油、气市场波动加剧； 半导体、新能源材料关注度较高。 　　行业动态： 　　本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 35 个品种价格上涨， 43 个品种价格下跌， 23个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫酸、醋酸、丁二烯、二氯甲烷、硫磺；而跌幅前五的品种分别是草铵膦、石脑油、 WTI原油、黄磷、纯苯。 　　本周 WTI原油收于 102.98美元/桶， 周均价跌幅 9.9%；布伦特原油收于 106.64美元/桶， 周均价跌幅 9.4%。 本周美联储加息 25bps 落地， 俄乌推动停火谈判，全球疫情反复影响需求预期，原油价格回落明显。 供应方面，根据 OPEC 3 月月度原油市场报告， 2022 年 2月 OPEC 成员国增产总量约为 44 万桶/日，符合预期。根据 EIA 数据，截至 3 月 11 日当周， EIA 原油库存变动实际增加 434.5 万桶，预期减少 160 万桶。 随着投资者意识到欧洲不会立即停止俄罗斯的原油供应，整体原油供应端的担忧有所缓解。需求方面， 世界卫生组织发布的每周流行病学报告指出， 3月 7日至 3月 13日当周全球新增新冠确诊病例超 1100 万例，较前一周增加 8%，全球疫情反弹影响原油需求预期。后市来看，俄乌、伊核谈判仍在推进过程中，美国 CPI 指数高企，年内预计将继续加息，但全球原油供应未出现明显增量，预计油价仍将维持高位震荡。 　　本周尿素价格有所上行，尿素(波罗的海小粒装)收报 680.0 美元/吨，周均价上涨 12.5%；尿素(华鲁恒升小颗粒)收报 2890.0 元/吨，周均价上涨 2.6%。 根据百川盈孚数据， 3 月 17日国内尿素日产 15.45 万吨，同比去年减少 1.61 万吨，开工率为 72.13%，环比减少4.08%，煤头开工率 71.70%，环比减少 1.91%，气头开工率 71.41%，环比减少 10.53%。 本周新增停车减量企业有内蒙博源、内蒙天润、河南晋开（减量生产）、山东瑞星部分装置、安徽昊源以及新疆奎屯等，合计日影响产量在 1.2 万吨左右，尿素供应端偏紧。需求方面，目前正处在春季备肥、用肥旺季，农业尿素需求进入旺季，工业尿素需求以补库为主。后市来看， 3 月 14 日发改委发布消息， 2022 年第 1批 300 多万吨春耕肥储备已开始向市场投放，尿素供应紧张或有所缓解； 需求端来看， 疫情或对企业发运有所影响，需求旺季下，预计尿素价格仍将维持高位。 　　本周电石价格有所上行，电石（华东）收报 4858.0元/吨，周均价上涨 4.5%。 PVC方面，电石法 PVC 与乙烯法 PVC 价格出现分化， PVC(华东电石法)收报 8988.0 元/吨，周均价跌幅 0.5%； PVC(华东乙烯法)收报 10050.0元/吨，周均价涨幅 1.1%。 受疫情反弹影响，山东地区电石下游企业到货量持续走低，个别企业已经开始消耗电石库存，推动电石价格上涨。成本方面，兰炭价格受上游动力煤支撑显著，价格持续走高，电石成本有所增加。PVC下游受运输因素影响，企业拿货意愿不强，原油成本正逐渐向乙烯法 PVC传导，整体价格出现分化。后市来看，电石供应端增量有限， PVC 需求或逐渐好转，预计电石价格仍有上行空间。 　　投资建议： 　　本周观点 　　周期类行业：原油高位运行，过半化工产品重回涨势：截至 2022年 2月 20日，跟踪的产品中 52%的产品月均价环比上涨； 37%的产品月均价环比下跌；另外 11%产品价格持平。截至 2022年 3 月 20日， WTI 原油均价环比上月上涨 14.54%，布伦特原油价格环比上月上涨 16.14%。行业数据： 2022年 1月化工行业 PPI指数 113.6，环比 2021年 12月下降 1.56%。政策方面，农药产业“十四五”规划出炉，指出要优化农药生产布局，提高产业集中度，调整产品结构；中国钾肥大合同落地， 2022年度标准氯化钾进口价格为 CFR590美元/吨，同比增长 139%。上游原料高价、电煤等生产成本高企，中游产品价格传导及盈利分化。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。 　　成长类公司：碳酸锂价格继续上涨：截至 2022年 3月 20日， 根据上海有色网数据， 电池级碳酸锂均价收报 50.3 万元/吨。 半导体材料方面，乌克兰为全球氖气重要供应国，地缘政治局势或引起部分品种电子气体供应紧张的问题。受益于下游新能源汽车、光伏、半导体等行业高速发展，上游部分新材料供给偏紧或将成常态。 　　投资建议： 地缘政治局势紧张下，大宗化工品价格得到有力支撑，部分化工品价格或重回上涨态势。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头、新材料等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。 　　3 月金股： 万华化学 　　风险提示 　　1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动； 2）全球疫情形势出现变化。