化工行业周报：氮肥行业二十强公布，宁东基地打造中国“氨纶谷”-摩熵咨询

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　　投资要点：

　　本周板块行情：

　　本周，上证综合指数下跌 0.81%，创业板指数上涨 0.49%，沪深 300 下跌 0.32%，中信基础化工指数下跌 0.13%，申万化工指数下跌 1.12%。

　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为橡胶助剂(12.55%)、电子化学品(8.57%)、合成树脂(4.71%)、涤纶(4.28%)、有机硅(3.30%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为膜材料(-3.07%)、涂料油墨颜料(-3.30%)、其他化学原料(-3.36%)、纯碱(-3.67%)、钛白粉(-5.08%)。

　　本周行业主要动态：

　　最新氮肥企业利润、合成氨产量、尿素产量 20 强公布，行业收获十多年来最好收益：8 月 4 日，2022 年氮肥行业工作会暨中国氮肥工业协会七届四次理事会在江西九江市召开，表彰了 2021 年度全国氮肥行业合成氨产量 20 强、尿素产量 20强、利润总额 20 强、合成氨行业节能先进企业。中国氮肥工业协会理事长顾宗勤总结了去年以来氮肥行业经济运行特点：一是氮肥产能总量略有下降，先进技术产能占比提高；二是氮肥出口和甲醇进口量减价增，全球氮肥供需偏紧。三是氮肥市场大幅波动，行业效益明显好转，总体上全行业实现利润超过 170 亿元，同比增长389%，利润率达到 7.7%，取得了近十多年来最好的效益；四是氮肥表观消费略有下降，非农需求显著增加；五是行业技术创新水平不断提高，规模化发展取得新进展；六是能耗“双控”和“污染限产”约束趋紧，氮肥产能发挥受限。

　　宁东基地打造“中国氨纶谷”：8 月 3 日，由中国化工经济技术发展中心、宁东能源化工基地管委会共同主办的“2022 中国煤基绿色园区与新材料产业发展论坛”在宁东基地召开。宁夏宁东泰和新材有限公司、晓星氨纶（宁夏）有限公司年产 36万吨氨纶及其原料配套项目等重大项目陆续建成，为宁东基地氨纶产业高质量发展注入新的活力。占地 1900 亩的泰和新材宁东产业园始建于 2017 年，主要生产氨纶和芳纶，上下游还新建和补充 4 家配套公司，进一步延伸产业链、拉伸价值链。目前项目一期、二期已建成投产，产能达到 8.5 万吨，三期项目计划 8 月开建。预计 2025 年项目全部建成达产，年产能可达 30 万吨。

　　投资建议：（1）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。（2）受风电带动，上游聚醚胺需求旺盛，相应标的有望享受量价齐升，建议重点关注：皇马科技、晨化股份。（3）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。（4）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。（5）市场关注点向高成长性细分赛道龙头切换，细分赛道龙头标的我们推荐：聚乙烯醇行业格局高度集中，产品价格处历史级景气周期，电石价格下滑导致产品价差扩大，全年业绩或超预期，建议重点关注：皖维高新。铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议重点关注：振华股份。表面活性剂市场空间广阔，相关公司向下游 OEM 进军进一步打开市场空间，油脂化工盈利逐渐转好，建议重点关注：赞宇科技。（6）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。（7）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。（8）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。（9）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。（10）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。（11）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。

　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

中心思想

化工行业市场分化与结构性机遇并存

本周化工板块整体表现分化，申万化工指数下跌1.12%，但部分子行业如橡胶助剂、电子化学品和合成树脂表现强劲。市场关注点转向高成长性细分赛道，硅基材料、磷化工、合成生物学等领域因新能源、碳中和等宏观背景拉动，展现出持续向好的需求和投资潜力。

氮肥效益显著提升，新材料产业集群加速

氮肥行业在过去十多年中取得了最佳效益，利润总额同比增长389%，产能结构优化，先进技术产能占比提高。同时，宁东基地积极打造“中国氨纶谷”，通过重大项目建设和产业链延伸，推动煤基绿色园区与新材料产业高质量发展，预示着区域性新材料产业集群的崛起。

