基础化工行业研究：华鲁恒升进军TDI，华峰化学己二酸投产

　　本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌1.29%，跑输沪深300指数2.65%。标的方面，涨跌幅靠前更多与主题有关，比如：AI、机器人主题。基础化工边际变化方面，本周标志事件是华鲁恒升进军TDI，龙头间开始内卷；我们也看到海外龙头在逐步退出，比如：巴斯夫将向LDC出售食品和健康性能配料业务，再比如：台湾化学纤维股份有限公司（FCFC）计划无限期关闭位于中国大陆宁波的120万吨/年和位于台湾龙德的60万吨/年的精对苯二甲酸（PTA）生产线；另外，华峰化学控股孙公司华峰重庆化工有限公司投资建设的115万吨/年己二酸扩建项目（六期）已于近期正式投产。房地产行业，上海12月二手成交正在奔向3万套，此时此刻的二手市场正在创造近3年的二手成交记录，政策端效果在逐步显现。AI/AR眼镜，本周三件事情值得关注，一是Meta的AI眼镜火爆，10月相关APP下载量同比暴涨200%；二是鸿海宣布携手Porotech进军AR眼镜市场；三是国内首款量产AI眼镜——“拍拍镜”A1在深圳发布。AI方面，本周Deepseek新模型曝光，其在编程方面表现优异；英伟达推出GB200NLV4，或在明年3月推出GB300；小米正搭建GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。投资方面，当下处于基本面验证期，建议防守为主。 　　本周大事件 　　大事件一：近日，华鲁恒升（荆州）有限公司规划建设30万吨/年TDI项目的信息在相关网站发布。据悉，2024年11月15日，华鲁恒升（荆州）有限公司30万吨/年TDI项目获湖北发改委备案。11月28日消息，该项目正在办理前期手续，尚未启动设计施工工作，处于规划可研阶段。 　　大事件二：上海12月二手成交正在奔向3万套。二手市场正在创造近3年的二手成交记录，而这样的成交态势愈演愈烈。价格的变化也始料未及，从11月6.5万均价到12月6.6万均价，全市成交均价确实在一片寒冬里小步上浮，在11月内环内还在以价换量，到了12月就是无比明确的大幅回调，现在的价格跟去年同期比还是处于下风的。 　　大事件三：巴斯夫将向LDC出售食品和健康性能配料业务。 　　大事件四：Meta的AI眼镜火爆，高盛：10月相关APP下载量同比暴涨200%。价格优势成为推动消费者选择Meta眼镜的关键因素。 　　大事件五：Deepseek新模型意外曝光，编程跑分一举超越Claude3.5Sonnet。在Aider多语言编程测试排行榜中，Deepseek-v3一举超越Claude3.5Sonnet，排在第1位的o1之后。且在LiveBench测评中，它是当前最强开源LLM，并在非推理模型中仅次于gemini-exp-1206，排在第二。 　　大事件六：英伟达推出GB200NLV4，或在明年3月推出GB300。与专为大规模部署设计、并具有边缘连接器以支持脊骨配置的NVL72相比，NVL4提供了一个更紧凑、更注重能源效率的替代方案。 　　投资组合推荐 　　万华化学、宝丰能源 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。