新材料行业周报：氢能源打开PSA成长空间，昊华科技为行业龙头-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周（12月13日-12月17日）行情回顾

　　新材料指数下跌1.99%，表现弱于创业板指。OLED材料跌0.67%，半导体材料跌2.11%，膜材料涨0.33%，添加剂跌1.29%，碳纤维跌3.13%，尾气治理跌2.4%。涨幅前五为凯赛生物、华特气体、苏博特、中石科技、奥来德；跌幅前五为天奈科技、沃特股份、多氟多、石英股份、长阳科技。

　　新材料周观察：氢能源打开PSA成长空间，昊华科技为国内龙头

　　变压吸附（Pressure Swing Adsorption，PSA）技术具有提氢纯度高、经济节能、操作方便，启停速度快，操作弹性大、容易维护和投资少等优点。在氢能源行业的发展中，氢气的来源是产业链发展的首要问题。据《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》数据：2030年我国氢气的年需求量将达到3715万吨；2060年将增至1.3亿吨。当前制取氢气的主要途径有三种：（1）煤、石油、天然气等化石燃料裂解重整制氢；（2）工业副产含氢尾气回收制氢；（3）可再生能源电解水制氢。在我国氢能产业发展初期，将以工业副产氢为主，我们认为工业副产氢相关产业链将迎来高速发展期，这一阶段或将持续10年以上，PSA将技术同步迎来快速扩张期。而从未来20-40年的中、远期规划来看，煤制氢+CCUS、可再生能源发电制氢将最终成为主流，而在碳达峰目标下制氢技术需要攻克的CCS、纯化技术和CCUS等方向，PSA在其中依然扮演重要角色，在未来10万亿级的氢能源产业中PSA发展空间非常广阔。昊华科技子公司西南院与UOP、林德同为全球三大PSA技术服务供应商之一，是我国PSA技术的引领者。除在传统行业发展快速外，公司PSA技术在燃料电池领域也已有所突破，由西南院成撬提供（将所有设备组合在一起，整体式供货）的燕山石化北京冬奥会氢气新能源保供项目新建2000立方米/小时氢气提纯装置一次开车成功；公司炼化厂气PSA制燃料电池氢项目落地韩国，为燃料电池汽车或燃料电池发电设备供应氢气燃料。在实现“碳中和”战略目标的大背景下，碳捕捉、氢能源的大发展将为PSA行业打开全新的增长空间，昊华科技西南院或将占据较大份额。受益标的：昊华科技。

　　重要公司公告及行业资讯

　　【华特气体】公司合营公司华普科技与邦普循环签订10年“气体供应合同”，供应氧气（GOX）、液氧（LOX），合同金额约为15亿元（不含税）。

　　【洁美科技】年产36,000吨光学级BOPET膜、年产6,000吨CPP膜生产项目建设顺利，一期年产18,000吨光学级BOPET膜和年产3,000吨CPP流延膜生产项目已于近期顺利投产。

　　受益标的

　　我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：斯迪克、昊华科技、彤程新材、利安隆、阿科力、东材科技、长阳科技、濮阳惠成、瑞联新材等。

　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

中心思想

氢能源驱动PSA技术市场扩张

本报告核心观点指出，在“碳达峰”和“碳中和”战略目标的推动下，中国氢能源产业正迎来前所未有的发展机遇，这将极大地拓展变压吸附（PSA）技术的市场空间。PSA技术凭借其高纯度、经济节能、操作便捷等显著优势，在氢气提纯领域扮演着关键角色，尤其在初期工业副产氢的利用以及中远期煤制氢与CCUS、可再生能源电解水制氢等清洁制氢路径中，其重要性日益凸显。

昊华科技作为行业龙头地位稳固

报告强调，昊华科技及其子公司西南院作为全球三大PSA技术服务供应商之一，同时也是国内PSA技术的引领者，其行业龙头地位稳固。西南院凭借近50年的深厚技术积累、广泛的工程应用经验以及在燃料电池等新兴领域的突破，有望在氢能源产业的爆发式增长中占据主导份额，成为该领域的核心受益者。

主要内容

新材料行业市场表现与氢能产业机遇

本周市场回顾与板块表现分析 本周（12月13日-12月17日），新材料指数下跌1.99%，表现弱于创业板指1.06%。具体来看，OLED材料下跌0.67%，半导体材料下跌2.11%，添加剂下跌1.29%，碳纤维下跌3.13%，尾气治理下跌2.4%。膜材料逆势上涨0.33%。个股方面，凯赛生物、华特气体、苏博特、中石科技、奥来德位列涨幅前五；天奈科技、沃特股份、多氟多、石英股份、长阳科技则跌幅居前。整体而言，新材料板块多数子行业及个股表现承压，但部分细分领域仍展现韧性。
氢能源产业的巨大潜力与PSA技术的战略价值 中国氢能产业发展空间广阔，氢气来源是产业链发展的首要问题。当前，我国氢气产能约4100万吨/年，产量约3342万吨，其中纯度达到工业标准的氢气产量约为1270万吨/年。根据《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》预测，在2030年碳达峰情景下，我国氢气年需求量将达到3715万吨，占终端能源消费的5%；在2060年碳中和情景下，年需求量将增至1.3亿吨，占比约20%。其中，工业领域用氢占比60%（约7794万吨），交通运输领域用氢占比31%（约4051万吨），交通领域将成为氢能消费的主要驱动力。