主要内容

化工板块市场行情回顾

整体市场表现与子行业分化

本周（20220801-20220805），A股市场整体承压，上证综合指数下跌0.81%，沪深300下跌0.32%，而创业板指数逆势上涨0.49%。化工行业指数表现弱于大盘，中信基础化工指数下跌0.13%，申万化工指数下跌1.12%。

在化工各子行业中，表现呈现显著分化。涨幅前五的子行业分别为：

橡胶助剂：12.55%
电子化学品：8.57%
合成树脂：4.71%
涤纶：4.28%
有机硅：3.30%

跌幅前五的子行业分别为：

膜材料：-3.07%
涂料油墨颜料：-3.30%
其他化学原料：-3.36%
纯碱：-3.67%
钛白粉：-5.08%

化工板块个股涨跌幅与重点公告

本周化工板块涨幅前十的公司包括广信材料（51.32%）、彤程新材（37.37%）、美瑞新材（29.57%）等，主要集中在电子化学品、橡胶助剂、聚氨酯和合成树脂等表现较好的子行业。跌幅前十的公司包括恒大高新（-23.33%）、振华股份（-18.66%）、南岭民爆（-16.17%）等，涉及涂料油墨颜料、无机盐和民爆用品等子行业。

本周行业内有多项重要动态：

金奥博：持股5%以上股东君宜公司完成减持计划，持股比例降至4.98%。
永悦科技：全资子公司签订1.14亿元无人机设备及智能化系统采购合同，标志公司向无人机领域拓展。
南京聚隆：在安徽来安投资建设年产15万吨改性工程塑料、2万吨特种工程塑料及30吨碳纤维复合材料项目，并设立全资子公司。
元力股份：与益海嘉里合资设立“元力益海嘉里（福建）循环技术有限公司”，注册资本3亿元，元力股份持股70%。
永太科技：子公司邵武永太高新材料有限公司投资9.5亿元建设年产20万吨电解液及相关材料和副产物循环利用项目。

重要子行业市场回顾

聚氨酯市场供需分析

纯MDI：8月5日华东地区价格19000元/吨，周环比下跌5%。开工负荷64%，周环比下降1pct。供应端受浙江某精馏装置检修及万华化学匈牙利子公司装置检修影响，海外美国某装置因原料紧缺发生不可抗力。需求端受终端开机有限、淡季氛围及下游氨纶、TPU、鞋底原液、浆料行业开工不足影响，市场成交清淡。
聚合MDI：8月5日华东地区价格15900元/吨，周环比下跌2.45%。开工负荷64%，周环比下降1pct。供应端情况与纯MDI类似。需求端受终端消费水平难提升、白色家电内销及出口下滑、房地产市场淡季影响，对原料消耗能力下滑，新能源产业拉动作用环比减弱。
TDI：8月5日华东地区价格15500元/吨，周环比上升0.65%。开工负荷74.84%，较上周上升0.16pct。供应端受烟台巨力、甘肃银光装置尚未重启，万华福建、上海巴斯夫装置检修影响，但上海科思创已重启。海外韩华、日本三井装置提负中，德国巴斯夫、韩国巴斯夫及万华化学匈牙利子公司装置检修或非计划停车，海外供应量有所减少。需求端市场交投气氛不如周初，海绵厂市场需求淡季，以消化前期库存和合约量为主。

化纤行业运行态势

涤纶：8月1日涤纶长丝POY、FDY、DTY价格周环比分别上升2.58%、1.81%、2.25%。供应端受东南新材料、福建逸坤装置重启影响，涤纶长丝开工小幅提升，熔体直纺负荷73.99%，切片纺负荷62%。需求端平均产销33.27%，较上周下降54.65pct，江浙织机综合开机负荷51.67%，较上周上升0.22pct。
氨纶：8月5日氨纶40D价格33000元/吨，周环比下跌4.35%。开工负荷62%，较上周下降10pct，社会库存46天，周环比下降1天。供应端厂家装置负荷降低，多数维持5-7成，部分3-5成。需求端下游终端需求跟进不足，圆机市场开工3成左右，经编市场开工6成附近，各地区下游市场买气匮乏，订单跟进谨慎。

