化工行业周观点：国际原油持续高位震荡，磷矿石供应紧张“一石难求”

中心思想

市场核心驱动因素

本报告深入分析了2022年5月23日至5月29日化工行业的市场动态，核心观点指出国际原油价格持续高位震荡，主要受国内疫情缓解、北半球用油高峰期到来以及美国战略石油储备去库存加速等因素影响，预计将带动下游成品油及石油化工品价格高位运行。同时，磷矿石市场供应极度紧张，主流生产企业以自用为主，外售量稀少，导致“一石难求”的局面，价格维持高位盘整，对下游复合肥企业造成显著生产压力，部分企业面临停产危机。

战略投资主线与风险展望

报告提出了2022年三大投资主线：一是政策管控趋严且需求具支撑力的细分领域，如农药化肥、制冷剂；二是受益于新能源发展，寻求产业转型升级并拉长景气周期的资源型化工细分行业，如磷化工；三是“十四五”期间重点规划、国产替代趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。同时，报告提示了国际原油价格持续震荡、国内疫情反复影响企业开工以及化工品价格大幅波动等风险。

主要内容

市场回顾

板块及子板块表现分析

上周，基础化工指数下跌0.98%，但同期跑赢沪深300指数0.89个百分点（沪深300下跌1.87%）。石油石化指数表现强劲，上涨4.11%，跑赢大盘5.98个百分点。个股方面，宏柏新材（38.00%）、高盟新材（24.86%）等涨幅居前；元利科技（-38.88%）、新亚强（-33.76%）等跌幅较大。子板块方面，纯碱（6.41%）、无机盐（4.60%）、磷肥及磷化工（3.59%）等涨幅居前；碳纤维（-7.06%）、锂电化学品（-4.67%）等跌幅靠后。

化工品价格涨跌概览

上周化工品价格涨跌互现。涨幅前五的化工品包括PX（10.06%）、氯基复合肥（8.41%）、硫基复合肥（7.08%）、醋酸（6.65%）和异丁醛（6.25%）。跌幅前五的化工品则有甲酸（-25.37%）、四氯乙烯（-14.90%）、高含氢硅油（-10.71%）、维生素VC（-9.68%）和双氧水（-9.28%）。

原油和天然气

国际原油价格高位震荡

上周国际原油价格震荡上行。截至5月27日，WTI原油期货结算价为115.07美元/桶，周环比上涨1.63%；布伦特原油价格为119.43美元/桶，周环比上涨6.11%。全球成品油需求强劲，美国炼油开工率大幅提升，导致美国战略石油储备去库存加速，周环比下降1.11%至5.32亿桶。短期内国际原油供需结构紧张，预计将维持高位震荡，带动下游成品油及石油化工品价格高位运行。国内成品油零售价预计将迎来年内第九轮上调，部分地区92号汽油或将迈入“9元时代”。

天然气市场动态

天然气价格亦呈现上涨趋势。截至5月27日，NYMEX天然气期货收盘价为8.71美元/百万英热单位，周环比上涨8.07%，月环比上涨22.34%。

氨纶和涤纶长丝

氨纶市场供需及价格

上周氨纶开工率为81%，周环比下跌2.41%；库存量为90500吨，周环比上涨0.94%。5月27日，氨纶40D价格为45000元/吨，氨纶价差为11970.00元/吨，周环比下跌13.26%。

涤纶长丝市场表现

涤纶方面，截至5月27日，华东地区涤纶长丝POY（150D/48F）主流市场价为8500.00元/吨，价差为984.68元/吨，周环比下跌5.49%。涤纶长丝POY、DTY和FDY的库存天数分别为34.5、40.8和34.8天，周环比分别上涨7.14%、3.03%和5.45%。

聚氨酯

纯MDI市场价格分析

上周国内纯MDI市场价格小幅下降。截至5月27日，华东地区纯MDI市场均价在20600元/吨左右。上海货发货相对缓慢，但其他工厂货源充裕，下游企业开工变化不大，整体需求消耗能力有限，市场询盘买气清淡，刚需订单缓慢跟进为主。

农药化肥

草甘膦及磷肥市场概况

上周国内草甘膦市场价格维持稳定，华东地区均价约6.50万元/吨，草甘膦-甘氨酸价差约5.46万元/吨。化肥方面，截至5月27日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为4266.67元/吨和4125.00元/吨。安徽地区合成氨主流价4961.00元/吨，磷矿石现货价为870.00元/吨。磷酸一铵价差为2229.74元/吨，周环比上涨1.90%；磷酸二铵价差为1424.08元/吨，周环比大幅上涨15.31%。

重点化工产品价格变动

主要化工品价格涨跌幅

报告详细列举了多种重点化工产品的价格变动数据。例如，乙烯价格周环比下跌2.73%，月环比下跌16.41%；PX（CFR中国）周环比上涨2.18%，月环比上涨13.95%；苯胺周环比上涨5.50%，月环比上涨8.18%；有机硅DMC周环比下跌5.88%，月环比下跌12.73%。磷矿石价格维持830元/吨，月环比上涨13.23%；草甘膦价格稳定在64675元/吨，月环比上涨1.37%。

行业动态和上市公司动态

宏观经济与行业利润

1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元，同比增长3.5%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额2818.6亿元，同比增长14.8%，显示出该行业良好的盈利能力。

磷矿石供应紧张问题

安徽省磷肥企业面临严重的磷矿石原料短缺问题，供应缺口巨大，部分企业库存仅能维持15-20天，面临停产危机。主要原因是贵州、湖北、四川等主产地严控磷矿石销售，叠加疫情防控和矿山安全因素，以及地方政府出台的限制性措施，导致“一石难求”。安徽省化工行业协会及省内化肥企业已向国家和相关部门呼吁尽快解决此紧迫问题。

石油化工产业布局

中石油和中石化两大巨头近期开始布局PDH（丙烷脱氢）产业，且均采用国产工艺。中石油呼和浩特石化5万吨/年PDH装置已开工建设，预计今年投产；中石化北海炼化1000吨/年PDH中试项目环评已受理。这标志着“三桶油”在PDH领域的新进展。

页岩气国际标准突破

中国石油西南油气田公司牵头起草的我国页岩气领域首个国际标准“天然气—上游领域—滑溜水降阻性能测试方法”已顺利通过立项投票，正式启动制定工作。这是我国在页岩气国际标准领域的首次突破，对提升我国页岩技术在国际市场的竞争力具有关键意义。

总结

本报告全面分析了化工行业在2022年5月23日至5月29日期间的市场表现和关键驱动因素。国际原油价格受全球需求强劲和战略储备去库存影响，持续高位震荡，预计将带动下游石化产品价格上涨。磷矿石市场则面临严重的供应紧张局面，价格高位盘整，对下游磷肥企业构成停产风险。在投资策略上，报告建议关注政策管控趋严下的农药化肥、制冷剂，新能源驱动的磷化工，以及国产替代化的高附加值新材料。同时，行业利润增长稳健，但磷矿石供应短缺、原油价格波动和疫情影响开工等风险仍需警惕。中石油、中石化布局PDH产业以及中国石油在页岩气国际标准上的突破，预示着行业在技术创新和产业升级方面的新机遇。