当前制氢主要途径包括化石燃料裂解重整制氢（占比63.54%）、工业副产含氢尾气回收制氢（占比21.18%）和可再生能源电解水制氢（占比1.52%）。变压吸附（PSA）技术因其提氢纯度高（99%~99.999%）、经济节能、操作方便、启停速度快、操作弹性大、易维护和投资少等优点，在氢气提纯工艺中优势明显，尤其适合提纯燃料电池用氢气。在我国氢能产业发展初期，工业副产氢将是主要来源，PSA技术将迎来快速扩张期，预计持续10年以上。从中远期看，煤制氢+CCUS和可再生能源发电制氢将成为主流，PSA在碳捕捉、纯化和CCUS等关键技术方向上仍将扮演重要角色，在未来万亿级的氢能源产业中拥有广阔发展空间。
昊华科技的行业领导力与技术突破 昊华科技子公司西南院是国家变压吸附技术研究推广中心，与UOP、林德并称为全球三大PSA技术服务供应商之一，是我国PSA技术的引领者。西南院专注于PSA技术近50年，提供PSA工艺技术工程设计、技术转让、成套装置和工程总承包业务。其参与完成的“氢气规模化提纯与高压储存装备关键技术及工程应用”项目荣获2020年度国家科技进步二等奖，该技术已在国内外建成1000余套变压吸附提纯氢气工业装置。

公司在传统行业发展迅速，如签订30万吨/年焦炉气制甲醇联产10万吨/年液氨EPC项目，承建中化泉州石化大型重整气提氢PSA装置及尾气提氢PSA装置。同时，昊华科技的PSA技术在燃料电池领域也取得突破，成功为燕山石化北京冬奥会氢气新能源保供项目新建2000立方米/小时氢气提纯装置，并在韩国落地炼化厂气PSA制燃料电池氢项目。在“碳中和”战略背景下，碳捕捉和氢能源的快速发展将为PSA行业带来全新增长空间，昊华科技西南院作为国内绝对龙头，有望占据较大市场份额。

重点公司动态与产业链数据分析

重要公司公告与重点标的跟踪 本周重要公司公告显示，华特气体合营公司华普科技与邦普循环签订了为期10年、金额约15亿元（不含税）的氧气（GOX）、液氧（LOX）供应合同。洁美科技年产36,000吨光学级BOPET膜、年产6,000吨CPP膜生产项目建设顺利，其中一期年产18,000吨光学级BOPET膜和年产3,000吨CPP流延膜生产项目已顺利投产，CPP流延膜已于9月份批量供货，光学级BOPET膜生产线已进入试生产阶段。报告继续看好斯迪克、昊华科技、彤程新材、利安隆、阿科力、东材科技、长阳科技、濮阳惠成、瑞联新材等受益标的，认为其在功能膜材料、高端电子材料国产替代和新能源浪潮中具有广阔市场机遇。
产业链关键数据跟踪 10月份产业链数据显示，费城半导体指数本周下降3.92%，但北美半导体设备制造商出货额同比增速上升。DRAM价格本周上涨2.83%，NAND价格上涨2.87%。然而，10月IC封测台股营收同比增速、PCB制造台股营收同比增速和MLCC台股营收同比增速均有所下降。智能手机市场表现强劲，10月智能手机出货量同比上涨30.6%。显示面板方面，10月光学台股营收同比下降6.05%，诚美材营收同比增长13.34%。11月32寸液晶面板价格下降3美元，10月液晶电视面板出货量同比减少5.00%。这些数据反映了半导体行业局部承压但存储芯片价格回暖，智能手机市场需求旺盛，而传统显示面板市场面临价格和出货量压力。

总结

本报告深入分析了化工新材料行业，特别是氢能源领域的发展前景及其对PSA技术的驱动作用。在“碳达峰”和“碳中和”的国家战略背景下，氢能源产业的巨大市场潜力为PSA技术提供了广阔的成长空间。昊华科技凭借其子公司西南院在全球PSA技术领域的领先地位和持续的技术创新，已在传统化工和新兴燃料电池应用中取得显著进展，有望成为氢能源大发展中的核心受益者。尽管本周新材料板块整体表现弱于大盘，但部分细分领域和重点公司仍展现出强劲的增长潜力和市场机遇。报告同时提示了技术突破不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格波动等潜在风险。

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