轮胎市场产销情况

全钢胎：本周山东地区开工负荷56.37%，较上周下降1.95pct。出货一般，出口市场不容乐观，厂家库存储备仍处高位。
半钢胎：本周山东地区开工负荷64.25%，较上周下降0.18pct。国内市场出货尚可，大部分工厂开工稳定，个别受高温影响控产。
需求市场：配套市场乘用车表现良好，半钢轮胎配套尚可。替换市场季节性向好需求有所体现，走货好转。出口市场整体环比回落。

农药市场价格与供需

除草剂：7月31日草甘膦原药价格6.35万元/吨，周环比下跌0.78%；草铵磷原药价格23.5万元/吨，周环比下跌2.08%。草甘膦市场弱势整理，供应一般，原材料偏弱，下游买气清淡。
杀虫剂：7月31日97%毒死蜱原药价格5.2万元/吨，周环比上升1.96%。吡虫啉、啶虫脒市场均价持平。毒死蜱市场涨后趋稳，供应偏紧，流通货源偏少。吡虫啉、啶虫脒市场平稳，货源供应以预收订单为主。
杀菌剂：7月31日白色多菌灵市场价格4.6万元/吨，周环比持平；80%代森锰锌市场价格2.6万元/吨，周环比持平。多菌灵、代森锰锌市场新单商谈重心下移，下游需求进入淡季。

化肥行业价格与开工率

氮肥（尿素）：8月5日尿素价格2404元/吨，周环比下跌2.79%。国内尿素开工负荷率63.99%，较上周下降2.16pct。气头企业开工负荷率61.65%，周环比下滑8.92pct；煤头企业开工负荷率64.78%，周环比下滑2.76pct。需求端复合肥产能运行率持续下滑至19.92%，连续七周降低。
磷肥（磷酸一铵、磷酸二铵）：8月5日磷酸一铵价格3275元/吨，周环比下跌14.54%；磷酸二铵价格4307.5元/吨，周环比下跌4.85%。磷酸一铵企业平均开工率43.19%，上升1.39pct；磷酸二铵企业平均开工率56%，上升5.59pct。需求端磷酸一铵市场持续偏弱，原材料价格下滑，复合肥产能运行率持续降低。磷酸二铵受原材料价格下滑影响，生产成本下降，但处于销售淡季，市场成交活跃度偏弱。
钾肥（氯化钾、硫酸钾）：8月5日氯化钾价格4933元/吨，周环比下跌3.12%；硫酸钾价格5266元/吨，周环比下跌0.88%。硫酸钾市场交易疲软，看空情绪浓厚，企业开工维持低位。下游复合肥需求不畅，多地停产增加。
复合肥：8月5日全国45%（15-15-15）出厂均价约3910元/吨，周环比下跌8.90%。国内复合肥开工负荷率19.92%，较上周下降6pct。需求持续偏低，零星跟单为主，冬储、补货、清仓并存。

维生素市场价格与供应

维生素A：8月5日国产维生素A(50万IU/g)均价117.5元/kg，周环比下跌3.29%。供应端新和成、浙江医药计划停产检修。需求端部分用户逢低少量补货。
维生素E：8月5日国产维生素E(50万IU/g)均价82.5元/kg，周环比持平。供应端新和成、北沙制药计划停产检修。需求端保持稳定。

氟化工产业链动态

萤石：8月5日均价2615元/吨，周环比下跌3.33%。开工负荷39.81%，较上周下跌1.74pct。华东、华南部分厂家检修，开工小幅下滑。需求端无水氢氟酸开工负荷64.69%，氟化铝开工负荷58.78%，均有所提升。
无水氢氟酸：8月5日均价10958.33元/吨，周环比下降1.28%。开工负荷64.69%，较上周上涨3.75pct。浙江、内蒙、福建部分厂家检修结束开工提升。需求端制冷剂开工偏弱震荡，对无水氢氟酸需求稍有缩量。
制冷剂：8月5日R22均价16750元/吨，R32均价12750元/吨，均与上周持平。R134a均价22000元/吨，周环比上升8.64%。R22开工负荷70.20%，下降3.41pct；R134a开工负荷54.69%，持平；R32开工负荷55.08%，下降1.54pct。外贸订单增加，出口量呈增量预期，售后市场仍有增量。

