行业观点 　　23年8月城乡医保结存环比有所恢复，医保总结存加速回正 　　2023年1-8月，医保总收入20923.33亿元，同比增长9.3%，总支出17864.77亿元，同比增长18.3%，总结存3058.56亿元，同比减少24.4%逐步趋稳。从单月来看，2023年8月，医保总收入2311.73亿元，环比增长2.2%，总支出2336.11亿元，环比减少18.3%，总结存-24.38亿元，环比增长89.4%加速回正。 　　分项目来看， 　　2023年1-8月，职工医保收入14738.06亿元，同比增长13.0%，支出11257.3亿元，同比增长19.6%，结存3480.76亿元，同比减少4.1%逐步趋稳。从单月来看，2023年8月，职工医保收入1862.4亿元，环比增长1.8%，支出1506.75亿元，环比减少2.8%，总结存355.65亿元，环比增长27.5%维持增长。 　　2023年1-8月，城乡医保收入6185.27亿元，同比增长1.3%，支出6607.47亿元，同比增长16.2%，结存-422.20亿元，同比减少201.3%。从单月来看，2023年8月，城乡医保收入449.33亿元，环比增长3.7%，支出829.36亿元，环比减少12.1%，总结存-380.03亿元，环比增长25.4%有所恢复。 　　投资策略 　　投资策略:主线一:创新药关注非肿瘤差异化治疗领域。肿瘸治疗领域相同靶点扎堆现象严重，构建非肿瘤治疗领域新赛道的差异化竞争是创新药的另一个发展方向。我们重点关注:1)减肥药物领域，建议关注华东医药、信达生物；2)阿尔茨海默症治疗领域；3)核医学领域，建议关注东诚药业。主线二：中特估板块重点关注中药及医药流通。我们认为医药是“中特估”核心主线之一，其中我们建议重点关注:1)政策支持的中药板块，建议关注康缘药业、贵州三力、昆药集团、新天药业、以岭药业，固生堂，华润三九；2)估值低且边际向上的流通板块。主线三:器械板块疫后复苏，看好后续表现。我们建议优选其中基本面过硬，具备长发展逻辑的公司。另一方面进军国际市场大大提升了国内医疗器械公司的业务空间。而能够进入欧美等发达国家主流市场的产品更从中获得了质量背书进而反哺国内市场，建议关注新产业、心脉医疗、迈瑞医疗、安图生物。主线四:关注其它边际改善板块:1)CX0&生命科学上游:创新疗法在临床实现突破，叠加biotech估值泡沫出清、性价比凸显，行业兼并加速，未来投融资环境也有望逐步回暖，带动CX0与生命科学上游行业转暖。建议关注凯莱英；2)疫苗:呼吸道传染病重心转移，流感、结核等预防产品有望得到重视，建议关注华兰生物、智飞生物；3)消费升级:可选医疗有望实现快速增长，建议关注爱尔眼科、通策医疗。