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【粤开化工】行业周报及观点:国际油价持续宽幅波动,聚焦自身供需格局改善同时受油价影响较低板块
下载次数:
845 次
发布机构:
粤开证券股份有限公司
发布日期:
2020-04-21
页数:
29页
本周市场走势
过去一周化工指数上涨2.05%,同期沪深300上涨1.87%。
过去一周化工子板块,涨幅较大的是氨纶(9.11%)、涤纶(5.96%)、农药(4.35%)、其他塑料制品(4.18%)、轮胎(4.02%)。
过去一周化工子板块,跌幅较大的是石油贸易(-6.36%)、磷化工及磷酸盐(-2.87%)、合成革(-2.60%)、钾肥(-2.57%)、磷肥(-2.29%)。
本周价格走势
在本周观察的234个产品中,价格上涨产品有80个,持平有77个,下跌产品有77个,价格上涨产品中,涨幅前五的为工业萘、丙酮、丙烯酸、BOPP(厚光膜)、苯酐,价格分别上涨31.80%、28.97%、25.13%、22.64%、18.99%;跌幅前五的为国际丁二烯、WTI原油、国际燃料油、现货价:原油、OPEC一揽子原油,价格分别下跌-18.60%、-17.35%、-17.05%、-15.31%、-14.98%。
在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有20个,持平有6个,下跌的有28个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是原油价差、柴油价差、燃料油价差、涤纶短纤价差、丁二烯价差,涨幅分别为110.82%、37.47%、35.14%、28.31%、22.05%;本周价差跌幅前五的是环氧丙烷价差、丙烯价差、己二酸价差、顺酐法BDO价差、三聚磷酸钠价差,跌幅分别为-502.80%、-23.34%、-19.56%、-18.41%、-18.38%。
原油:WTI最新价格18.27美元/桶,较上周下跌-19.73%;布油最新价格28.08美元/桶,较上周下跌-10.80%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数减少至529座,相比上周减少73座;EIA最新数据显示上周美国原油库存增加1924.8万桶。美国原油日产量维持在1230万桶。
投资建议
近期油价持续宽幅震荡,虽然opec+力求达成减产协议,但疫情全球蔓延进一步加剧市场对需求减弱的担忧。原油作为能化产业链最上游,价格波动预期会对整条产业链产生冲击,后续需关注实质第一大产油国美国以及俄罗斯的态度变化;我们继续建议规避受油价波动影响较大板块,聚焦于自身供需格局改善同时受油价影响较低板块,我们仍然建议重点关注维生素和氟化工板块:我们前期多次提示关注本轮维生素行情,行业供需逻辑非常顺,近期海外疫情扩散,basf路德维希厂区出现确诊员工,行业供给或将进一步受限,同时需求端受生猪补栏刚需拉动饲料确定性需求增长,我们认为维生素板块是当前化工行业景气度最为确定的子板块,近期维生素主要产品持续涨价不断验证我们的观点;氟化工作为受原油价格波动较小行业,有望受益于供给受限以及需求转暖带动景气度回升。此外,丙烯市场受下游口罩需求爆发走出独立行情,PDH产业链标的值得关注;农药板块中长期看好,龙头标的有望受益景气改善;年报季来临,伴随市场近期调整,很多业绩增长确定的优质标的估值重回合理区间,建议关注估值切换行情。
重点推荐标的:
(1)新和成(002001):国内维生素A/E龙头,当前时点受供给受限以及生猪补栏带动饲料刚性需求驱动,维生素以及生物素等系列产品具备提价预期,公司有望受益产品价格上涨带动业绩高弹性。
(2)扬农化工(600486):国内麦草畏和菊酯双龙头,在农药周期底部业绩仍然保持同比增长,具备较强抗周期属性,放开转基因玉米大豆种植有望大幅催生麦草畏及草甘膦市场需求;中化集团与中国化工整合,公司有望深度绑定先正达生产经营;中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势,行业景气度有望持续提升。
(3)巨化股份(600160):国内氟化工龙头,产业链下游布局完善,二代制冷剂受配额影响价格具备支撑,三代制冷剂受蒙约约定即将迎来配额限产;公司现有ppt级氢氟酸6000吨产能,PTFE2.5万吨产能。
(4)青松股份(300132):国内合成樟脑龙头,竞争格局一枝独秀,合成樟脑与原材料松节油价差保持稳定,今年新投产1.5万吨香料业务以及5000吨合成樟脑有望进一步增厚主业业绩;收购面膜代工龙头诺斯贝尔强势进入千亿化妆品市场,业绩承诺持续兑现,同时与主业形成协同。此外诺斯贝尔具备消毒湿巾及消毒液的生产能力,是政府认定的疫情防控必需物资生产企业;当前动态估值显著偏低,公司业绩增长确定,估值切换股价向上弹性大。
(5)山东赫达(002810):国内纤维素醚龙头,近期公告新建4万吨纤维素醚新产能打开成长空间,受益地产竣工周期复苏;此外植物胶囊持续放量,业绩有望持续爆发,产品具备较强穿越周期属性。公司成长性确定,估值切换下股价仍具备较大向上空间。
风险提示:原油价格波动、需求不达预期、复工低于预期
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