有机硅市场价格与供需

DMC：8月5日价格19171元/吨，周环比下降3.31%。国内有机硅产量预计37800吨，环比增长0.53%，行业开工率81%左右。中天东方重启装置，新安化工、合盛硅业、湖北兴发降负荷生产，唐山三友有检修计划。市场成交没有改观，货源相对充裕。
硅油：8月5日价格26875元/吨，周环比下降1.83%。
需求：2022年6月国内有机硅表观消费量112928.35万吨，同比增长4.61%，环比下滑11.11%。国内需求不理想，库存维持高位，对外出口情况相对偏好。

氯碱化工市场分析

纯碱：8月5日价格2768元/吨，周环比下跌0.5%。开工率为73%，较上周下降3pct。氨碱厂家平均开工62.4%，联碱厂家79.7%，天然碱厂100%。检修厂家集中，行业开工负荷下降。下游受买涨不买跌心态影响，按需拿货，原料库存较低。需求端浮法玻璃市场涨跌互现，成交氛围好转。
电石：8月5日价格4467元/吨，周环比上升5.58%。平均开工负荷72.41%，较上周上升2.72pct。电石价格上涨，企业由亏转盈，前期停车企业陆续复产。需求端PVC行业整体开工负荷率下降，醋酸乙烯、BDO开工负荷有升有降。
PVC：8月5日价格6569元/吨，周环比下跌2.75%。供应端新增检修企业较多，整体涉及产能较大。需求端仍处季节性淡季，下游制品企业订单不多，成品库存仍有，采购积极性不高。

煤化工市场概览

无烟煤：8月5日价格1588.6元/吨，周环比下降7.33%。山西地区无烟煤矿开工率89.53%，与上周持平，产量稳中有降。需求端化工市场不景气，尿素淡季，民用煤囤货积极性差，工业用电不佳，但钢材价格上涨对软质无烟煤市场有支撑。
甲醇：8月5日价格2411.4元/吨，周环比上涨1.88%。开工负荷66.16%，较上周下跌2.02pct，受西北、华中、华东、西南地区开工负荷下降影响。需求端下游刚需采购为主，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷89.03%，下降14.26pct；甲醛行业开工负荷30.22%，上涨1.28pct。
合成氨：8月5日价格3331元/吨，周环比上涨10.3%。河北凯跃、田原装置继续停车检修，河南晋开停车检修，江苏和友装置短停。需求端尿素开工率下滑削减需求，复合肥市场重心持续下移。
DMF：8月5日价格10980元/吨，周环比下跌3.26%。开工负荷72.83%，与上周持平。国内装置开工稳定，市场供应充足。需求端整体偏弱，成本面支撑不足。
醋酸：8月5日价格3325元/吨，周环比下跌1.48%。冰醋酸开工负荷85.63%，较上周上升10.49pct。塞拉尼斯装置恢复运行，上周恢复生产装置本周开工正常，行业开工明显提升。需求端醋酸乙酯、醋酸丁酯、醋酸仲丁酯、醋酐行业开工有升有降，PTA产能利用率继续下降。

总结

本周化工行业整体呈现出市场分化态势，申万化工指数小幅下跌，但部分细分领域如橡胶助剂、电子化学品等表现亮眼。氮肥行业在过去十年中取得了显著的效益增长，利润总额同比大幅提升389%，同时产能结构持续优化。宁东基地在氨纶新材料产业集群建设方面取得重要进展，多个重大项目陆续建成投产，为区域经济注入新活力。

在主要子行业中，聚氨酯、化纤、农药、化肥等多数产品价格承压，开工负荷受检修、淡季需求及原材料价格波动等多重因素影响，呈现不同程度的下滑或震荡。然而，部分领域如电石价格上涨，制冷剂R134a价格上升，显示出局部市场的韧性。宏观经济下行、油价大幅波动以及下游需求不及预期是当前化工行业面临的主要风险。展望未来，在碳中和背景下，硅基材料、合成生物学、磷化工、催化剂等高成长性细分赛道以及具有成本优势的龙头企业仍具备长期投资价值。

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