续集采根据实际胰岛素用量上调了需求协议量，国产胰岛素企业拟中标数占比较大，且A类中标数较多，同时部分产品接续价格的上浮预计带来新的业绩增量，有望加快国产胰岛素替代进程，进一步推动用药结构的合理化和稳步升级。建议关注中标产品数较多、价格上浮、A类中标格局较好的国产胰岛素生产企业。 　　一周观点：本周医药板块上涨4.43%，关注反弹机会 　　本周医药生物上涨4.43%，跑赢沪深300指数3.23pct，在31个子行业中排名第6位。子板块中，本周各子板块行情分化，化学制剂涨幅最大，上涨约8.54%。从估值来看，当前医药生物行业估值处于历史低位，医药生物行业指数（801150.SI）近15年PE(TTM)历史平均估值水平为37.45倍，最低值为20.31倍（2022年9月26日），截至2024年4月26日，生物医药板块PE（TTM）为26.06倍，处于历史低位。医药板块业绩稳中向好，建议重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会。 　　推荐及受益标的： 　　推荐标的：海尔生物、微电生理、迈普医学、派林生物、上海莱士、圣湘生物、英诺特、海吉亚医疗、美年健康； 　　受益标的：甘李药业、通化东宝、迈瑞医疗、澳华内镜、迪瑞医疗、威高股份、新产业、亚辉龙、开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗、健麾信息、祥生医疗、理邦仪器、润达医疗、安必平、赛诺医疗、海泰新光、益丰药房、老百姓、方盛制药（以上排名不分先后）。 　　风险提示： 　　政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。