基础化工行业化工可转债、定增双周报：电子化学品个券受政策催化上涨

中心思想

市场概览与政策驱动分析

本报告深入剖析了2024年5月下旬基础化工及石油石化行业在权益和可转债市场的表现。尽管同期沪深300指数及中信基础化工指数均呈现下跌，但中信石油石化指数表现出相对韧性。值得关注的是，国家集成电路产业投资基金三期（“国家大基金三期”）的成立及其获得的六大国有银行巨额投资，对电子化学品相关个券产生了显著的政策催化作用，推动该细分板块逆势上涨。

融资活动活跃与产业升级趋势

报告显示，化工行业在可转债和定向增发领域的融资活动持续活跃。多个项目已成功完成发行或获得证监会及交易所批准，募集资金主要投向太阳能电池封装胶膜、半导体材料、高端个人护理品、新能源金属吸附分离材料等战略性新兴产业。这表明化工行业正积极响应国家产业政策导向，通过资本市场优化产业结构，加速向高附加值、技术密集型领域转型升级。

主要内容

一、 可转债市场回顾

权益市场表现与行业分化

在2024年5月20日至5月31日的两周内，权益市场整体承压。沪深300指数下跌3.59%，收于3970点。中信基础化工指数跌幅为4.17%，相对沪深300指数取得-0.58个百分点的超额收益，表现弱于大盘。相比之下，中信石油石化指数跌幅为0.99%，相对沪深300指数取得2.59个百分点的超额收益，显示出较强的抗跌性。

从细分板块来看，中信基础化工和中信石油石化合计39个三级行业板块中，仅有5个板块实现上涨，占比13%。其中，石油开采（2.28%）、电子化学品（1.86%）和有机硅（1.11%）板块涨幅居前。特别是在5月27日，六大国有银行宣布签署《国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司发起人协议》并拟进行投资，这一重大利好消息显著催化了电子化学品相关个券的上涨。同期，粘胶（-12.81%）、涂料油墨颜料（-9.57%）和涤纶（-9.03%）等板块跌幅居前，显示出市场对不同细分领域的差异化预期。

化工可转债市场涨跌分析

截至2024年5月31日，在统计的65个化工行业可转债个券中，有33只个券上涨，32只个券下跌，市场分化明显。涨幅前五的个券及其周涨幅分别为：国光转债（24.35%）、溢利转债（5.24%）、彤程转债（3.92%）、晶瑞转债2（2.73%）和飞凯转债（2.37%）。这些个券的上涨可能与特定公司基本面改善或市场情绪提振有关。

跌幅前五的个券及其周跌幅分别为：正丹转债（-21.48%）、晶瑞转债（-10.3%）、聚隆转债（-6.04%）、瑞科转债（-3.83%）和蒙泰转债（-3.52%）。部分个券的显著下跌可能反映了市场对其未来业绩或行业前景的担忧。

二、 重点公司公告或行业重要新闻跟踪

公司层面动态：转股价格与股东持仓

近期多家上市公司发布了可转债转股价格调整公告。再升科技的“再22转债”转股价格因2022年年度权益分派方案从6.04元/股调整为6.00元/股。东方盛虹的“盛虹转债”转股价格因2022年度分红派息方案从13.41元/股调整为13.31元/股。红墙股份的“红墙转债”转股价格因权益分派调整为10.74元/股，并于2024年6月7日生效。

在转股价格修正方面，回天新材董事会决定本次不向下修正“回天转债”转股价格，并承诺在2024年11月30日前不再提出向下修正方案。华懋科技也因触发转股价格向下修正条款，但决定暂时